Tidigare SEC-advokat: "Det är mycket enklare om du startar ditt nätverk på ett kompatibelt sätt"

När blockchain-företag fortsätter brottas med regelverk som utvecklas och en osäker framtid måste många bestämma sig för om de ska vänta på tillstånd eller bara starta och potentiellt tigga om förlåtelse – om förlåtelse ens finns på bordet.

"Det är mycket enklare om du startar ditt nätverk på ett kompatibelt sätt", säger Teresa Goody Guillén, advokat på Baker Hostetler och tidigare SEC-tvister. Avkryptera på Messari Mainnet.

Ett sätt att göra detta, säger Guillén, är att vara fullt funktionell och decentraliserad vid lanseringen, vilket gör att projektet mindre sannolikt kommer att betraktas som en säkerhet – ett avgörande test av efterlevnad.

Guillén förklarar att de flesta problem börjar när en utvecklare inte får vägledning eller råd innan de lanserar sitt nätverk, för att senare få reda på att tillsynsmyndigheter anser att det de lanserade är en reglerad säkerhet.

"Det är mycket lättare att starta [nätverket] direkt första gången," sa Guillén och tillade att lansering som en icke-säkerhet är mycket lättare än att försöka göra anspråk på en token som har ansetts vara en säkerhet plötsligt inte är det. "Det är väldigt svårt att gå tillbaka och åtgärda det", säger hon.

– Jag tycker att det är svårt eftersom jag tycker att tillsynen är så aggressiv just nu, säger Guillén. "Det kommer inte ut mer vägledning, även om det finns många uppmaningar om vägledning."

Att säga att det inte finns någon vägledning eller brist på ett regelverk är vanligt i blockkedjeindustrin, en refräng som många tillsynsmyndigheter och vissa inom branschen ser som en ursäkt för att inte Följ reglerna redan på plats.

För Guillén handlar det inte om att det saknas regler, utan att reglerna är förvirrande. "Människor försöker följa reglerna och de blir förvirrade av dem", sa Guillén. "Och vissa av reglerna är inte riktigt specifika, särskilt meningsfulla när det gäller digitala tillgångar."

Guillén säger att den aggressiva tillämpningsregimen kan orsaka en kylning av innovation i framtiden.

Bara i USA har flera statliga myndigheter, inklusive Securities and Exchange Commission (SEC), Commodity Futures Trading Commission (CFTC), finansdepartementet och justitiedepartementet, alla tagit sikte på kryptovaluta under det senaste året. Förra månaden debiterade SEC kryptoinfluencer Ian Balina med att bryta mot värdepappersregler när de genomförde Sparksters ICO 2018.

Som Guillén förklarar sitter djävulen i detaljerna.

"SEC lade ner vad den anser vara en linje i sanden i juli 2017 när den utfärdade DAO rapport. "

Guillén säger att det är viktigt att uppmärksamma vad SEC publicerar. "Varje gång något kommer ut från kommissionen är det viktigt att ta med det i din analys."

Guillén sa att det som ökar regleringsförvirringen är när ett uttalande kommer från en SEC-tjänsteman som är en personlig åsikt och inte ett officiellt SEC-uttalande. Till exempel har SEC-ordförande Gary Gensler och tidigare ordförande Jay Clayton sagt att Bitcoin och Ethereum inte är en säkerhet, men SEC har ännu inte fattat ett officiellt beslut.

Guillén säger att en sak som är till hjälp i fall som Bitcoin och Ethereum är att någon med en SEC-stol som säger något gör det svårt att argumentera, med tanke på mängden analys som de förmodligen skulle ha genomfört innan de gjorde uttalandet.

Men, som Guillén påpekade, den Ethereum slår samman skulle kunna ändra detta.

Innan Ethereum slutförde sin mycket efterlängtade sammanslagning den 15 september 2022, använde blockkedjan nummer ett för dapps och NFTs en proof-of-work konsensusalgoritm som Bitcoin. Ethereum använder nu en proof-of-insats konsensusalgoritm, som kan lösa dess dåliga rykte för miljön men också kan sätta tillbaka det i SEC:s hårkors.

"Jag tror att Gary Gensler förmodligen kommer att ta detta som en möjlighet att försöka skilja den tidigare analysen [av Ethereum] från en aktuell analys," sa hon.

Guillén pekar på analysen av tidigare SEC-direktör Bill Hinman som 2018 sa att Ethereum var tillräckligt decentraliserat för att inte betraktas som en säkerhet.

"[Hinman] sa att Ethereum-nätverket är tillräckligt decentraliserat så att människor inte kommer att förlita sig på någons ledningsansträngningar för att öka värdet av ETH", säger hon. "Och [Hinman] pratade också om att hela poängen med värdepapperslagarna på det här området är att det är en avslöjanderegim."

Som Guillén förklarar försöker en avslöjanderegim att komma till rätta med frågan om informationsasymmetri mellan en insider och en utomstående. "Så för Ethereum-nätverket finns det verkligen ingen som har något att avslöja," sa Guillén. "Det finns inga insiders med väsentlig icke-offentlig information."

Guillén säger att det som saknar motstycke – och ett tecken på att inte alla tillsynsmyndigheter tänker likadant när det kommer till kryptovaluta och blockkedjeinnovationer – är kommissionärerna i byråerna som driver tillbaka mot vad många har kallat reglering genom tillsyn.

"Det faktum att du lät en kommissionär för CFTC offentligt slå tillbaka med Coinbase-åtgärden och säga, "det här är reglering genom tillsyn", för att en kommissionär för en byrå sedan ska tala ut på det sättet mot systerbyrån, tror jag, är mycket talande."

För Guillén kan svaret ligga i samarbete mellan tillsynsmyndigheter och utvecklare, och tillägger att tillsynsmyndigheter behöver industriinsiders för att hjälpa till att förstå denna nya teknik.

"Förhoppningsvis, särskilt när det gäller saker som detta, kommer [regulatorer] att engagera sig mer med branschen och låta branschen informera dem och utbilda dem," sa hon.