Inflationen dödar oss; Enbart kryptovaluta kan inte slå det

Ungefär som en pandemi har inflationen spridit sig över hela världen och fördunklat framtiden med mörk osäkerhet. 

Oenighet om hur man bäst hanterar skyhöga priser i Storbritannien fick nästan dess ekonomi att kollapsa och ledde därefter till att premiärminister Liz Truss avgick efter bara 44 dagar i ämbetet. För närvarande är minst 10 tillväxtekonomier hyperinflatoriska, och fler förväntas följa efter. Och Federal Open Market Committee (FOMC), den del av US Federal Reserve som ansvarar för att hålla priserna stabila, har precis aviserat högre räntehöjningar mitt i en återgång till positiv bruttonationalprodukt – vilket signalerar fortsatta inflationsproblem framöver.

Den världsomspännande kampen för att minska inflationen är ett påtagligt bevis på att gårdagens centralbanksverktyg är otillräckliga för dagens monetära problem. Men hopp om en ljusare, hållbar morgondag kan finnas i en teknik som politikerna minst förväntar sig: blockkedjor.

Som världens de facto reservvaluta är alla länder beroende av amerikanska dollar för handel. När tiderna är goda verkar det passa alla bra. Men under tider av hög inflation faller dollarns köpkraft kraftigt, vilket tvingar andra länder att köpa mer dollar för att upprätthålla stabilitet. Och ändå är perioder av hög inhemsk inflation exakt vad som tvingar Fed att minska dollarlikviditeten via räntehöjningar - vilket effektivt hindrar internationella dollarköp. Detta dilemma mellan att lätta på det inhemska inflationstrycket och samtidigt tillgodose världens likviditetsbehov kallas Triffin-dilemmat och det uppstår när en kreditbaserad nationell valuta, som den amerikanska dollarn, används som en global reserv.

Relaterat: Jerome Powell förlänger vår ekonomiska plåga

Rent praktiskt får Triffin-försvagad penningpolitik att finansiella kriser med ursprung i utvecklade utvecklade länder snabbt sprider sig över världen. (Triffin-dilemmat utlöser inte hög inflation i avancerade ekonomier; istället fungerar det som en accelerator, som bensin, som snabbt sprider hög inflation överallt.) Dessa kriser skadar de fattiga oproportionerligt mycket, och raderar dramatiskt många av framstegen inom eget kapital, ekonomiskt. säkerhet och fattigdomsminskning som gjordes under högkonjunkturen, vilket alltid fick den globala tillväxten att sluta i en global byst. Denna återkommande boom-bust-cykel, där stora steg bakåt tas efter varje steg framåt, belyser det kritiska behovet av att reformera och modernisera vårt internationella monetära system.

Intressant nog har vi vetat hur man löser Triffin-relaterad inflationssmitta långt innan Robert Triffin först identifierade fenomenet på 1960-talet. Vid Bretton Woods-konferensen efter andra världskriget förklarade John Maynard Keynes att den globala inflationen från depressionstiden effektivt kunde hanteras genom att undvika användningen av nationella valutor för internationell handel och istället få nationer att gå med på att använda en värdestabil global reserv . Även om Keynes förslag aldrig genomfördes, var idén långt före sin tid.

När nästan åtta decennier har gått sedan Bretton Woods, låt oss ta upp vad detta betyder 2022.

Redan 2009, mitt under den senaste finanskrisen, krävde flera länder keynesiansk-liknande reformer, och insisterade på att man skulle använda Internationella valutafondens särskilda dragningsrätter – i huvudsak beräkningsenheter som backas upp av en korg med valutor. mer allmänt som en global reserv. Tretton år senare kan vi med säkerhet säga att dessa förslag inte gick någonstans. Vi förlitar oss fortfarande på amerikanska dollar för internationell handel, och det verkar finnas liten politisk vilja att ändra status quo. En effektiv reform av det finansiella systemet verkar inte vara möjlig genom befintliga politiska kanaler.

Men något nytt och störande har byggts upp under de senaste åren. Tillkomsten av blockkedjor har gjort att skapa nya, förfalskningsbeständiga digitala valutor till en enkel uppgift och en växande rörelse inom peer-driven, icke-centralbanksfinansiering (decentraliserad finans, eller DeFi) har gett upphov till en global gemenskap av människor som är villiga att experimentera med privat utgivna digitala valutor.

