Hur FTX fick sin position som den "mest reglerade" kryptovalutabörsen

Innan det misslyckades den här månaden skilde FTX sig från ett antal konkurrenter i den mycket oreglerade kryptobranschen genom att hävda att den är den "mest reglerade" börsen på planeten och välkomnade ökad granskning från myndigheterna.

Strategin och taktiken bakom grundaren Sam Bankman-regulatoriska Frieds agenda avslöjas nu i företagsdokument, inklusive de tidigare orapporterade villkoren för en affär som tillkännagavs tidigare i år med IEX Group, den amerikanska aktiehandelsplattformen som nämns i Michael Lewis bok "Flash Boys" om snabb, datoriserad handel.

I ett dokument daterat den 7 juni framgår att Bankman-Fried som en del av avtalet förvärvade 10 % av aktierna i IEX med option att förvärva hela bolaget under de närmaste 2.5 åren. Den 30-årige vd:n fick chansen att förespråka kryptoreglering inför US Securities and Exchange Commission tack vare relationen.

Ett av FTX:s större mål var att snabbt skapa ett vänligt regelverk för sig själv genom att köpa andelar i företag som redan hade licenser från myndigheter och hoppa över den ofta utdragna godkännandeprocessen. Denna affär och andra som nämns i dokumenten, som inkluderar affärsuppdateringar, mötesprotokoll och strategidokument, belyser detta mål.

Enligt FTX-poster från ett möte den 19 september spenderade företaget cirka 2 miljarder dollar på "förvärv för regulatoriska ändamål." Till exempel förvärvade det LedgerX LLC, en terminsbörs, förra året, och beviljade det tre Commodity Futures Trading Commission-licenser samtidigt. Som en licensierad börs hade FTX nu tillgång till de amerikanska råvaruderivatmarknaderna. Värdepapper som kallas derivat får sitt värde från en annan tillgång.

Dokumenten avslöjar att FTX också betraktade sin regulatoriska status som ett sätt att säkra ny finansiering från betydande investerare. Det framhöll sina licenser som en avgörande fördel gentemot konkurrenterna i de dokument som försvarade sin begäran om hundratals miljoner dollar i finansiering. Den hävdade att de "reglerande vallgravarna" som den hade byggt skulle hålla konkurrenterna på avstånd och ge dem tillgång till lukrativa nya allianser och marknader som var utom räckhåll för oreglerade organisationer.

I ett dokument som distribuerades till investerare i juni, skröt börsen, "FTX har det renaste varumärket inom krypto."

I en textkonversation med Vox den här veckan ändrade Bankman-Fried sig angående regulatoriska frågor. Han svarade i en rad meddelanden när han tillfrågades om hans tidigare beundran av regler var "bara PR", och sa, "ja, bara PR... fan tillsynsmyndigheter... de gör saker värre... de skyddar inte kunderna alls."

En representant för IEX avböjde att förtydliga detaljerna i affären med FTX, annat än att betona att FTX inte kan sälja sin "liten minoritetsposition" i IEX till en tredje part utan dess tillstånd. Talskvinnan sa: "Vi utvärderar för närvarande våra lagliga alternativ med avseende på den tidigare transaktionen.

Reglering misslyckas

Efter ett fruktlöst försök av Bankman-Fried att samla in akuta kontanter, misslyckades FTX förra veckan. Genom de dussintals licenser som den förvärvade genom sina många förvärv, hade den varit föremål för en viss regulatorisk granskning. Det skyddade dock inte sina kunder och investerare, som nu kommer att förlora miljarder dollar. FTX hade i hemlighet spelat med kundmedel och använt 10 miljarder dollar i insättningar för att stödja ett handelsbolag som ägs av Bankman-Fried.

Enligt fyra advokater indikerar det faktum att Bankman-Fried förföljde myndigheter samtidigt som han i hemlighet tog enorma risker med kundernas pengar ett stort regulatoriskt gap i bitcoinsektorn. Aitan Goelman, en advokat med Zuckerman Spaeder och en före detta åklagare och chef för CFTC-tillsyn, sa: "Det är ett lapptäcke av världsomspännande tillsynsmyndigheter - och även inhemskt finns det stora luckor." Det är felet hos en regulatorisk struktur som var långsam med att anpassa sig till framväxten av kryptovaluta.

Enligt en källa som är bekant med SEC:s syn på reglering av kryptovaluta, anser byrån att kryptovalutaföretag verkar olagligt utanför amerikanska värdepapperslagar och förlitar sig istället på andra licenser som endast erbjuder konsumentskydd med bara ben. Personen tillade, "Dessa representationer, även om de är nominellt sanningsenliga, täcker inte deras aktiviteter."

Första steget: Licenser

Bankman-Fried hade höga mål för FTX, som från början 2019 hade vuxit till mer än 1 miljard dollar i intäkter i år och representerade 10% av alla affärer på den världsomspännande kryptovalutamarknaden. I ett dokument med namnet "FTX Roadmap 2022", som är odaterat, uppgav han att han hoppades skapa en finansiell app där användare kunde handla aktier och tokens, skicka pengar och bank.

Dokumentet "Roadmap" sa att "att få så mycket licensiering som rimligen är möjligt" är "Steg 1" för att uppnå det målet.

Uttalandet i dokumentet löd, "Delvis är detta för att säkerställa att vi är reglerade och kompatibla; dels är detta för att kunna växa vårt produktutbud.”

Det är därför FTX gick på ett förvärvsspel, enligt anmälningarna. Bankman-Fried valde att köpa licenser snarare än att ansöka om var och en, vilket kan ta år och involvera besvärliga frågor.

