Bara två dagar efter att Grayscale Investments lämnade möjligheten till ett anbudserbjudande för aktieägare i dess flaggskepp bitcoin trust (GBTC), krävde Fir Tree Partners på onsdagen ytterligare information om hur det skulle fungera.
Fir Tree — en lång tid TradFi-hedgefondföretag med en ansenlig GBTC-position som har tidigare stämt Gråskala – verkar ha för avsikt att öka det offentliga trycket mot kryptoinvesteringsföretaget. Idén verkar vara ett försök att tvinga fram en lösning på trustens långvariga handelsrabatt på dess underliggande spotbitcoins.
Representanter för Fir Tree kallade Grayscales vd Michael Sonnenshein "icke-bindande" i ett uttalande, och uppmanade företaget att öka likviditeten för investerare på kort sikt.
"Grayscales senaste brev till investerare och medföljande mediekampanj är tyvärr inget annat än att ledningen försöker ge läpparnas bekännelse till tanken att de bryr sig om sina aktieägare", sa företaget. "Om Grayscale-ledningen menar allvar med att skydda aktieägarna och om detta övervägda köpebud, bör de omedelbart tillhandahålla information om prissättning, finansieringskälla och utformning av anbudserbjudandet."
Fir Trees drag är också ett slags motbevis mot Sonnensheins brev till investerare på måndag. Verkställande direktören i brevet sa att hans företag skulle överväga anbudserbjudandet - som inte uppgår till mer än 20 % av de utestående aktierna i GBTC - om sitt bud att konvertera förtroendet till en ETF misslyckas.
Generellt sett är ett köpebud en offentlig uppmaning till investerare som begär att de bjuder på eller bjuder ut sina aktier till försäljning till ett visst pris och vid en viss tidpunkt.
Detaljer skulle lämnas när, och om, anbudserbjudandet äger rum, säger en talesperson till Blockworks. SEC skulle behöva godkänna anbudserbjudandet, sa Sonnenshein.
En talesperson för gråskala avböjde att kommentera.
GBTC:s kvardröjande rabatt kan vara en möjlighet för institutioner
GBTC handlades med 47.5 % rabatt på sitt nettotillgångsvärde (NAV) på tisdagen, enligt YCharts.com — något lägre än förra veckan. Fonden på 10.7 miljarder dollar, som lanserades 2013, startade året med en rabatt på mindre än hälften av den siffran, eller 21 %.
Den brantande rabatten har inträffat under en tuff tidsperiod för bitcoin, en nedgång med cirka 75 % från sin rekordnivå i november 2021.
Ett stort antal kryptohandlare med djupa fickor, inklusive hedgefondförvaltare, har under de senaste veckorna satsat på att den stora rabatten kommer att bestå under överskådlig framtid, enligt en institutionell kryptohandelskälla som beviljades anonymitet för att diskutera känsliga affärsaffärer.
Så här fungerar det numera populära och marknadsneutrala spelet vanligtvis: Du bygger en kort position i antingen spotbitcoin eller GBTC (eller båda) och sätter upp ytterligare ett led i handeln genom att gå lång GBTC. Tanken är att skapa en säkring mot försämrade marknadsförhållanden, samtidigt som uppsidan av rabatten kvarstår.
Även om upplägget inte är precis nytt, har institutioner samlats i upplägget i massor sedan FTX:s kollaps rasade både priser och volatilitet, sa källan. Den senaste upprepningen av bitcoin-trustens återgång från dess underliggande spottillgångar har också tyngts ned av den senaste tidens rikliga försäljningsaktivitet, utformad för att låsa in kapitalförluster som en avskrivning före skattesäsongen.
Men det kanske inte håller.
"Jag ser att, när vi går in på det nya året, återgår [återgången] till ett medelvärde, så att säga," sa källan.
Fir Trees rättegång mot Grayscale kan ta ett tag
Greyscales brev kom efter Gran Tree lämnat in en stämningsansökan i Delaware's Court of Chancery tidigare denna månad för att söka mer information om "potentiell misskötsel" av förtroendet.
Det New York-baserade privata investeringsföretaget grundades 1994 och förvaltar tillgångar för donationer, stiftelser, pensionsfonder och statliga förmögenhetsfonder.
GBTC-trustavtalet tillåter för närvarande inte inlösen eller återköp av aktier av GBTC. Fir Tree säger i klagomålet att Grayscale "tycks upprätthålla detta ohållbara status quo för att berika sig själv, dess ledning och dess dotterbolag."
Det är oklart när Fir Tree blev aktieägare i GBTC och hur många aktier företaget äger. En talesperson avböjde att kommentera.
Brian nybörjare, en advokat på advokatbyrån Dykema, sa till Blockworks att stämningsansökan kunde avslöja "mycket mer information än de flesta trusts skulle vilja", men att ärendet sannolikt skulle dra ut på tiden.
Medan vissa har uppmanas Gråskala för att ansöka om förordning M hos SEC – vilket gör det möjligt för en fond att samtidigt skapa och lösa in aktier – företaget har sagt att en ETF är den lämpligaste lösningen.
En talesperson för Grayscale har tidigare sagt till Blockworks att företaget fortfarande är engagerat i att konvertera GBTC till en ETF, och tillade att det tror att en ETF är den bästa långsiktiga produktstrukturen för trusten.
Michael Bodley bidrog med rapportering.
Få dagens bästa kryptonyheter och insikter levererade till din inkorg varje kväll. Prenumerera på Blockworks kostnadsfria nyhetsbrev nu.
Kan du inte vänta? Få våra nyheter snabbast möjligt. Gå med oss på Telegram.
Källa: https://blockworks.co/news/grayscale-tender-offer-is-lip-service