Som svar på den ökande användningen av dessa alternativa valutor undersöker nästan alla världens centralbanker utfärdandet av centralbanks digitala valutor, eller CBDC. Dessa är offentliga digitala dollar och euro och yuan som drivs av blockkedjor, implementerade med avsikten att göra privat utgivna kryptovalutor föråldrade.

Däremot nyare forskning av Linda Schilling och andra avslöjade att CBDC sannolikt kommer att misslyckas med tiden. Specifikt finns det ett CBDC-trilemma, där CBDC:er inte samtidigt kan vara finansiellt stabila, prisstabila och effektiva. Med andra ord, CBDCs löser inte några av problemen vi har med befintliga valutor, men de skapar potentiellt katastrofala nya problem under sken av framåttänkande innovation.

En verklig lösning kan dock vara inom synhåll. Kollisionen av dagens extraordinära förhållanden, av ny teknik och kriser och samhällen, innebär att det aldrig har varit lättare för en privat part att ge ut en skalbar, icke-inflationär reservvaluta för att komplettera den amerikanska dollarn. Inte en anti-dollar per se, men en värdestabil kryptovaluta, skräddarsydd för att minska inflationen och designad specifikt för gränsöverskridande bosättningar – vilket effektivt löser Triffin-dilemmat och lindrar inflationssmärta för miljarder människor.

För att vara rättvis har vissa redan försökt detta. Ripples XRP (XRP) token utsågs en gång som en möjlig global reserv, och en del Bitcoin (BTC)-entusiaster stödjer en total övergång från fiat-valutor till Bitcoin. Men i ett arbetsdokument från Federal Reserve Bank of Philadelphia, forskare visade att fiduciära kryptovalutor – tokens som enbart backas upp av användarnas förtroende – kan vara hyperinflatoriska över tid om regeringar inte går in för att begränsa skapandet av konkurrerande kryptovalutor. (Tanken är att om folk fortsätter att göra kryptovalutor kommer det en dag att finnas så många kryptovalutor i omlopp att alla kryptovalutor till slut kommer att bli värdelösa.)

Relaterat: Massadoption kommer att vara hemskt för krypto

En verkligt livskraftig global reservvaluta kommer sannolikt att behöva bryta från denna fiduciära tradition och förankras till ett stabilt värde.

Men ingen av dessa farhågor verkar hindra mjukvaruutvecklare från att experimentera med DeFi. Det finns kryptovalutor designade för en mängd olika användarbehov, från integritetsfokuserade tokens som till stor del används för darknet-marknadstransaktioner till nätverksspecifika valutor som används för att driva transaktionsverifieringar.

Dessa typer av begränsade praktiska användningsfall kan vara en viktig skillnad för en livskraftig reservkryptovaluta. Poängen är inte att konkurrera med dollarn, utan att ge andra nationer ett alternativ till dollarn under perioder av ökad volatilitet - i huvudsak en anti-inflations kryptovaluta för att hjälpa till att flytta världen bort från ändlösa boom-bust-cykler och mot stadiga, hållbar global tillväxt.

En dag, om många år, kommer folk att se tillbaka på vad vi gjorde för att förhindra en annalkande global katastrof. Nöjde vi oss med att krångla med räntorna när världen hamnade i kaos, eller åtog vi oss en djärv modernisering under en tid av stor osäkerhet? Oavsett vad historien minns av oss, är frågan som våra handlingar idag kommer att besvara denna: Om vi ​​verkligen lever under ett trasigt system där våra bästa politiska verktyg inte kan rädda oss från ett överhängande ekonomiskt misslyckande, varför försöker vi inte något nytt och annorlunda?

Det är dags för oss att ta modiga, beslutsamma åtgärder och skriva en ny Bretton Woods Överenskommelse om att skydda världens framtid - men den här gången i Solidity.

Den här artikeln är avsedd för allmänna informationssyften och är inte avsedd att vara och ska inte ses som juridisk rådgivning eller investeringsrådgivning. De åsikter, tankar och åsikter som uttrycks här är författarens ensamma och återspeglar eller representerar inte nödvändigtvis Cointelegraphs åsikter och åsikter.