Men metoden har också sina begränsningar: Dokumenten avslöjar att de företag som förvärvats ibland saknade de särskilda tillstånd som krävs.

I dokumenten framgår att ett av FTX:s mål var att ge sina inhemska kunder tillgång till de amerikanska derivatmarknaderna. Den förutspådde att marknaden skulle öka handelsvolymen med 50 miljarder dollar per dag, vilket skulle ge miljontals dollar i intäkter. Den var tvungen att övertyga CFTC att modifiera en av LedgerX, FTX:s nyligen köpta terminsbörslicenser, för att kunna göra det.

Månader spenderades på ansökningsförfarandet, och som vanligt var FTX skyldig att tillhandahålla 250 miljoner dollar för en försäkringsreserv. Enligt protokollet från ett möte med dess rådgivande styrelse som hölls i mars trodde FTX att CFTC kunde be den att höja fonden till 1 miljard dollar.

FTX ansökte om konkurs och har dragit tillbaka sin ansökan eftersom den inte kunde få godkännande.

Dokument visar ytterligare fördelar med att köpa företag i utbyte mot licenser: Det kan ge Bankman-Fried tillgång till tillsynsmyndigheter han sökte.

IEX-avtalet, som deklarerades i april, är ett bra exempel. Brad Katsuyama, VD för IEX, och Bankman-Fried uttalade sin önskan att "skapa reglering som i slutändan skyddar investerare" i en gemensam intervju med CNBC. Det viktigaste i den här situationen, enligt Bankman-Fried, är "transparens och skydd mot bedrägerier."

I mars kallades Katsuyama, Bankman-Fried och SEC-ordföranden Gary Gensler alla till ett möte.

Enligt en källa nära IEX var mötets mål att utforska idén om att IEX skulle öppna en handelsplats för digitala tillgångar som bitcoin och att informera SEC i förväg om sitt arrangemang med FTX, som ännu inte hade offentliggjorts. Insidern hävdade att FTX:s ansvar var att erbjuda infrastrukturen för kryptohandel.

Deras ursprungliga förslag avvisades rent ut av SEC-tjänstemän eftersom det skulle ha inkluderat inrättandet av en mindre strikt reglerad handelsplats utan börs, vilket byrån motsätter sig för kryptovalutor, enligt individen som är bekant med SEC:s tänkande.

I senare interaktioner med SEC var mängden Bankman-roll Fried's inte klart. Enligt källan som är bekant med SEC:s resonemang, hängde Bankman-Fried bara med när SEC-tjänstemän bestämde sig för att träffa Katsuyama i mars. Katsuyama satt i "förarsätet" under mötet, enligt insidern, och han förblev relativt stum.

Oavsett hans engagemang skröt FTX inför sina investerare om sina diskussioner. Vid ett möte med dess rådgivande styrelse i september förklarade FTX att diskussionerna med SEC hade varit "mycket givande."

Enligt protokollet från mötet stod det att "Vi kommer förmodligen att ha pole position där."

SEC skulle bestrida att FTX var i "polposition", enligt individen med kunskap om deras tänkande. Allt som SEC försökte kontrollera handel med kryptovalutor skulle vara allmänt känt, hävdade insidern.

Enligt den IEX närstående har det aldrig funnits några driftsavtal mellan börsen och FTX.

En lista över FTX:s interaktioner med olika regulatorer finns tillgänglig i en tidning från maj. Tidningen, som inte tidigare har offentliggjorts, visar hur FTX vanligtvis kunde ta itu med de problem som uppstod.

Till exempel skickade sydafrikanska myndigheter en varning till konsumenter i februari om att FTX och andra kryptovalutabörser inte fick driva sina företag där. Som ett resultat ingick FTX och en lokal börs ett affärsavtal så att tjänsterna kunde fortsätta. Enligt dess nuvarande verksamhet i Sydafrika är FTX för närvarande helt lagligt.

Dessutom avslöjar majdokumentet att FTX hade en inkörning med SEC. SEC tittade på hur kryptovalutaföretag behandlade konsumentinsättningar tidigare i år. Vissa företag erbjöd ränta på insättningar, vilket SEC hävdade kan omvandla dem till värdepapper och kräva registrering i enlighet med dess bestämmelser. FTX rapporterade att utredningen undersökte om tillgångarna "lånades ut eller på annat sätt användes av operativa skäl" i listan över dess regulatoriska interaktioner.

Det avslöjades sedan förra månaden att FTX verkligen hade gjort det och överfört miljarder dollar i klientkontanter till Bankman-Frieds handelsbolag, Alameda Research.

SEC:s examensteam, som tittar på marknadsaktiviteter som kan utsätta investerare för fara, var oroliga för en annan fråga, enligt FTX:s majdokument, och det var ett belöningsprogram som företaget erbjöd konsumenter som betalade ränta på kryptovalutainsättningar.

I brevet hävdas att FTX informerade tillsynsmyndigheten om att dess varor inte hade samma problem som de hos andra leverantörer vars produkter byrån hade tittat på.

FTX uppgav att de "bekräftade att dessa enbart var belöningsbaserade och inte involverar utlåning (eller annan användning) av den deponerade krypton". Som svar uppgav SEC att de hade avslutat sin "informella undersökning" och inte ville ha någon mer information "för närvarande."

Om utredningen avböjde SEC att kommentera. “FTX:s svar där var korrekt; FTX US:s belöningsprogram innebar inte att några tillgångar hyrs ut”, svarade Bankman-Fried.

Relaterad

Dash 2 Trade – Förköp med hög potential

• Aktiv förköp live nu – dash2trade.com
• Native Token of Crypto Signals Ecosystem
• KYC verifierad och granskad