Ripple Labs XRP-token har sjunkit med 20 % sedan SEC stämde företaget och två toppchefer för påstådda oregistrerade värdepappersförsäljningar tillbaka i december 2020.
Och sedan dess har Ripple Labs hällt in miljarder dollar på att köpa tillbaka XRP-tokenen på sekundära marknader.
Några rapporter har fokuserat på Ripple Labs direkta XRP-försäljning under fjärde kvartalet 2022. Flytten att förvärva XRP-tokens – skenbart en hausseartad indikator – har utbasunerats som en ökning av ekosystemets likviditet.
Dessa rapporter kopplar ofta de nästan 3 miljarder dollar av intern försäljning till XRP:s snabbrörliga 27%-pump i januari. De har stöttat en berättelse där XRP:s senaste återupplivning har gjorts desto mer anmärkningsvärt av det faktum att det utspelas med ett osäkert, och sannolikt avgörande, regulatoriskt resultat hängande i en balans.
Dessa försäljningar hänvisar specifikt till institutioner och andra företagskunder som förvärvar XRP från Ripple direkt för användning inom dess On-Demand Liquidity (ODL)-nätverk, en produkt som säljs för att underlätta den gränsöverskridande remitteringsprocessen via XRP-drivna kryptoskenor.
Blockworks sammanställde den fullständiga sexåriga historien för Ripple Labs kvartalsvisa marknadsrapporter, som sträcker sig tillbaka till den första upplagan under fjärde kvartalet 2016.
Ripples direkta XRP-försäljning berättar bara en del av historien. Det är sant att Ripple sålde cirka 2.97 miljarder USD i XRP förra kvartalet – i nivå med föregående periods 2.82 miljarder USD – men verkligheten är att Ripple har verkat driva mycket av dessa pengar till att köpa XRP på offentliga marknader, enligt sina egna avslöjanden.
Totalt har Ripple Labs offentligt rapporterat 11.1 miljarder USD i ODL-relaterad försäljning från början av 2021 till slutet av 2022. Sedan dess har företaget skjutit ut nästan 8.4 miljarder USD under en långvarig XRP-köpkampanj som ursprungligen lanserades för att skydda tokens marknader och dess kunder, i genomsnitt mer än 1 miljard dollar per kvartal.
Ripple Labs avslöjanden indikerar att företaget, sedan SEC:s avgifter, i huvudsak har återvunnit 75 % av intäkterna från direkt XRP-försäljning genom att köpa sin egen token på sekundära marknader, och 67 % av de totala försäljningsintäkterna från början av 2016:s fjärde kvartal.
Blockworks nådde ut till flera kontakter på Ripple vid flera tillfällen med de specifika detaljerna i den här historien, och fick inget svar.
Ripple spenderar miljarder på XRP-marknadens "hälsa"
Samla siffror som finns i var och en av Ripples kvartalsvisa marknadsrapporter (inklusive de flesta senaste), under sex år av avslöjande, fann Blockworks att Ripple sålde 12.55 miljarder USD i XRP direkt till kunder under den perioden.
Av det såldes 744.6 miljoner dollar "programmässigt", en vanlig term för försäljning på offentliga marknader, såsom kryptobörser.
Ripple stoppade programmatisk försäljning efter tredje kvartalet 2019. Ingen särskild anledning angavs i den underliggande avslöjande. Men företaget sa då att det fokuserade på försäljning över disk (OTC) med partners som arbetar i "strategiskt viktiga" regioner inklusive EMEA och Asien.
Året därpå sa Ripple att det var det fokusering "enbart på sin OTC-försäljning som en del av att tillhandahålla ökad XRP-likviditet till RippleNets ODL-kunder." Den beskrev att likviditeten var "viktig" när ODL växer.
Ripple avslöjade först att det var en XRP-köpare på andrahandsmarknader under 2020-talets andra fjärdedel, även om köp Siffrorna dök inte upp förrän under tredje kvartalet samma år.
"En sund, ordnad XRP-marknad krävs för att minimera kostnader och risker för kunderna, och Ripple spelar en ansvarsfull roll i likviditetsprocessen," Ripple sade i Q2 2020.
"När fler finansiella institutioner utnyttjar RippleNets ODL-tjänst, tillförs mer likviditet till XRP-marknaden. Som sagt, Ripple har varit en köpare på andrahandsmarknaden och kan fortsätta att genomföra köp i framtiden till marknadspriser.”
Till att börja med tog Ripple Labs in cirka 40 miljoner dollar per kvartal, under tredje och fjärde kvartalet 3. Det tog sedan en paus fram till fjärde kvartalet 4, då det ökade ansträngningarna avsevärt genom att spendera 2020 miljoner dollar.
Omkring 1.08 miljarder dollar spenderades under de tre första månaderna 2022, sedan 1.71 miljarder dollar under det följande kvartalet. De utgifterna steg med nästan 50 % under kvartalet efter det, när Ripple rapporterade 2.5 miljarder dollar i sekundära inköp.
Förra kvartalet spenderade det 2.74 miljarder dollar på XRP. Priset på XRP sjönk under tiden med 30%.
Ripple beskrev sin köpkampanj som en "nära produktlösning" för en XRP-utlåningsverksamhet meddelade i oktober 2020.
Företaget sa i sitt Q3 2020 rapport att det byggde "nya ODL-möjligheter för att dynamiskt hämta XRP-likviditet från den öppna marknaden, inte bara Ripple", antydde att dess XRP-köp på sekundära marknader så småningom skulle sakta ner - men dess budget för XRP-återköp har bara ökat.
