När det försöker öka förtroendet avslöjar anmälningar att Binances böcker är en svart låda

Binance, den största kryptovalutabörsen i världen, arbetar för att återställa förtroendet efter en ökning av kunduttag och en kraftig nedgång i värdet på dess digitala token.

Börsen hävdade att den på grund av sin starka finansiella ställning och "vi tar vårt ansvar som förvaringsinstitut på allvar" hanterade nettoutflöden på cirka 6 miljarder dollar under 72 timmar förra veckan utan att "bryta framsteg". Changpeng Zhao, grundaren av Binance, lovade att hans företag skulle "leda med gott exempel" när det gäller transparens efter att rivaliserande börs FTX förra månaden.

Kärnan i företaget, den massiva Binance.com-börsen som har hanterat affärer värda över 22 biljoner dollar i år, är till stor del dold för allmänhetens syn, enligt en Reuters analys av Binances företagsansökningar.

Binance vägrar att avslöja sin plats eller den för Binance.com. Det undanhåller grundläggande finansiella data som intäkter, vinst och kontanter till hands. Verksamheten har sin egen kryptovaluta, men det kommer inte att säga vilken inverkan den har på balansräkningen. Kunder kan handla på marginal med lånade medel och få lån säkrade av sina kryptotillgångar. Däremot går det inte in i detalj om storleken på dessa satsningar, hur utsatt Binance är för den risken eller hur mycket pengar den har avsatt i reserver för att betala för uttag.

Till skillnad från sin amerikanska rival Coinbase, som är noterat på Nasdaq, behöver Binance inte släppa omfattande finansiella rapporter eftersom det inte är ett börsnoterat företag. Branschdata visar också att Binance inte har skaffat extern finansiering sedan 2018, så det är för närvarande inte nödvändigt att avslöja finansiella detaljer för externa investerare.

Binance har aktivt motsatt sig tillsyn. Enligt företagsmeddelanden och intervjuer med tidigare anställda, rådgivare och affärspartners godkände Zhao en plan av löjtnanter för att "isolera" Binances huvudsakliga verksamhet från USA:s regulatoriska granskning genom att etablera en ny amerikansk börs. Zhao hävdade att enheten grundades med hjälp av välrenommerade advokatbyråer men förnekade att ha godkänt planen.

Eftersom Binance står för mer än hälften av all handelsvolym på kryptovalutamarknaden är amerikanska tillsynsmyndigheter särskilt intresserade av hur de bedriver verksamhet. Enligt Reuters tror vissa åklagare att de har tillräckligt med bevis för att åtala Binance och några toppchefer. Företaget är under utredning av det amerikanska justitiedepartementett för potentiell penningtvätt och överträdelser av sanktioner.

Ansökningar gjordes av Binance-enheter i 14 jurisdiktioner där börsen hävdar att de har "regulatoriska licenser, registreringar, auktorisationer och godkännanden". Flera medlemsländer i Europeiska unionen, Dubai och Kanada är bland dessa platser. Auktorisationerna har noterats som viktiga steg i Binances "resa mot att bli fullständigt licensierad och reglerad över hela världen", enligt Zhao.

Enligt anmälningarna verkar dessa enheter endast ha försett myndigheterna med en begränsad mängd information om Binances verksamhet. Till exempel avslöjas inte hur mycket pengar som rör sig mellan enheterna och Binance.com-börsen i de offentliga anmälningarna. Flera av enheterna verkar vara inaktiva, enligt Reuters analys.

Dessa grannskapsföretag, enligt tidigare tillsynsmyndigheter och chefer från finans, är bara fönsterputsning för den huvudsakliga oreglerade börsen.

Att adjungera nomenklaturen för reglering för att skapa en faner av legitimitet.

John Reed Stark, en tidigare direktör för US Securities and Exchange Commissions Office of Internet Enforcement, hävdade att gruppen "samlade sig på nomenklaturen för reglering för att skapa en faner av legitimitet." Ännu mer än FTX:s verksamhet, enligt Stark, är Binances. När det gäller dess ekonomiska situation, "det finns absolut ingen transparens, inget solljus och ingen bekräftelse av något slag."

