Hongkong tror att stablecoin-volatiliteten kan sprida sig till traditionell finans

Kryptojättarnas fall i år väckte frågor om stabiliteten hos kryptovalutor och deras inverkan på fiat-ekosystem. Hong Kong Monetary Authority (HKMA) bedömde situationen och fann att instabiliteten hos kryptotillgångar, inklusive tillgångsstödda stablecoins, potentiellt kan spridas över till det traditionella finansiella systemet.

HKMA:s bedömning av tillgångsstödda stablecoins påpekade riskerna för likviditetsmissmatch, vilket negativt påverkar deras stabilitet under "brand-sale"-händelser. En brandförsäljningshändelse relaterar till en tillfällig prisfluktuation när investerare kan köpa stablecoins billigare än deras marknadspris — ett fenomen som uppmärksammades under Terra-kraschen.

Enligt Hongkongs centralbank har sammankopplingen av kryptotillgångar gjort kryptoekosystemet mer sårbart för systematiska chocker. Dessutom kan ökningen av kryptoexponering från finansiella institutioner bli föremål för negativa effekter från abrupt utveckling av kryptovalutapriser:

"Den växande storleken på tillgångsstödda stablecoins, tillsammans med deras inneboende risker, kan göra tillgångsstödda stablecoins till en potentiell förstoring av volatilitetens spridning från krypto till traditionella finansiella tillgångar."

Flödesschemat som delas av HKMA tyder på att fluktuationer i priset på tillgångsstödda stablecoins kan resultera i reservjusteringar av stablecoins. Detta drivs främst av antagandet att efterfrågan och utbudet av stablecoins kan utlösa volatilitet i deras pris.

*Illustration av Tethers transaktionsmekanism och spridningskanal från krypto till traditionella finansiella tillgångar. Källa: HKMA*

Studien påminde också om kraschen av Terra USD (UST), ett algoritmiskt stabilt mynt utgivet av Terraform Labs, som hade orsakat massinlösen av Tether (USDT). I detta ljus rekommenderade HKMA att standardisera regelbundna upplysningar som kan hjälpa tillsynsmyndigheter att inspektera likviditetsförhållanden och risker.

Den andra rekommendationen till tillsynsmyndigheter är att stärka de tillgångsstödda stablecoins likviditetshantering via restriktioner för sammansättningen av reservtillgångar.

Relaterat: Kan Hongkong verkligen bli Kinas proxy i krypto?

Securities and Futures Commission i Hongkong rådde förvaltningsbolag som ville erbjuda börshandlade fonder (ETF) för att "ha en bra meritlista vad gäller efterlevnad av regelverk", bland andra krav.

HKEX välkomnar SFC:s tillkännagivande idag som tillåter notering av ETF:er med virtuella tillgångar som underliggande. Detta kommer att stödja den fortsatta tillväxten av #HongKong som Asiens premiärminister #ETF:er marknadsplats, vilket ytterligare stärker Hongkongs roll som ett internationellt finanscentrum. pic.twitter.com/zLRgAUV6iX
— HKEX 香港交易所 (@HKEXGroup) Oktober 31, 2022

SFC-cirkuläret kom som en del av en policyuppdatering från Hongkongs regering, som tillkännagav sin beredskap att engagera sig med globala kryptobörser om regulatoriska frågor.