Den här månaden publicerade styrelsen för USA:s Federal Reserve System sin efterlängtade rapport om nationens eventuella användning och adoption av digitala valutor för dess finansiella system. Dokumentet har titeln "Money and Payments: The US Dollar in the Age of Digital Transformation", och tidningen är trogen sitt namn transformerande.
Powers On ... är en månatlig yttrandekolumn från Marc Powers, som tillbringade mycket av sin 40-åriga juridiska karriär och arbetade med komplexa värdepappersrelaterade ärenden i USA efter en tid med SEC. Han är nu adjungerad professor vid Florida International University College of Law, där han undervisar en kurs om "Blockchain, Crypto and Regulatory Considerations."
För dem som är regelbundna läsare av denna kolumn, i december, I identifierade de fem bästa händelserna i blockchain år 2021. En av dessa var kommentarerna från Fed-ordförande Jerome Powell om hans öppenhet för digitala tillgångar och en möjlig samexistens av Feds gamla pengar och finansiella system och kryptovalutor. Han uppgav i offentliga utfrågningar att det inte fanns något aktuellt behov av att förbjuda krypto och att han såg värdet i stablecoins, om de reglerades ordentligt.
Jag ansåg också i den kolumnen att Feds godkännande och emission av en digital centralbanksvaluta verkade vara på gång. Tja, det är precis vad rapporten säger, även om det finns typiska säkringar med ansvarsfriskrivningar och Washington dubbelt tal. Med tanke på betydelsen av att USA skapar och antar sin egen CBDC är uppsatsen värd att lyfta fram.
Federal Reserve System och en CBDC
Innan vi går in på tidningens innehåll, låt oss se hur Fed självidentifierar sig:
"Federal Reserve System är USA:s centralbank. Den utför fem allmänna funktioner för att främja en effektiv funktion av den amerikanska ekonomin och, mer allmänt, allmänhetens intresse. "
Dessa fem funktioner är: 1) att bedriva nationens penningpolitik, 2) främja stabiliteten i det finansiella systemet, 3) främja säkerheten och sundheten hos enskilda finansinstitutioner, 4) främja säkerhet och effektivitet i betalnings- och avvecklingssystemet, och 5) främja konsumentskydd och samhällsutveckling.
Uppsatsen är tänkt att vara det "första steget" i en offentlig diskussion mellan Fed och intressenter om CBDC, som den definierar som en "digital skuld för en centralbank som är allmänt tillgänglig för allmänheten." Tidningen varnar för att den "inte är avsedd att främja något specifikt politiskt resultat", men publiceringen av tidningen i sig gör just det. Oftast har det att bara ta upp en fråga effekten av att öka erkännandet och acceptansen för ämnet.
Uppsatsen identifierar tre former av pengar: centralbankspengar, kommersiella bankpengar och icke-bankspengar. Fed-pengar har ingen kredit- och likviditetsrisk, bankpengar har en del och icke-banker har mest eftersom de inte är föremål för strikta regler och tillsyn och inte kan erbjuda Federal Deposit Insurance Corporation försäkring på insättningar. Besläktade företag som PayPal genomför saldoöverföringar på sina egna böcker med hjälp av olika tekniker, till exempel mobilappar.
Centralbankspengar är en skuld från en centralbank, allmänt känd som "fiat" eller "suverän" valuta, och kan existera i fysisk form som sedlar eller som digitala saldon som innehas av affärsbanker hos Federal Reserve. Bankpengar är i allmänhet insättningar som vanligtvis används av allmänheten och kan vara i digital form. Även om det har skett förbättringar under de senaste åren av det traditionella, eller äldre, finansiella systemet – såsom det digitala realtidsbetalningsnätverket och den planerade debuten av FedNow Service 2023 – inser tidningen att det fortfarande finns utmaningar. En är inom området gränsöverskridande betalningar, som för närvarande har långsamma avvecklingstider, höga avgifter och begränsad tillgänglighet.
En annan utmaning är det betydande antalet amerikaner som fortfarande, år 2022, saknar tillgång till digitala bank- och betaltjänster. Över 5 % av hushållen i USA, eller över 7 miljoner amerikaner, förblir utan bank, även om den andelen har minskat från 8.2 % under de senaste 10 åren.