Analysen av Reuters av anmälningarna för enheterna i de 14 jurisdiktionerna, enligt Binance Chief Strategy Officer Patrick Hillmann, var "kategoriskt falsk." Mängden finansiell information och företagsinformation som måste avslöjas för tillsynsmyndigheter på dessa marknader är enorm, sade han, och kräver ofta en sex månader lång avslöjandeprocess. Genom att jämföra utbytet med privatägda företag som den amerikanska godistillverkaren Mars, fortsatte han, "Vi är ett privat företag och är inte skyldiga att offentliggöra vår företagsekonomi." Mars sa i ett uttalande att det var "absurt" att jämföra dess bolagsstyrnings- och finansiella rapporteringsstandarder med Binances och att dess produkter och tjänster är "högt reglerade".

Hillmann påpekade också att grundaren av FTX står inför anklagelser om bedrägeri från amerikanska myndigheter. Han hävdade att "det skulle ha varit bedrägeri oavsett vilka regler som fanns på plats" om dessa anklagelser är korrekta.

Ett pussel som måste lösas

Analytiker skyllde på DOJ-utredningen och oron över hur kryptovalutabörser hanterar användarmedel Binance s kraftigt ökade utflöden förra veckan. Dessutom stoppades vissa uttag av kryptotoken av utbytet. Binances ansträngningar att lugna investerare på fredagen omintetgjordes när en revisionsbyrå som den anlitade för att bekräfta sina reserver slutade arbeta med kryptovalutaföretag.

Zhaos offentliga kommentarer, tidigare företagsuttalanden, blockkedjedata och riskkapitalaffärer ger alla tips om Binances ekonomi.

Enligt Binance finns det över 120 miljoner användare. Zhao uppgav i juni att dess handelsvolymer skulle nå 34 biljoner dollar 2021. Förra månaden hävdade han i en intervju att "90-någonting procent" av Binances intäkter kommer från handel med kryptovalutor. Han tillade att verksamheten är lönsam och har "ganska stora kassareserver." Enligt PitchBook-data har Binance gjort över 150 riskinvesteringar på totalt 1.9 miljarder dollar sedan 2018. Efter kollapsen av FTX etablerade Zhao också en fond på 1 miljard dollar för att investera i kämpande kryptovalutaföretag.

Men trots tillgången till handelsvolymdata för allmänheten är det svårt att få tillförlitliga uppskattningar av Binances handelsberoende intäkter.

För spotaffärer tar Binance ut avgifter på upp till 0.1 %; avgiftsstrukturen för derivat är mer komplicerad. Baserat på information från forskaren CryptoCompare och spothandelsvolym på 4.6 biljoner dollar under året fram till oktober, uppskattade Reuters att Binance kan ha tjänat upp till 4.6 miljarder dollar i intäkter. Binance kan ha tjänat upp till 6.4 miljarder dollar i intäkter genom att ta ut avgifter på upp till 0.04 % på dess derivatvolym på 16 biljoner dollar.

Enligt Joseph Edwards, en oberoende investeringskonsult, kunde Binances kampanjer som handel utan avgifter och andra rabatter ha bidragit till lägre intäkter. Siffrorna stöddes också av en tredje kryptoanalytiker som ville förbli namnlös.

Han tillade att genom att hålla kostnaderna låga har börsen kunnat "ackumulera stora företagsreserver", och tillade att "den stora majoriteten av våra intäkter görs på transaktionsavgifter." Enligt Hillmann är Binances "kapitalstruktur skuldfri" och företaget håller intäkterna från avgifter bortsett från de tillgångar som det förvärvar och innehar för användarna.

Användare kan låna pengar från Binance och sätta in kryptovaluta som säkerhet, vilket ökar värdet på sina derivataffärer med upp till 125 gånger. Detta kan resultera i enorma vinster eller enorma förluster för användaren. Enligt Hillmann backar Binance alla användarinsättningar för derivat och spothandel i förhållandet ett till ett med sina egna reserver, vilket säkerställer att insättningar är säkra och enkla att ta ut. Han hävdade att Binance har stränga likvidationsprocedurer som kräver att den säljer av användarnas positioner när förlusterna överstiger värdet på deras säkerheter. Enligt honom har Binance "väldigt välkapitaliserade" försäkringsfonder för att kompensera underskottet om användarpositioner blir negativa "på grund av extrem marknadsvolatilitet."

