MakerDAO Endgame Tokenomics lockar LUNA, UST-jämförelser – här är varför

Det monumentala omstruktureringsförslaget från MakerDAOs medgrundare fortsätter att dra till sig kritik.

Ett utdrag från MakerDAO Endgame tokenomics har orsakat uppståndelse på krypto Twitter idag, vilket lockar till jämförelser med den mekanism som många tror ledde till Terra-ekosystemets undergång.

PaperImperium, ett pseudonymt krypto Twitter-konto dedikerat till händelser inom decentraliserad finans, uppmärksammade en del av dokumentet idag, som avslöjar att användare kan låna DAI på sina delegerade MKR-tokens. PaperImperium uttryckte uppfattningen att MakerDAO riskerade att upprepa misstagen från den senaste marknadscykeln.

Det är förödande nedslående att se @MakerDAOs medgrundare driver denna plan. Det är som om ingenting lärt sig den här cykeln. pic.twitter.com/XQq8NydHqb

— PaperImperium (@ImperiumPaper) Februari 23, 2023

Den pseudonyme DeFi-kommentatorn förutsatta att i händelse av en likvidationsspiral skulle delegerade tokens komma tillbaka i cirkulation, tanka värdet av MKR och öppna upp protokollet för attacker från illvilliga aktörer som lätt kan kapa styrning, med hänvisning till Mango DAO attack. Dessutom påpekar han att vid en dålig förlust är det DAI-innehavare som drabbas, som en del av dokumentationen lyder:

"Dessutom kan Maker Governance nu välja att avbryta den automatiska användningen av MKR som backstop för Dai-värdet i händelse av osäkra fordringar i Maker-protokollet. Istället kan Maker Governance välja att ändra Dais riktpris, vilket resulterar i värdeförlust för alla Dai-innehavare.”

Människor som BitMEX Arthur Hayes har jämfört särdraget till Terra-ekosystemens stöd för TerraUSD (UST) med LUNA, som genom en mynta- och brännmekanism såg präglan av överskott av LUNA när UST tappade sin stift vilket ledde till en dödsspiral. Andra har beskriven det som en potentiell exit-likviditetsbedrägeri som tillåter användare att lämna ekosystemet genom DAI utan att sälja sina MKR-tokens samtidigt som de har att säga till om i protokollstyrningen.

Samtidigt är inte alla användare pessimistiska, och beskriver jämförelser med Terra Ecosystem som överdrivna. Det är värt att notera att, till skillnad från Terra-ekosystemet med en mintbrännmekanism mellan LUNA och UST, finns det ingen sådan mekanism för DAI.

- Annons -

Ignas, en framstående DeFi-forskare, hävdade att skillnaden i marknadsvärde mellan DAI och MKR gjorde de upplevda riskerna för DAI små. Som förklarat innebar DAI:s marknadsvärde på 5 miljarder USD jämfört med MKR:s 670 miljoner USD att användande av alla MKR för att prägla DAI med en 250 % säkerhetsgrad skulle bara skapa 263 miljoner nya DAI.

Dai är ett stablecoin med börsvärde på $5 miljarder och MKR:s MC är bara $670 miljoner.

Om man antar en säkerhet på 250 %, och om ALL MKR användes för att prägla DAI, är det bara 268 miljoner nya dai.

Liten risk för DAI.

— Ignas | DeFi Research (@DefiIgnas) Februari 24, 2023

För sammanhanget är DAI ett översäkrat stablecoin som backas upp av en blandning av helt säkerställda centraliserade stablecoins och andra kryptotillgångar som Bitcoin och Ethereum. 

Förra året var MakerDAOs grundare Rune Christensen förutsatta att i kölvattnet av Tornado Cash-sanktionerna var det bara en tidsfråga innan statliga myndigheter attackerade MakerDAO som ett decentraliserat stablecoin. Följaktligen föreslog han Endgame, en storslagen omstruktureringsplan för att göra MakerDAO och DAI mer motståndskraftiga mot censur.

Planen föreslår att dela upp DAO i mindre enheter som kallas MetaDAOs med unika tokens, var och en med specifika mål samtidigt som man inför en gräns på 25 % på centraliserade tillgångar som stöder DAI utöver negativa räntor. Christensen föreslår att DAI-innehavare kan ge gården de nya MetaDAO-tokensen som ett extra incitament.

Totalt består Christensens Slutspel av 8 förslag. En kontroversiell majoritetsomröstning i oktober gjorde att dessa förslag kunde presenteras för omröstning. Det har mött motstånd i samhället av flera skäl, inklusive potentialen att göra DAI till en fritt flytande tillgång obunden till dollarn.

Vid presstillfället handlas DAI något under sin peg på $0.9997. DAI-statistik datum visar cirka 5.2 miljoner DAI i omlopp, uppbackade av tillgångar värda cirka 6.96 miljoner USD.

- Annons -