Några av förklaringarna som ges av personer utan bank är att de saknar tillräckliga medel för att uppfylla minimiinsättningen för att öppna ett traditionellt bankkonto, misstro banker, har integritetsproblem eller att bankavgifterna är för höga. Alla dessa verkar slående lika de skäl som Satoshi Nakamoto gav i oktober 2008 för att skapa Bitcoin-blockkedjan. Feds papper anger också att ytterligare 20 % av hushållen har konton hos banker men förlitar sig på dyrare finansiella tjänster som check-inbetalningstjänster, avlöningsdagslån och postanvisningar. Det uppgår till häpnadsväckande 35 miljoner amerikaner, antingen utan bank eller underbank!
Med tanke på utmaningarna diskuterar tidningen den senaste tidens användning av digitala tillgångar med pengaliknande egenskaper, såsom kryptovalutor och stablecoins. Betecknande nog hänvisar det till presidentens arbetsgrupp för finansmarknaders rapporten släpptes i november förra året, som noterar att "Om de är väldesignade och på lämpligt sätt reglerade, skulle stablecoins kunna stödja snabbare, effektivare och mer inkluderande betalningsalternativ." ahem. Detta är något privata företag och kryptohandlare har känt till i kanske fem år redan! Men det är bra att våra regeringstjänstemän åtminstone nu inser dessa fördelar.
Uppsatsen avslutar med att lägga ut hur en CBDC kan passa in i det amerikanska penning- och betalningslandskapet. Det höjer designkraven för skydd av privatlivet, hur en CBDC kan störa traditionella metoder som används av Fed för att reglera den amerikanska ekonomin, dess behov av att accepteras av och allmänt överföras mellan olika mellanhänder och kunder, och behovet av att kunna identifiera och bekämpa penningtvätt och finansiering av terrorism. För mig inkluderar några av de mest avslöjande meningarna i tidningen, som visar Powells hand, diskussionen i avsnittet "Potentiella fördelar med en CBDC."
- "En CBDC kan potentiellt fungera som en ny grund för betalningssystemet och en brygga mellan olika betaltjänster, både äldre och nya." Detta är något som den internationella regulatoriska tankesmedjan Global Digital Finance skrev om i sin artikel "The Age of Public Digital Currency: A Guide to Issuance", som jag var en bidragande författare till.
- "En amerikansk CBDC skulle erbjuda allmänheten bred tillgång till digitala pengar som är fri från kreditrisk och likviditetsrisk."
- "En annan potentiell fördel med en USA-utgiven CBDC kan vara att bevara den dominerande internationella rollen för den amerikanska dollarn." Det här är en ämne och oro jag skrev ungefär i februari 2021.
- "Vissa har föreslagit att en CBDC kan minska vanliga hinder för finansiell inkludering och kan sänka transaktionskostnaderna, vilket kan vara särskilt användbart för hushåll med lägre inkomster." Detta är verkligen en värdefull fördel och något jag kan se att Biden-administrationen vill ha och komma bakom.
Ett sista anmärkningsvärt faktum som anges i tidningen är nedgången av kontanter och sedlar. Kontantanvändningen har minskat från över 40 % av transaktionerna 2012 till 19 % 2020. Med tanke på allt detta kommer det att bli intressant att se och höra mer om detta från Fed och andra statliga myndigheter och tjänstemän under de kommande månaderna.
Marc Powers är för närvarande adjungerad professor vid Florida International University College of Law, där han undervisar i "Blockchain, Crypto and Regulatory Considerations" och "Fintech Law." Han pensionerade sig nyligen från att praktisera på ett advokatbyrå Am Law 100, där han byggde både dess nationella värdepappersförfaranden och praxis för lagstadgad verkställighet och dess praxis för hedgefonder. Marc började sin juridiska karriär i SEC: s efterlevnadsavdelning. Under sina 40 år i lag var han inblandad i representationer inklusive Bernie Madoff Ponzi-planen, en nyligen presidentnåd och Martha Stewarts rättegång.
De åsikter som uttrycks är författarens ensamma och återspeglar inte nödvändigtvis åsikterna från Cointelegraph eller Florida International University College of Law eller dess dotterbolag. Den här artikeln är avsedd för allmänna informationssyften och är inte avsedd att vara och ska inte ses som juridisk rådgivning eller investeringsrådgivning.
Källa: https://cointelegraph.com/magazine/2022/01/31/the-fed-endorses-cryptocurrency