En ny forskningsartikel publicerad av Bank for International Settlements har likställt miner extractable value (MEV) med illegala aktiviteter på traditionella marknader som frontrunning och smörgåshandel.
MEV hänvisar till vinster som gruvarbetare kan tjäna genom att välja vilka transaktioner som ska inkluderas i ett block och i vilken ordning. Rapporten anser att MEV är:
"[P]vinster som görs genom att manipulera marknadspriserna via en specifik order - eller till och med censurering - av pågående transaktioner."
På den traditionella finansmarknaden sekvenseras transaktioner i den ordning som de tas emot, dvs rapport sa. Men i fallet med blockkedjor bestämmer gruvarbetare vilka transaktioner som ska läggas till i ett block, och dessa gruvarbetare är fria att välja och vraka bland alla pågående transaktioner i minnespoolen eller mempoolen.
Därför, istället för att välja transaktioner baserade på transaktionsavgifter, där transaktionerna med de högsta avgifterna läggs till först, kan gruvarbetare välja transaktioner baserat på "vinstmöjligheterna de genererar."
Till exempel kan en gruvarbetare införa sin egen transaktion innan en stor pågående transaktion som kan påverka priserna och därigenom tjäna en vinst, förklarar rapporten. Med andra ord, om gruvarbetare ser en stor pågående transaktion som kan påverka priset på tillgången, kan de välja att lägga till sin egen transaktion. Detta kommer att göra det möjligt för gruvarbetaren att tjäna en vinst eftersom de har förhandsinformation om hur priserna kommer att påverkas, tack vare den pågående transaktionen i mempoolen.
I rapporten anges:
”Denna vinst kommer inte bara på bekostnad av andra marknadsaktörer, utan gruvarbetarens transaktioner försenar även andra legitima transaktioner. Det bildar alltså en "osynlig skatt" på vanliga marknadsaktörer."
På samma sätt kan gruvarbetare också delta i "back-running", hävdade rapporten. Detta innebär att en gruvarbetare kan lägga en köp- eller säljorder omedelbart efter en stor transaktion eller marknadsföränderlig händelse, förklaras det.
Dessutom kan gruvarbetare också ägna sig åt smörgåsaffärer. I sådana affärer kan gruvarbetare lägga order både före och efter en transaktion som rör sig på marknaden. Detta gör det möjligt för gruvarbetarna att tjäna "vinster utan att behöva ta någon långsiktig position i de underliggande tillgångarna", heter det i rapporten.
Rapporten uppskattar att MEV har uppgått till cirka $550-$650 miljoner sedan 2020 enbart på Ethereum blockchain. Men eftersom dessa uppskattningar är baserade på de största protokollen kommer den faktiska siffran sannolikt att vara högre, tillade rapporten.
Faktum är att ibland läggs en av 30 transaktioner till med motivet att tjäna MEV, står det i rapporten. Denna andel var ännu högre i början av juni 2022 "på grund av ett antal särskilt stora MEV-transaktioner under den senaste marknadsstressen", tillade den.
Behov av reglering
Enligt rapporten måste tillsynsmyndigheter över hela världen avgöra om värdet som utvinns av gruvarbetare ska klassificeras som olagligt. Även om de flesta jurisdiktioner anser att sådana transaktioner i den traditionella finansiella världen är olagliga, är MEV:s rättsliga status i de flesta jurisdiktioner för närvarande tvetydig.
Rapporten läggs till:
"Dessa överväganden om olaglighet åsido, utgör MEV också ett avgörande problem för branschen själv, eftersom den står i strid med idén om decentralisering."
Framöver kommer MEV sannolikt att öka, sa rapporten. Detta innebär att gruvarbetare som ägnar sig åt MEV kommer att göra mer vinster och så småningom kan tränga ut andra gruvarbetare som inte gör det. I rapporten står det att:
"MEV utgör en existentiell risk för Ethereum-reskontrans integritet."
Källa: https://cryptoslate.com/regulators-need-to-determine-whether-miner-extractable-value-is-illegal-bis-report-says/