Centralisering och värdepapperslagar
Frågan om XRP och dess underliggande kryptoinfrastruktur är tillräckligt decentraliserad för att undvika SEC-granskning plågade San Franciscos huvudkontor Ripple Labs i flera år.
Den debatten kulminerade i SEC:s rättegång, som syftar till att bevisa att köp av XRP-token utgör investeringskontrakt. Ripple Labs har makten över nätverket och värdet XRP, har regulatorn hävdat, vilket skulle innebära att dess tokenerbjudande faller under värdepapperslagstiftningen enligt Howey-testet.
Företag som säljer värdepapper måste registrera sig hos SEC och lämna regelbundna finansiella upplysningar, bland annat för att ge tillförlitlig information som investerare kan basera sina beslut på.
I ett landmärke tal 2018 noterade William Hinman från SEC att "Om nätverket på vilket token eller mynt ska fungera är tillräckligt decentraliserat - där köpare inte längre rimligen förväntar sig att en person eller grupp ska utföra väsentliga lednings- eller entreprenörsinsatser - kan tillgångarna representerar inte ett investeringskontrakt.” Han namngav specifikt Bitcoin och Ethereum som tokens som uppfyllde denna standard. XRP:s utelämnande från hans tal var det första tecknet på att XRP potentiellt var under pistolen.
Ändå är decentralisering ett spektrum, och det finns många sätt att göra det på mäta decentralisering av kryptoprojekt. Vissa relaterar till deras tekniska grund – hur många valideringsnoder nätverket har, till exempel, och hur de väljs.
En annan är centraliseringen av utbudet; om en part har för många tokens kan de utöva ett stort inflytande över marknaderna.
I oktober 2022, Ripple deklarerade att det – för första gången – ägde mindre än 50 % av det utestående utbudet av XRP, vilket för närvarande är cirka 50.8 miljarder ($21.08 miljarder). 2017, det figur var så hög som 61 %.
Ripple distribuerade XRP genom sin direkta och ODL-relaterade försäljning bidrog till den minskningen.
Det är svårt att bedöma den faktiska marknadseffekten av att Ripple konsekvent köpt så mycket XRP under de senaste två åren (det är nu den sjätte största digitala tillgången efter marknadsvärde, i 2015 det var den näst största bakom bitcoin).
Återköp är vanliga på Wall Street
Medan orderbokens djup är ett flytande mått och förändras snabbt, har CoinGecko nyligen platsd 2% djupet på Binances XRP/USDT-marknad på cirka 2.3 miljoner USD på uppsidan och 1.6 miljoner USD på nedsidan – vilket innebär att bud av de storlekarna skulle flytta XRP:s pris med 2% i endera riktningen.
Med ett genomsnitt på en daglig basis skulle Ripples XRP-köp över 2022 ha uppgått till 22 miljoner USD per dag – mer än 10 gånger det rapporterade belopp som krävs för att flytta nålen på marknader. (Ripple avslöjade försäljningen genomfördes dagligen under andra kvartalet 2 rapport, även om ingen information har givits om inköpstakten)
Ripple har öppet telegraferat sina köp. Och för vad det är värt är token-återköpssystem vanliga på kryptomarknader. Kryptoutbyte ofta skaffa och bränna sin egen tokens; kryptolångivare Nexo har varit rinnande återköp i flera år, en flytt som har gått över till livliga projekt som BitDAO.
(Ripple bränner inte XRP direkt, istället dess huvudbok automatiskt brännskador ett litet belopp för varje transaktion).
Token-återköp, medan en oreglerad process, efterliknar aktieåterköp som ses på traditionella aktiemarknader (som alla är värdepapper). Meta bara meddelade ett återköpsprogram på 40 miljarder dollar som verkar ha starkt påverkat dess senaste 27%-rally, trots något svaga intäkter.
Aktieåterköpsprogram syftar till att återföra kapital till aktieägarna. De kan presentera sina egna oro, inklusive ledningsersättningsspel och att förstöra långsiktiga värdeförslag.
Oavsett om XRP är en säkerhet har ännu inte fastställts. Ett avgörande väntas någon gång i år.
Den 22 december, dagen då SEC väckte åtal mot Ripple, medgrundaren Chris Larsen och VD Brad Garlinghouse, uppgav den sistnämnde i en blogg: “Till skillnad från värdepapper har marknadsvärdet på XRP inte korrelerats med Ripples aktiviteter. Istället är priset på XRP korrelerat till rörelsen för andra virtuella valutor."
Kryptopriser över hela linjen tenderar verkligen att korrelera. Men baserat på Ripples egna avslöjanden är det uppenbart att företaget har varit upptagen med att direkt upprätthålla "hälsan" på XRP-marknaderna under hela sin kamp med SEC - upp till miljarder - samtidigt som de försökt att vederlägga dess inflytande över XRP.
Få dagens bästa kryptonyheter och insikter levererade till din e-post varje kväll. Prenumerera på Blockworks kostnadsfria nyhetsbrev nu.
Vill du ha alfa skickat direkt till din inkorg? Få degen handelsidéer, styrelseuppdateringar, tokenprestanda, tvåts som du inte får missa och mer från Blockworks Researchs Daily Debrief.
Kan du inte vänta? Få våra nyheter snabbast möjligt. Gå med oss på Telegram och följ oss på Google Nyheter.
Källa: https://blockworks.co/news/ripple-xrp-sec-lawsuit-markets