På frågan om hur mycket börsen hade förlorat i år svarade Hillmann det

Ett av de minst riskvilliga programmen i branschen hanteras av Binances riskavdelning. Detta skyddar både vår plattform och användare.

Zhao, en kanadensisk medborgare som är född och uppvuxen i Kina, har en strikt sekretesskultur som han har upprätthållit under hela sitt företags tillväxt. Zhao vaktar Binances finansiella information. Rapporten var en i raden som nyhetsorganisationen publicerade i år om Binances finansiella efterlevnad och interaktioner med internationella tillsynsmyndigheter.

Enligt två personer som arbetade med honom hade inte ens Binances tidigare finansdirektör, Wei Zhou, tillgång till alla företagets konton under sin treåriga tjänstgöring. Efter att ha blivit tillfrågad om en kommentar gav Zhou, som lämnade förra året, ingen.

Fullständig transparens

Zhao och andra chefer har konsekvent avstått från att avslöja vem som kontrollerar huvudbörsen offentligt. Chief Compliance Officer Samuel Lim uppgav dock att det ägs och drivs av ett Caymanöarnas företag, Binance Holdings Limited, i en privat domstolsinlaga som lämnades in 2020 i ett skiljedomsmål på Caymanöarna.

Binance har fått licenser eller godkännanden från statliga organ i ett antal länder i år, inklusive Frankrike, Spanien, Italien och Dubai. Denna utveckling hyllades av Zhao, som förklarade i maj att Binances registrering som en kryptotjänstleverantör i Italien skulle göra det möjligt för den att fungera "i full transparens." Reuters analys avslöjade dock att ingen av enheterna som är registrerade hos lokala tillsynsmyndigheter erbjuder ett tydligt fönster till den primära Binance-börsen.

Reuters frågade om tillsynen av Binances lokala enheter i var och en av de 14 jurisdiktionerna. Sex av de åtta som svarade – i Spanien, Nya Zeeland, Australien, Kanada, Frankrike och Litauen – sa att deras roll inte innebar att övervaka det primära utbytet och att enheterna endast var skyldiga att följa lokala rapporteringskrav för misstänkta transaktioner.

När det gäller deras koppling till den huvudsakliga Binance-börsen, frågade Reuters också representanter för de regionala Binance-enheterna och dotterbolagen. Endast ett företag, FiveWest från Sydafrika, svarade. För att underlätta handel med kryptoderivat för Binances sydafrikanska användare, betalas FiveWest, baserat i Kapstaden, en "minimal årlig licensavgift", enligt dess verkställande direktör, Pierre van Helden.

Van Helden sa: "Hur Binance fungerar globalt är oklart för oss. Zhaos verksamhet, fortsatte han, var "samarbetsvillig" när det gäller efterlevnad, och FiveWest träffas regelbundet för att se till att standarderna uppfylls.

Endast enhetens kapitalbas och ägande av ett annat Binance-företag i Irland avslöjas i Binances offentligt tillgängliga företagsregistreringar i Italien. Den listade adressen för det italienska företaget Binance Italy SRL är en samling kommersiella byggnader och bostadshus i den södra staden Lecce.

Endast två av Binance-enheterna som undersöktes ger mer omfattande information i sina anmälningar. Den mest genomgripande bilden tillhandahålls av ett, ett litauiskt företag som heter Bifinity UAB. I en regulatorisk ansökan identifierade Bifinity sig som den "officiella fiat-to-crypto-betalningsleverantören för Binance." Dollar, euro och andra konventionella valutor anses vara fiat.

Vidare uppgav Bifinity att Binance och dess dotterbolag är dess "huvudsakliga strategiska affärspartners." Bifinity uppgav att dess tillgångar uppgick till 816 miljoner euro och att de hade en nettovinst på 137 miljoner euro (145 miljoner dollar) i sin årsrapport för 2021. Bifinity uppgav att det hade betalat en enskild närstående 421 miljoner euro, tillsammans med cirka 185 miljoner euro i "relaterade kostnader", men sa inte om denna närstående part är Binance.

