Här är allt du behöver veta om de senaste gråskala-SEC-utvecklingarna

Efter att Grayscale presenterade sina första muntliga argument i sin rättegång med Securities and Exchange Commission (SEC) på tisdagen, gick VD Michael Sonnenshein därifrån och kände sig "mycket uppmuntrad".

Chefen talade på onsdagen om kärnan i Grayscales argument och varför SEC:s vägran att godkänna en Bitcoin spot ETF är "godtycklig och nyckfull."

Förhållandet mellan Bitcoin Futures och Spot

Under en intervjun med CNBC på onsdagen, upprepade Grayscales VD sitt företags centrala fall: SEC fortsätter att godkänna Bitcoin-termins-ETF:er samtidigt som de nekar Bitcoin spot-ETF:er.

Efter att ha godkänt den första Bitcoin futures ETF i oktober 2021, har SEC nekat olika spot ETF-ansökningar – Inklusive Grayscale's – hävdar en oförmåga att upptäcka bedrägeri och manipulation på dessa marknader.

Grayscale har under tiden hävdat att ett övervakningsdelningsavtal med den reglerade CME Bitcoin Futures-marknaden borde räcka – som har en korrelationsgrad på 99.9 % med Bitcoin spotpriset.

"Vi har varit konsekventa under hela processen: ETF-ansökan, rättstvisterna, de muntliga argumenten", sa Sonnenshein. "Vi hoppas att domstolen kommer att övertygas av dessa argument."

På tisdagen hävdade SEC inför appellationsdomstolen att det inte fanns tillräckligt med bevis för att terminsmarknaden korrekt återspeglade potentiell spotmarknadsmanipulation – men domarna var skeptiska till deras påståenden. Marknaden tolkade utfrågningen som en vinst för Grayscale, med GBTC – företagets gigantiska Bitcoin Trust – som pumpat ungefär 16 % sedan den ägde rum.

Sonnenshein har kämpat i åratal för att omvandla det förtroendet till en Bitcoin Spot ETF, vilket skulle tillåta GBTC-aktier att exakt spåra Bitcoins pris. Vissa har hävdat att mer reglering av kryptoindustrin behövs innan övergången kan äga rum – men Sonnenshein avvisade den premissen:

"Det krävs ingen ny lagstiftning för att föra GBTC längre in i den regulatoriska omkretsen," sa han till CNBC. "Att ta med det till en ETF-omslag skulle skydda investerarna ytterligare."

Alameda-rättegången

Medan Grayscale inleder sin offensiv mot SEC, flankeras företaget med avgifter från Sam Bankman-Frieds bankrutta kryptohandelsarm, Alameda Research.

Tillsammans med FTX Debtors kräver företaget att Grayscale gör sina GBTC-aktier inlösbara för sin underliggande Bitcoin för att hjälpa den konkursdrabbade enheten att återställa några av sina förlorade tillgångar inom fonden. Den hävdade också att Grayscale brutit mot sina Trust-avtal genom "orimliga" förvaltningsavgifter, genom vilka fonden har utvunnit över 1.3 miljarder dollar.

Sonnenshein argued att rättegången var ett "missriktat klagomål" och att GBTC:s höga avgifter beror på "konstruktionerna" kring driften av investeringsinstrumentet, som är "annorlunda från aktiebaserade produkter."

"Det är den bästa långsiktiga produktstrukturen, och i slutändan den som kommer att låsa upp mest värde för investerare, inklusive folk som Alameda," sa han.