Circle avslöjar FTX-exponering, säger USDC-konverteringar på Binance har skadat prognoser

Kollapsen av FTX och automatiska konverteringar av USD Coin on Binance kommer att göra att Circles prestanda blir "väsentligt lägre" än de prognoser de gjorde i februari, sa företaget i en ny regulatorisk ansökan. 

I den avslöjade Circle att det "liten" FTX-equity som Circles vd Jeremy Allaire anspelade på på Twitter förra veckan är en investering på 10.6 miljoner dollar som företaget gjorde i FTX Group, enligt nya regulatoriska anmälningar.

Relativt sett är $10.6 miljonerna troligen små för Circle. 

Även om företaget tenderar att inte avslöja hur mycket det har investerat i andra projekt, har det varit mycket aktivt. Under bara de senaste månaderna har företaget och dess riskkapitalarm, Circle Ventures, varit en del av Ottr Finances $3.1 miljoner pre-seed-runda, Slides höjning på 12 miljoner dollarOch en 150 miljoner dollar för Aptos.

Det berättade en talesperson för Circle Avkryptera att även om Allaire skulle ha känt till beloppet som Circle investerade i FTX, skulle han inte ha velat avslöja det numret i sin Twitter-tråden förra veckan som tog upp "FUD" angående Circles relation med FTX. "Circle har ingen materiell exponering för FTX och Alameda," twittrade Allaire då.

"Som regel avslöjar vi inte investeringar offentligt om de inte är väsentliga för Circle, vilket FTX inte var," sa Circles talesperson. "Med tanke på att vi är under registrering och det ökade fokuset på effekten av FTX, avslöjade vi vår investering i vår senaste S4."

Men nu, som ett resultat av FTX Groups konkurs, berättade Circle för sina investerare att de har stoppat alla transaktioner med företaget.

"Bolaget kommer att redovisa nedskrivning av sina FTX-investeringar under den rapportperiod då nedskrivningsindikatorer uppstod", skrev Circle i sin ändrad S-4-arkivering. "Bolaget har avbrutit sina tjänster och transaktioner med FTX Group och håller på att utvärdera effekten på tillhandahållandet av framtida tjänster till FTX Group och den potentiella indirekta ekonomiska effekten av FTX Groups konkurs."

Företaget lämnade ursprungligen in en S-4 till US Securities and Exchange Commission i augusti 2021, och sa då att det planerade att bli börsnoterat genom att kombinera med Concord Acquisition Corp. 4.5 miljarder dollar värdering. I februari hade USD Coin (USDC) stablecoin-utgivaren fördubblat sin värdering till $ 9 miljarder.

Affären var tänkt att slutföras före årets slut, berättade Allaire Förmögenhet i juli. Men i oktober försenade Concord sammanslagningen till "senast den 31 januari 2023." 

Den andra – och utan tvekan större – anledningen till att Circle kan missa prognoserna den gjorde i februari är de pågående automatiska konverteringarna av USDC-saldon i plånböcker på kryptobörsen Binance till sitt eget Binance USD (BUSD) stablecoin.

För första halvåret 2022 rapporterade Circle USDC till ett värde av 84 miljarder USD som utfärdats av antingen den eller Coinbase – mer än dubbelt så mycket som det belopp som utfärdades under samma period 2021, enligt dess SEC-fil. Men det kompenserades av 71 miljarder dollar i inlösen, vilket mer än tredubblades jämfört med förra året. Det innebär att nettot av nya $13.5 miljarder USDC utfärdat till och med den 30 juni 2022 visar en minskning med 36 % jämfört med samma period 2021.

Även om Circle medgav att det är svårt att veta exakt hur mycket USDC som automatiskt har omvandlats till BUSD, berättade företaget för aktieägarna att det har sett "en ungefärlig ökning av BUSD på 3.0 miljarder dollar från 17 augusti 2022 till 30 september 2022 och följaktligen uppskattar vi det till 3.0 miljarder dollar av minskningen på 8.3 miljarder dollar i USDC i cirkulation från 30 juni 2022 till 30 september 2022 drevs av den automatiska konverteringen av Binance."

När Binance först tillkännagav sina planer på att automatiskt konvertera USDC-saldon (tillsammans med Pax Dollar och TrueUSD) till sin egen BUSD, sa företaget att det skulle förbättra likviditeten för investerarna.

Vid den tiden funderade Allaire på att USDC skulle kunna dra nytta om USDC blev den föredragna tillgången för Binance-användare att flytta pengar till och från börsen.  

"Med tanke på hur begränsad BUSD-användning är utanför Binance, kommer detta sannolikt att gynna USDC-användning som den föredragna cross CEX och DEX stablecoin-skenan," skrev han på Twitter. "Om inte Binance kan övertyga alla sina konkurrenter att komma bakom BUSD. Osannolik."

Hans hypotes kan fortfarande visa sig vara sann, men det finns för närvarande många marknadsfaktorer som motverkar stablecoin.

Förutom FTX:s kollaps och BUSD-konverteringen, citerade Circle också det faktum att stigande räntor har fått investerare att flytta sina tillgångar från stabila mynt och till "amerikanska statsobligationer, penningmarknadsfonder och andra traditionella investeringsprodukter."

Dessa investerare har inte heller alla varit från den traditionella finansvärlden. 

MakerDAO är för närvarande det största decentraliserade utlåningsprotokollet och står för 15 % av de tillgångar på 43.5 miljarder dollar som investerats i decentraliserad finansiering, enligt DeFi Llama. Tidigare denna månad lyckades det fördubbla sina intäkter, delvis tack vare dess beslut att investera i amerikanska statsobligationer.

Men USDC utgör fortfarande huvuddelen av utlåningsprotokollets skattkammare.

På tisdagseftermiddagen var USDC fortfarande bekvämt det näst största stabila myntet med ett börsvärde på 44.5 miljarder dollar, enligt CoinGecko. 

Tether, som såg sitt börsvärde nå 71 miljarder dollar förra veckan, har sedan dess upplevt en våg av inlösen och har nu ett börsvärde på 66 miljarder dollar. Samtidigt är Binances BUSD det tredje största stabila myntet på 23 miljarder dollar efter att ha lagt till 6 miljarder dollar till sitt börsvärde sedan Binance började automatiskt konvertera USDC, USDP och TUSD saldon i början av september.

Redaktörens anmärkning: den här artikeln har uppdaterats för att inkludera kommentarer från en talesperson för cirkeln.