Bifinity har ingen hemsida eller gör sin kontaktinformation tillgänglig för allmänheten, trots att de har 147 anställda, enligt sin årsredovisning. Saulius Galatiltis, företagets vd, svarade inte på förfrågningar om kommentarer. Bifinity finns inte med i hyresgästernas styrelse på sin registrerade adress i Vilnius, Litauens huvudstad, som är ett affärscenter.

Den andra Binance-platsen som ger mer information än det absoluta minimumet är i Spanien. Den registrerade sig hos den spanska centralbanken i juli och rapporterade magra intäkter på cirka 1.5 miljoner euro och en vinst på bara 9,000 XNUMX euro för föregående räkenskapsår. Ingen från divisionen, Binance Spain SL, kunde nås för en kommentar. En reporter gick till företagets säte, som var en coworking-anläggning i Madrid. Utan att lämna kontaktuppgifter nämnde receptionisten att ett litet team från Binance Spanien hade flyttat en månad tidigare.

I viken har Abu Dhabi, Bahrain och Dubai beviljat Binance-licenser eller tillstånd i år. Zhao sa till Bloomberg i mars att Dubai kommer att vara hans verksamhetsbas under "överskådlig framtid". Ingen information om dess finansiella aktivitet eller kopplingar till den huvudsakliga Binance-plattformen tillhandahålls i ansökningar från Binances Dubai-baserade enheter.

Sådan information var otydlig, även för vissa företagsanställda. En person med direkt kännedom om applikationen hävdar att Binance dolde sina globala vinstsiffror när de ansökte om en licens i Dubai. Majoriteten av kunderna i Förenade Arabemiraten registrerade sig för Binances primära börs, och det licensierade Dubai-företaget såg inte betydande handelsintäkter förrän åtminstone på sensommaren, enligt källan.

Bevis på reserver

Många kryptovalutabörser, såsom Binances rivaler Huobi och OKX, samt Bahamas-baserade FTX, körs från offshore-platser som Seychellerna. Standarder för finansiell rapportering och företagstransparens är vanligtvis slappare i dessa länder än i USA.

USA:s största börs, Coinbase (COIN.O), kommer att listas på Wall Street 2021. Det krävs att man lämnar in reviderade kvartalsresultat och årliga finansiella rapporter, precis som andra offentliga företag. Coinbase inkluderade information om intäkter, vinst, kassainnehav och handelsvolymer i sin senaste resultaträkning.

Skillnaden mellan avslöjanden från ett börsnoterat företag och andra offshorebörser, enligt Mark Palmer, chef för digitala tillgångsanalyser på det amerikanska finansföretaget BTIG, "är verkligen natt och dag."

Även om vi är ett privat företag och inte har några offentliga investerare som vi är lydiga, är Coinbase ett börsnoterat företag och måste dela den informationen med investerare. Det finns för närvarande inget behov av att Binance börsnoteras eftersom den främsta motiveringen för att göra det är att skaffa kapital.

Elliott Suthers, talesman för Coinbase, sa att Deloitte, en av de "fyra stora" redovisningsbyråerna, granskar företagets ekonomi på kvartalsbasis "så att kunderna inte behöver lita på vårt ord." Suthers sa: "Vi tror att börser har en skyldighet att avslöja sin ekonomi för sina kunder. Vi uppmanar andra börser att anta samma strategi.

Vissa privata börser, som FTX innan dess kollaps, släpper finansiell information under insamlingar. Enligt uppgifter från affärsinformationsleverantören Crunchbase har dock Binance inte fått finansiering från externa investerare sedan 2018. Vi är skyldiga ingen några pengar eftersom vi inte har några riskkapitalinvesteringar, uppgav Zhao till CNBC den 15 december.

Sam Bankman-Fried, grundaren av FTX, anklagades förra veckan av amerikanska åklagare för att ha lurat aktieinvesterare och kunder på miljarder dollar. Det har kommit fram att medel i hemlighet överfördes från FTX till Bankman-hedge Frieds fond, Alameda Research, som fungerade som en market maker, en återförsäljare som ökar likviditeten genom att köpa och sälja samma tillgångar.

