(Bloomberg) — Microsoft Corps köp av Activision Blizzard Inc. har fastnat, men vissa handlare satsar på att affären i slutändan kommer att gå igenom. Om de har rätt finns det seriösa pengar att tjäna, med tanke på att videospelsföretagets aktier fortfarande ligger nästan 20 % under erbjudandepriset.
Mest lästa från Bloomberg
Striktare amerikanska antitrustregulatorer, serien av internationella godkännanden som behövs, en bred nedgång i teknikaktier och storleken på affären på 69 miljarder dollar har alla bidragit till att hålla gapet mellan Activisions pris och Microsofts bud på 95 dollar per aktie envist stort. Det har gjort det till en av de mest potentiellt lukrativa möjligheterna för arbitragörer som spekulerar i förvärv.
Den ökade uppmärksamheten som amerikanska tillsynsmyndigheter ger stora företag, särskilt inom teknik, har resulterat i en längre period mellan när en affär tillkännages och när den slutligen går igenom, vilket ökar risken för att en transaktion faller samman.
"Med tanke på affärens stora storlek och ökade antitrustgranskning gentemot stora tekniska aktörer, orsakar det i slutändan den mycket stora spridningen", säger Julian Klymochko, investeringschef på Accelerate Financial Technologies Inc.
Microsoft tillkännagav förvärvet av Activision i januari och har sagt att de förväntar sig att slutföra det under året som slutar den 30 juni 2023. Och Broadcom Inc. har sagt att de har som mål att avsluta sitt övertagande på 61 miljarder dollar av VMware Inc., som tillkännagavs i maj, i oktober 2023.
Genomsnittliga årliga amerikanska transaktionsspreadar, som ger en mätare av risken för att transaktioner kollapsar, har hoppat över 15% från cirka 10% i början av året, enligt uppgifter från Susquehanna International Group. Det kom mitt i stigande rädsla för affärens kollaps eller omprissättning och högre kostnader för att bära riskfyllda positioner.
Förvisso har en av de största arbitragespridningarna i tekniksammanslagningar ingenting att göra med regulatoriska hinder.
Elon Musk försöker gå ifrån sitt förvärv på 44 miljarder dollar av Twitter Inc., och företaget stämmer honom för att tvinga fram affären. Twitter-aktier handlas till 41 USD jämfört med affärens pris på 54.20 USD, vilket ger en vinst på 32 % om transaktionen går igenom enligt överenskommelse.
Under Lina Khans ledning har Federal Trade Commission redan stämt för att blockera två stora uppköp. Hon förespråkar ett mer kraftfullt tillvägagångssätt för att granska stora teknikaffärer, och hävdar att företag i branschen kan använda sin dominans inom en bransch för att få makt på andra marknader.
Nedgången i tekniksektorn har inte heller hjälpt till med spridningar av affärer. Nasdaq 100-indexet är ned 19% i år, vilket tvingar investerare att prissätta en större nedåtrisk för Activision-aktier om affären faller samman, sa Klymochko.
Med tanke på hur lång tid det tar fram till den förväntade stängningen av Activision-köpet, måste aktien utstå högre volatilitet under åtminstone ytterligare några kvartal kopplat till företagsspecifikt nyhetsflöde och allmän marknadsutveckling.
Det finns dock "en relativt stark konsensus om att den här affären ska gå igenom", säger Cabot Henderson, marknadsstrateg på Jonestrading. Wall Street verkar hålla med, med 26 av de 32 analytiker som täcker aktien fastställer sitt 12-månaders kursmål till $95 eller mer.
Och investeraren Warren Buffett har köpt en andel på cirka 9.5% i Activision i ett fusionsarbitragespel. Den 91-årige miljardären har cirka sju decennier av erfarenhet av arbitrage, inklusive i teknikföretag: Han köpte aktier i Red Hat Inc. innan det förvärvades av International Business Machines Corp. 2019.
Förra veckan uppgraderade MoffettNathanson LLC-analytikern Clay Griffin Activision för att överträffa. "Även om vi skulle trycka tillbaka på tanken att Microsoft kommer att stänga för Activision vilken dag som helst nu, ser vi starka skäl till varför det i slutändan skulle göra det", skrev han.
Dagens tekniska diagram
Nasdaq 100 vrålar tillbaka från sina låga nivåer i juni, upp 19% efter onsdagens rally. Teknikaktier iscensätter en återhämtning efter en rad motståndskraftiga vinstrapporter mitt i växande oro för en global ekonomisk avmattning. Det senaste rallyt har hjälpt det tekniktunga indexet att få mer än 2 biljoner dollar i marknadsvärde. Indexet utökade uppgångarna på torsdagen, upp 0.3%.
Top Tech Stories
Alibaba Group Holding Ltd. ledde kinesiska teknikaktier högre på torsdagen då investerare ompositionerades inför sina kvartalsresultat, även om försiktighet kvarstod om ett antal vägspärrar framför sig.
SoftBank Group Corp. har samlat in så mycket som 22 miljarder dollar i kontanter genom försäljning av förbetalda terminskontrakt med Alibaba-aktier, rapporterade Financial Times, med hänvisning till anmälningar som de har sett.
Activision Blizzard och NetEase Inc. har torpederat ett World of Warcraft-smartphonespel som hade varit under utveckling i tre år, vilket väcker frågor om en av branschens mest lukrativa affärsrelationer.
EBay Inc. rapporterade intäkter för andra kvartalet som slog förväntningarna och en positiv vinstutsikt, bevis på att ett nytt fokus på lyxföremål och samlarföremål hjälper till att kompensera för långsam försäljning och kundtrafik.
Apple Inc. förväntar sig att skjuta upp sin nästa stora mjukvaruuppdatering för iPad med ungefär en månad, och ta det ovanliga steget att inte släppa den samtidigt som den nya iPhone-mjukvaran, enligt personer med kunskap om saken.
Asiens chipjättar halkar på efterkälken i ett aktiekursrally som arrangerats av sina globala kollegor under den senaste månaden, och den skillnaden kommer sannolikt inte att minska lätt.
Nintendo Co. rapporterade sämre resultat än väntat för första kvartalet på onsdagen då en svagare yen misslyckades med att kompensera för den minskande försäljningen av hårdvara och mjukvara.
(Lägger till aktierörelser i sista stycket.)
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/microsoft-activision-deal-doubt-may-135248184.html