Spela 'We're Not Terra' Stablecoin-spelet

Stablecoin-emittenter har blivit ganska bra på att förklara vad som skiljer deras token från Terras misslyckade experiment under de senaste månaderna, eftersom de försöker fylla Terras tomrum samtidigt som de undviker dess rykte. 

Efter att det algoritmiska stablecoin tappade sin koppling till dollarn och döden spiralerade 30 miljarder dollar på några dagar, Jord satte igång kryptokraschen som tog ner gigantiska centraliserade kryptoföretag Voyager, Celsius och hedgefonden Three Arrows Capital tidigare i år. 

Icke-flyktiga tokens är avgörande för kryptoantagande, och en mängd stablecoin-projekt försöker uppnå Terra-liknande nivåer av stöd samtidigt som de försöker ta avstånd från Terra-jämförelser.

Stablecoins skapar ett ganska övertygande fall för investerare: uppnå stabiliteten hos fiat-valutor med fördelarna med programmerbar pengakrypto. 

Men efter att Terra kollapsade, "det finns mer skepsis" mot stablecoins, berättade Sam Kazemian, grundare av det decentraliserade Frax stablecoin, till Blockworks. 

"Det är olyckligt att det behövde hända efter hela Terra-situationen, men det måste finnas lite mer disciplin" från stablecoin-utgivares sida, sa Kazemian.

Efter en period av snabb adoption från 2019-2021 har stablecoins blivit en kryptobas. Tre av de sju bästa kryptovalutorna efter marknadspris är stall: Tether (USDT), US Dollar Coin (USDC) och Binance USD (BUSD). Marknaden är dock topptung - de tre ledande stablecoins utgör 90% av det totala börsvärdet för stablecoin, enligt DeFiLlama.

De tre stora stablecoinsna är säkrade, vilket innebär att fiat-tillgångar förvaras för varje stablecoin i omlopp, och centraliseras, vilket innebär att de hanteras utanför kedjan av privata företag.

Algons återkomst 

Det finns liten aptit bland beslutsfattare att ägna sig åt de tjusiga ekonomiska experimenten med några algoritmiska eller kryptosäkrade stabila mynt. Enligt ett utkast till lagförslag från USA:s representanthus överväger kongressen till och med att lagstifta ett 2-årigt moratorium för, vad utkastet uttrycker, "endogent säkerställda stabila mynt." Bloomberg rapporterade.

Endast de som är helt uppbackade med säkerheter som övervakas av tillsynsmyndigheter – som Circles USDC – behöver ansöka. Även om detta tillvägagångssätt fortfarande är långt ifrån att bli lag.

Publius, den pseudonyma grundaren av utgivaren av stablecoin beanstalken, tror att stablecoinjättarna kommer att slå ett tak där det blir olönsamt att backa upp tokens fullt ut.

Därför kan osäkrade stabila mynt med nya snurr på Terras algoritmiska liknande ännu bli nödvändiga för tillväxt när DeFi lämnar finansernas utkant, sa han.

"Det är verkligen svårt att låsa in säkerheter för en biljon dollar eller mer," sa Publius.

Dock med 2-åriga amerikanska statsobligationsräntor över 4%, Circles kassaförråd ser ut som en stor tillgång.

I ett testamente till Terras fortsatta pariadom har termen "algoritmisk" försvunnit från stablecoin-utrymmet, med Near, Shiba Inu och Thorchain all solnedgång eller byta namn deras algoritmiska stall. 

Men det är mer effektivt att inte översäkra stablecoins med dödviktsdollar och framväxande stablecoins – som DeFi-utlåningsplattformar Aave och kurvakommande erbjudanden — tenderar att inte helt backa upp sina tokens på samma sätt som deras jämnåriga med full säkerhet.

"Framtiden är ett uncollateralized stablecoin," sa Publius.

"Det är fortfarande fiat-mynts era [medan användare ombord på krypto]" sa Kazemian. "Det långa spelet" involverar "stablecoins som är decentraliserade, i kedjan och kopplade till en korg med konsumentvaror [snarare än en fiatvaluta]."

Men med tanke på den politiska realiteten i både den amerikanska kongressen och EU, nya stablecoins kan ha svårt att få adoption.

Ytterligare rapportering av Macauley Peterson.