AI kan förvandla några tekniska vinnare till has-beens

I själva verket kan superintelligent AI öka den ekonomiska tillväxten med 30- till 100-faldigt, jämförbart med effekterna av jordbruks- eller industriella revolutioner, enligt en forskningsrapport av Peter Berezin, BCA Researchs globala chefstrateg.

Det är de goda nyheterna. Men, tillägger de, AI:s positiva inverkan kan vara mycket mindre kraftfull för teknikaktier än för ekonomin som helhet. Dagens vinnare kan bli föråldrade på grund av snabba tekniska förändringar, vilket gör att många hamnar i dammet.

Bara omnämnandet av AI-exponering har varit tillräckligt för att lyfta vissa aktier, enligt akademisk forskning som gått vidare Barrons Jack Otter. Uppsvinget kan dock vara flyktigt, som det i slutet av 1990-talet när företag kunde pressa upp sina aktiekurser genom att koppla "dot-com" till sina namn. Vi vet hur det slutade.

Vad som är annorlunda nu är den oöverträffade lättheten och snabbheten för AI:s adoption. De fulla effekterna av elektricitet och bilen märktes inte på decennier. Och även om kalkylblad, ordbehandlare och grafiska användargränssnitt ökade produktiviteten på 1980- och 90-talen, påpekar BCA-strategerna, var det inte förrän datorer var anslutna via internet som deras verkliga potential förverkligades. Baserat på det prejudikatet, postulerar de att ekonomiövergripande produktivitetsvinster från AI kanske inte kan ses förrän på 2030-talet.

Dessutom extrapolerar många prognoser AI:s inverkan linjärt. Men BCA-rapporten hävdar att dess utveckling följer en exponentiell kurva, vilket betyder att framstegen kan komma mycket snabbare än väntat: "Precis som investeringsvärlden och den bredare allmänheten blev förblindade av den exponentiella ökningen av fall under pandemins tidiga dagar, kommer att bli förblindad av hur snabbt AI förvandlar världen omkring oss”, skriver paret.

När det gäller ekonomisk och finansiell påverkan kan denna snabba tekniska förändring göra dagens AI-vinnare till morgondagens existens, hävdar BCA-teamet. Vissa kan blekna eller sväljas av överlevande, som Sun Microsystems var med

Oracle

(ticker: ORCL) för mer än ett decennium sedan. Även jättar kan grundare i åratal, som

Microsoft

(MSFT) gjorde det tidigt under detta århundrade tills dess nuvarande ledning tog över och gjorde det till en av de stora tekniska vinnarna som stöder den nuvarande marknaden.

När allmänheten uppfattar en aktie som AI-driven är effekten omedelbar, enligt en snart publicerad artikel av Arka P. Bandyopadhyay, biträdande professor vid University of Miami, respektive Dat Mai och Kuntara Pukthuanthong en doktorand och en professor i finans vid University of Missouri.

Baserat på en analys av nyhetsbevakningen från 1974 till 2020 fann de att företag med "AI-ness" visade överavkastning under nästa månad. Men avkastningen bleknade under de kommande fem till sju månaderna. AI-effekten var störst på mindre företag – cirka 3 % årligen – fastställde de, en återspegling av svårigheten att värdera småbolagsaktier. Och till och med innan monstret efter intäkterna flyttar förbi

Nvidia

(NVDA), noterar de, omnämnanden av AI, maskininlärning och liknande termer har spridit sig nyligen i de största mjukvaru- och halvledarföretagens resultatsamtal.

Ur en makroekonomisk synvinkel ser BCA:s Gertken och Ntonifor att artificiell intelligens ökar reala (inflationsjusterade) obligationsräntor, som ett resultat av snabbare ekonomisk tillväxt. Råvaror och fastigheter kan också gynnas. "Människor kommer att springa för att köpa mark med sina nyfunna rikedomar, bara för att upptäcka att det är det enda som AI inte kan producera mer av", avslutar analytikerna. Även möjlig "massiv deflation" kan höja reala obligationsräntor, eftersom centralbanker kämpar för att öka efterfrågan för att matcha stigande produktion, tillägger de.

Den stora rädslan är att AI kommer att tränga undan arbetare, vilket orsakar betydande arbetslöshet. Historiskt sett har dock tekniska innovationer som ökar produktiviteten i slutändan lett till stigande reallöner, skriver Deutsche Banks team.

BCA citerar en färsk artikel som hävdar att 10 % av uppgifterna kan utföras via AI, vilket påverkar 80 % av den amerikanska arbetsstyrkan, med juridik, utbildning, informationsteknik och managementkonsulting som mest påverkas. Förvisso skulle det vara smärtsamt för dem som står utan arbete, men DB hävdar att artificiell intelligenss utbredda adoption kan ge bättre och lyckligare liv.

Det vill säga om mänskligheten överlever övergången till superintelligent AI, vars chanser BCA sätter på 50-50 i mitten av seklet. De noterar att armaturer, inklusive Teslas (TSLA) Elon Musk och

Apple

(AAPL) medgrundare Steve Wozniak, har undertecknat ett brev som kräver en sex månaders paus i AI-forskning för att utveckla bättre säkerhetsprotokoll.

Cybersäkerhet är redan en global industri på 188 miljarder dollar, och företag som lägger till AI-säkerhet till sina säkerhetsprodukter kommer att ge investerare en möjlighet. Det finns alltid en tjurmarknad någonstans, även om slutet för mänskligheten närmar sig.

Korrigeringar och förstärkningar

En BCA Research-rapport om implikationerna av artificiell intelligens skrevs av Peter Berezin. En tidigare version av denna kolumn tillskrev den felaktigt till Matt Gertken och Chester Ntonifor.

Skriva till Randall W. Forsyth vid [e-postskyddad]