En titt på hur långsiktiga innehavare avgör slutet på björnmarknaderna

Definierat som adresser som har hållit Bitcoin i över 155 dagar anses långtidsinnehavare ofta vara ryggrad av marknaden. De skapar stöd eftersom de tenderar att ackumulera BTC när priserna sjunker, och ger upphov till bullrallyn när de distribuerar de ackumulerade mynten när marknaden är i uppgång.

Att fastställa Bitcoin-botten kräver därför att man tittar på beteendet hos långsiktiga innehavare, eftersom en sann botten nås först när LTH:er kapitulerar.

Spent Output Profit Ratio (LTH SOPR) är ett mått som ger en tydlig inblick i beteendet hos Bitcoin-innehavare. När den tillämpas på LTH:er visar den graden av realiserad vinst för alla mynt LTH:er flyttat över en viss tidsram.

Ett SOPR-värde större än 1 innebär att mynten såldes med vinst, medan ett SOPR-värde mindre än 1 visar att mynten säljs med förlust. En SOPR som trendar högre visar att vinst realiseras, medan en nedåtgående SOPR indikerar förluster.

Data analyserade av CryptoSlate visade att LTH SOPR har trendat uppåt sedan början av året efter att ha bottnat till en treårig lägsta nivå i december 2022.

Till skillnad från SOPR, som endast tar hänsyn till förbrukade utgångar med en livslängd på mer än 155 dagar, tar LTH MVRV endast hänsyn till outnyttjade uttag (UTXO).

MVRV-förhållandet visar förhållandet mellan Bitcoins marknadsvärde och dess realiserade tak för att avgöra om det handlar över eller under verkligt värde. Liksom SOPR ger det en solid bedömning av marknadens lönsamhet eftersom extrema avvikelser mellan marknadsvärde och realiserat värde kan användas för att identifiera marknadstoppar och -botten.

En stigande MVRV-kvot indikerar en större grad av orealiserad vinst och potentialen för distribution när investerare tävlar om att låsa in vinster. En minskande eller låg MVRV visar en mindre grad av orealiserade vinster som kan signalera undervärdering och dålig efterfrågan.

När MVRV-kvoten sjunker under 1 hålls en stor del av utbudet antingen till break-even-priser eller med förlust. Detta är vanligtvis ett tecken på marknadskapitulation och indikerar att ackumuleringsfasen för björnen kan vara på väg mot sitt slut.

CryptoSlate-analys fann att LTH MVRV-förhållandet precis har brutit över 1, vilket indikerar ett potentiellt slut på björnmarknaden.

Att sammanställa både SOPR och MVRV-kvoten visar ett något tveksamt slut på björnmarknaden.

Gröna höjdpunkter i diagrammet nedan visar perioder då både LTH SOPR- och LTH MVRV-kvoterna trendade till eller under 1. När de två kvoterna faller under 1 visar det marknadskapitulation eftersom både använda mynt säljs med förlust och en stor del av det cirkulerande utbudet hålls med en orealiserad förlust.

CryptoSlate-analys bekräftar att marknaden är bestämt ur kapitulation. Men eftersom LTH SOPR fortfarande trendar på strax under 1, saknar marknaden fortfarande förtroendet för att gå in i ett fullt utvecklat rally.