Domare granskar SEC under muntliga argument i gråskaleprocess

Grayscale och Securities and Exchange Commission (SEC) har presenterat sina första muntliga argument i domstolen angående godkännandet/avslag på en Bitcoin a spot ETF-produkt i USA. 

Under utfrågningen pressade domare SEC på dess motivering för att samtidigt godkänna flera Bitcoin Futures ETFs, samtidigt som de nekade en likvärdig spot-ETF.

Spot VS Futures: Vilka leder vilka?

Inför USA:s appellationsdomstol för DC Circuit, SEC hållna samma argument som den använde när förneka Grayscales spot-ETF-applikation i första hand: att Bitcoin Futures ETF:er ger bättre skydd mot marknadsmanipulation än spot-ETF:er. 

"Kommissionens beslut bör upprätthållas eftersom det var resultatet av rimligt beslutsfattande [och] rimligt särskiljande förhandsgodkännande av olika produkter," började SEC:s advokat i sina förberedda argument.  

Advokaten hävdade att spotmarknaderna där Grayscales spot Bitcoin skulle handla är "fragmenterade och oreglerade" – till skillnad från Bitcoin-terminsmarknaden, som enbart handlar på den reglerade Chicago Mercantile Exchange (CME). 

För att underlätta bättre marknadsövervakning och skydd mot marknadsmanipulation föreslog Grayscale ursprungligen att de kunde ingå ett avtal om övervakningsdelning med CME Bitcoin-terminsmarknaden. SEC avslog dock ansökan med motiveringen att terminsmarknaden inte exakt speglade potentialen spotmarknadsmanipulation – vilket var kärnan i tisdagens debatt.

Domare Neomi Rao kämpade mot kommissionen på denna punkt och sa att Bitcoin-termins- och spotmarknaderna "tycks röra sig tillsammans 99% av tiden." 

"Det verkar finnas en hel del information här om hur dessa marknader fungerar tillsammans, och SEC har inte erbjudit någon förklaring till att framställarna har fel", sa hon. 

SEC:s advokat hävdade att Grayscale måste lägga fram bevis för att spotpriserna på Bitcoin leder terminsmarknadens priser och att övervakningen av Bitcoin-terminsmarknaden på ett adekvat sätt kommer att upptäcka bedrägeri och manipulation på spotmarknaden. Enligt byråns uppfattning förblir data till stöd för detta "blandade" och "oöverskådliga".

GBTC pumpar efter argument

Marknaden verkar ha tagit utfrågningen optimistiskt för Grayscale, med aktier i företagets Bitcoin Trust som handlades upp 7.39% på dagen till 12.64 $. 

Per gråskala's webbplats, är dess Bitcoin-innehav per aktie värda $20.33, vilket innebär att aktierabatten förblir 42.11%. Om fonden skulle övergå till en spot-ETF skulle den rabatten helt elimineras, och GBTC-investerare skulle se sina köp stiga i värde. 

På måndag, Alameda Research stämd Gråskala för att inte tillåta kunder att lösa in sina aktier och inse värdet av deras underliggande Bitcoin- och Ethereum-innehav.