(Bloomberg) — Vad gör du när Kinas snabbrörliga marknader erbjuder investerare en smak av den återhämtning de har längtat efter? Köp landets nedslagna teknikaktier.
Mest lästa från Bloomberg
Big Tech är den mest gynnade kinesiska sektorn av institutionella och detaljhandelsrespondenter i den senaste MLIV Pulse-undersökningen, med 42 % av 244 investerare som också säger att de planerar att öka sin exponering mot landet under nästa år.
Kalla upp det till en rädsla för att missa något. Ju större gapet är mellan aktiekursen och mätvärden som vinst och försäljning, desto större är potentialen för vinster när goda nyheter landar, lyder logiken. Det utspelar sig den här månaden bland tecken på att Kina kan ha börjat svänga bort från sin Covid-Zero-policy, med brett följda aktier som Alibaba Group Holding Ltd. som visar uppgångar inom dagen på 20 %.
Det finns gott om plats för en rebound. Hang Seng Tech Index och Nasdaq Golden Dragon China Index för USA-noterade företag har fallit med cirka 70 % sedan toppnoteringen i februari 2021. Det är värre än någon av de 92 riktmärken som följer Bloomberg. Bara i september sålde fonder för 33 miljarder dollar i kinesiska teknikaktier, enligt en ny notering av Morgan Stanley quants.
För att vara tydlig har dock inget grundläggande förändrats för teknikindustrin. Det finns få bevis för att president Xi Jinping kommer att vända sin kampanj för att tygla landets teknikjättar, och ansträngningarna för att förhindra avnotering av kinesiska aktier från amerikanska börser går långsamt framåt. Nedstängningar i viktiga städer som Guangzhou tjänar som en påminnelse om att beslutsamheten att eliminera Covid-19 fortfarande kväver konsumtionen och hamrar ekonomin.
Men när de kinesiska marknaderna rasar gör de det med bravur. Short-covering och momentum-chasing har varit de viktigaste drivkrafterna för landets aktier under de senaste tre veckorna, med fastlandsbaserade investerare som också gjort fynd i Hong Kong. Det är till och med som stora namn som Tiger Global Management kastar in handduken på Kina och minskar sina anslag.
Det är ingen överraskning att aktier kan anses vara billiga. Golden Dragon-mätaren handlas till mindre än 15 gånger medlemmarnas beräknade inkomster, en rabatt på 34 % jämfört med genomsnittet för de senaste 10 åren. Investerare kommer att få mer klarhet om hälsan i företagens Kina under de kommande veckorna, med bellwethers som Alibaba, JD.com Inc. och Pinduoduo Inc. på grund av rapportresultat.
Nästan hälften av marknadsaktörerna som svarade på undersökningen förväntar sig att USA-noterade kinesiska aktier ska ta igen en del av förlusterna i slutet av året. Färre än en femtedel av dem såg fortsatta nedgångar. Marknader underprisar en potentiell Covid Zero-exit, enligt 48 % av de tillfrågade. Cirka 46 % sa att marknaderna är för entusiastiska över en återöppning.
Pekings policy för virusinneslutning ses både som den största potentiella katalysatorn för vinster och en topprisk för de kinesiska marknaderna nästa år, vilket understryker hur centralt det har blivit för utsikterna. Goldman Sachs Group Inc. säger att en återöppning skulle leda till en ökning på 20 % i kinesiska aktier.
I en potentiellt talande utveckling skar Kina förra veckan karantänen för inkommande resenärer och skrotade det så kallade kretsbrytarsystemet som straffar flygbolag för att ta in virusfall i landet. Politbyråns nya ständiga kommitté sa nyligen att landet behövde hålla fast vid Covid Zero-policyn, men att tjänstemän också behövde bli mer riktade med sina restriktioner.
Höga räntor kommer att vara den största risken för internationella finansmarknader nästa år, enligt en majoritet av investerarna, följt av en avmattning i Kina. En global lågkonjunktur var också en av de bekymmer som de tillfrågade nämnde.
MLIV Pulse är en veckoundersökning bland läsare av Bloomberg Professional Service och webbplats. Den senaste undersökningen genomfördes 7-11 november.
För mer marknadsanalys, se MLIV-bloggen. För att prenumerera och se tidigare MLIV Pulse-berättelser, klicka här.
–Med hjälp av Kasia Klimasinska.
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/china-big-tech-becomes-target-010003108.html