Det är osäkert om Binance eller Zhao också äger några marknadsskapande företag som använder dess plattform. Den separata amerikanska börsen Binance.US delgavs en stämning av SEC i december 2020, med en begäran om att den skulle lämna över data om alla dess marknadsgaranter, deras ägare och deras handelsaktivitet.

Som en del av ett "åtagande till transparens" delade Binance förra månaden en "ögonblicksbild" av sina innehav av sex betydande tokens på sin webbplats och lovade att dela hela informationen vid en ospecificerad senare tidpunkt.

Enligt dataföretaget Nansen, efter uttag och prissvängningar, föll innehaven, som värderades till cirka 70 miljarder dollar vid tidpunkten för ögonblicksbilden den 10 november till 54.7 miljarder dollar den 17 december. Nästan hälften av dess innehav utgjordes av två " stablecoins” som är knutna till dollarn: marknadsledaren Tether och Binances BUSD. Enligt Nansen-data, BNB, Binances egenutvecklade token som den har skapat, representerade cirka 9 % av tillgångarna.

Enligt marknadsdata, BNB är det femte största kryptomyntet används för närvarande, med ett börsvärde på cirka 40 miljarder dollar. Handelsavgifterna som tas ut av Binance är rabatterade för tokenägare. Zhao har uppgett att BNB inte används som säkerhet av Binance. Alameda säkrade lån från FTX och andra långivare med företagets interna FTT-token som säkerhet.

Zhao hävdade att revisioner av kryptovalutabörser inte var ett säkert sätt att stoppa konkurser efter FTX:s bortgång. Han sa till en TechCrunch-intervjuare,

"Fler revisioner är riktigt bra, men jag är inte säker på om de skulle förhindra just det här fallet."

I april uttalade Zhao vid en konferens att Binance har "fullständigt granskats". Zhao svarade att Binances finansiella resultat och balansräkning granskades av oberoende

"flera revisorer på olika platser... Inte hela listan finns i mitt huvud just nu."

Han stöder nu "proof-of-reserves"-kontroller av börsens kryptoinnehav. Användare ska genom systemet kunna verifiera att deras innehav ingår i blockchain-datakontroller och att börsens reserver motsvarar deras tillgångar.

För att undersöka sitt bitcoininnehav anlitade Binance redovisningsbyrån Mazars. Innehaven granskades i slutet av en dag i november av bolaget. I en rapport som släpptes den 7 december upptäckte Mazars att Binance hade mer Bitcoin tillgångar än skulder till sina användare. Kontrollen, kallad ett "överenskommet förfarandeuppdrag", beskrevs som "inte ett bestyrkandeuppdrag" där revisorerna personligen attesterar sina räkenskapsintyg. Zhao twittrade dock, "verifierade bevis på reserver. Genomskinlighet."

Senare tog Mazars bort rapportens webbsida från sin webbplats. Josh Voulters, dess kommunikationsdirektör, hävdade det på fredagen

Man har avbrutit sina proof-of-reserves-revisioner av kryptovalutaföretag eftersom man är orolig för hur allmänheten kommer att tolka dessa rapporter.

Även om detta kontrollsystem ger viss inblick i en börs reserver, är en fullständig revision fortfarande nödvändig, sa sju analytiker, advokater och redovisningsexperter.

Systemet är oskyddat eftersom det bara ger en liten ögonblicksbild av en börs kryptovaluta, enligt två advokater. Andra hävdade att det inte kunde ge samma nivå av finansiell information om företaget som en traditionell revision.

Todaro, analytikern på Needham & Company, hävdade att det "verkligen ingen färg" fanns i Binances balansräkning.

Relaterad

FightOut (FGHT) – Flytta för att tjäna i Metaversen

• Presale i ett tidigt skede live nu
• Tjäna gratis krypto och nå träningsmål
• KYC Verifierad av CoinSniper
• LBank Labs-projekt
• Samarbetat med Transak, Block Media
• Insatsbelöningar och bonusar