Har du rätt att lösa in ditt stablecoin?

Stablecoins diskuteras ofta med avseende på deras "stabilitet". Det brukar ifrågasättas om ett stablecoin är tillräckligt backat med pengar eller andra tillgångar. Utan tvekan är det en mycket viktig aspekt av stablecoin-värdet. Men är det vettigt om de juridiska villkoren för ett stablecoin inte ger dig, stablecoin-innehavaren, den lagliga rätten att lösa in den digitala posten på blockchain för fiat-valuta?

Den här artikeln syftar till att undersöka de juridiska termerna för de två största stabila mynten - Tether (USDT) av Tether och USD Coin (USDC) av Center Consortium, etablerat av Coinbase och Circle — för att svara på frågan: är de skyldiga dig något?

Relaterat: Stablecoins kommer att behöva reflektera och utvecklas för att leva upp till sitt namn

Tether

Artikel 3 i Tethers användarvillkor uttryckligen tillstånd:

"Tether förbehåller sig rätten att fördröja inlösen eller uttag av Tether-tokens om sådan försening är nödvändig på grund av illikviditet eller otillgänglighet eller förlust av några reserver som innehas av Tether för att backa upp Tether-tokens, och Tether förbehåller sig rätten att lösa in Tether-tokens genom in- inlösen av värdepapper och andra tillgångar i reserverna. Tether ger inga utfästelser eller garantier om huruvida Tether-tokens som kan handlas på webbplatsen kan handlas på webbplatsen när som helst i framtiden, om alls."

Låt oss packa upp det här. För det första kan Tether skjuta upp alla anspråk i händelse av bristande likviditet, otillgänglighet eller förlust av reserver. Vi borde rimligen fråga hur detta ens kan hända om de hävdar (i samma artikel) att "Tether-tokens stöds till 100 % av Tethers reserver." Svaret finns nedan i villkoren. USDT är "värderat" 1:1 men backas inte uteslutande med fiat-valuta. Och enligt villkoren är "sammansättningen av de reserver som används för att backa upp Tether Tokens inom Tethers enda kontroll och efter eget gottfinnande."

Som United States Federal Reserve Board konstaterade i sin senaste rapport:

"De backas upp av tillgångar som kan förlora i värde eller bli illikvida under stress, vilket leder till inlösenrisker, och brist på transparens kan förvärra dessa risker."

Mer intressant är den del av Tethers villkor där de förbehåller sig rätten att returnera in natura. Det betyder att du köper USDT för amerikanska dollar, men de kan returnera dig en obligation, en aktie eller "andra tillgångar som hålls i reserverna." Och vem vet om dessa tillgångar kommer att vara värda något?

Det bör noteras att inlösen från Tether är möjlig om du är "en verifierad kund hos Tether." Normalt är kryptobörser och andra finansiella institutioner direktkunder till Tether. Slutanvändare byter ut stablecoins med sina applikationer, inte med Tether, och måste därför kontrollera med juridiska termer som sådana leverantörer kastar. Ändå, enligt till Tethers vanliga frågor, individer kan också öppna ett konto hos Tether efter att ha utfört en Know Your Customer (KYC)-check.

Relaterat: USA riktar sin uppmärksamhet mot reglering av stablecoin

Cirkel USDC

Circle har mycket gemensamt med sin dubbelt så stora rival, men överraskande nog är dess termer ännu mer nedslående. Det gör de inte på samma sätt löfte att hålla motsvarande fiat-reserver och backa deras stablecoin med "ett motsvarande belopp av tillgångar i US-dollar", citerat från artikel 1.

Lovande artikel 2 i deras villkor säger att "Circle åtar sig att lösa in 1 USDC för 1 USD." Den dåliga nyheten är att denna regel endast gäller Circle-partners (kryptobörser, finansinstitut, etc.), som de kallar användare typ A. Slutanvändare blir kunder hos dessa partners (säg när du öppnar ett konto hos en kryptobörs). ), och det finns inget sätt för en individ att bli Circles direktanvändare och utöva rätten till inlösen.

I artikel 13 klargör de att Circle inte garanterar att värdet av 1 USDC alltid kommer att vara lika med 1 USD eftersom "Circle inte kan kontrollera hur tredje part citerar eller värderar USDC." Detta innebär att Circle inte ger sina partners mandat att sända några specifika villkor till sina slutanvändare, vilket ger sådana stablecoin-leverantörer frihet i vad de lovligt lovar sina kunder. Circle säger att de inte är "ansvariga för några förluster eller andra problem som kan uppstå från fluktuationer i värdet på USDC."

Helt enkelt inte lika

Både Tethers USDT och Circles USDC är inte juridiskt lika med fiat-pengar. Dessutom är deras reserver, som de påstår att de säkerställer 1:1-värdet, inte helt kopplade till fiat. De backar upp sina digitala tokens med olika tillgångar, såsom värdepapper, som så småningom kan minska i värde och skapa problem med stablecoins likviditet.

Huvudfrågan var om en person som innehar stablecoinet kunde konvertera det till fiat. Det korta svaret är att det inte finns någon sådan rättighet som kunden kan utöva med lagliga medel, som att hävda den i domstol. När det gäller Tether låter de en individ bli deras direkta kund för att lösa in USDT. Men de lämnar rätten att returnera inte fiat utan alla tillgångar i sina reserver. När det gäller Circle lovar de inlösen men tillåter inte individer att utöva denna rätt, vilket lämnar kunden en till en med flera byten, vilket inte nödvändigtvis garanterar denna rätt.

Denna artikel är avsedd för allmän information och är inte avsedd att vara och bör inte ses som juridisk rådgivning.

De åsikter, tankar och åsikter som uttrycks här är författarens ensamma och återspeglar inte nödvändigtvis Cointelegraphs åsikter och åsikter.