Kryptobanken Silvergate (SI) har lockat massor av blankningar under de senaste månaderna, vilket öppnar möjligheten för en kort press som kan dra aktiekursen uppåt.
Silvergate-aktien, som hade stigit med 1,000 2020 % under slutet av 2021 och 84 när kryptomarknaderna bröt igenom deras tjurmarknad, har sjunkit nästan 65 % under det senaste året och XNUMX % sedan FTX-skandalen först bröt.
SI:s korta ränta – som mäter hur mycket av dess utestående aktier som är knutna till blankning – är nu 72.80 %, per Seeking Alpha.
Det gör Silvergate till en av de mest shortade aktierna på amerikanska marknader, om inte den mest. Den har mycket mer än meme-aktier Bed Bath and Beyond (47.91%), bitcoinminer Marathon (41.53%), köttersättningsstartup Beyond Meat (36.88%) och direktkonkurrenten Signature Bank (36.13%).
För ungefär 18 månader sedan gjorde inte Silvergate det ens göra topp 50.
Men ett sådant astronomiskt högt kort intresse tyder på möjligheten av en squeeze - blankningssäljare kan möta press att köpa tillbaka aktier för att täcka sina shorts om priset stiger avsevärt härifrån. I grund och botten skulle det innebära att deras baisseartade satsningar slog tillbaka.
Den mest kända korta klämman i nyare historia skulle vara GameStop. En trasig grupp privatinvesterare försökte sätta Melvin Capital och Citron Research i konkurs, som kraftigt hade kortat spelåterförsäljaren (GameStops korta ränta nådde 140 % under den maximala short squeeze i januari 2021).
Melvin så småningom stängt, efter att ha förlorat miljarder efter att ha tvingats köpa tillbaka kraftigt uppblåsta aktier för att stänga sina shorts. Citron sade det skulle sluta publicera korta rapporter för att fokusera på att avslöja långa teser framåt.
"När vissa människor tänker på en kort squeeze tänker de omedelbart på galenskapen i GameStop, men det är inte nödvändigtvis en bra representation av situationer med tunga korta räntor eftersom det var resultatet av ett massivt samordnat köptryck", skrev UFD Capital-analytiker i en nyligen publicerad rapport.
Short squeezes kan vara mycket tråkigare, förklarade de, genom att den korta avhandlingen helt enkelt kan bli mindre övertygande i förhållande till verkligheten med att öppna shorts (möjlighetskostnad och låneavgifter).
”Alla kan inte täcka på en gång, vilket kan leda till en blygsam kortpress. Detta är vad som kan hända om Silvergate kan visa att deras verksamhet är i grunden sund, säger UFD Capital.
Ett sätt detta kan hända är om företaget, i det här fallet Silvergate, förbättrar sina grunder.
Bear case sporrar kort kläm för Silvergate
Som en av de enda amerikanska bankerna som fritt kan flytta fiat till kryptobörser, stödjer Silvergate en rad företag i utrymmet, inklusive Circle, Coinbase, Binance US och Kraken, via sina interna betalningsskenor som kallas Silvergate Exchange Network (SEN) .
SEN är avsedd att hjälpa sådana företag att hantera pengar dygnet runt, snarare än att förlita sig på USA:s Automated Clearing House, som endast är tillgängligt under vissa öppettider.
Silvergate betjänade också FTX, vilket ledde till rädsla för smitta och en tillströmning av uttag (Silvergate antydde initialt att mer än 1 miljard dollar hade kvar på FTX vid tiden för dess bortgång, pengar som nu tydligen fastnat i konkursförfarandet).
I slutet av förra året hanterade Silvergate 3.8 miljarder dollar i kundinsättningar, en minskning från 11.9 miljarder dollar under tredje kvartalet. Kunderna hade blivit oroliga över bankens förmåga att fortsätta underlätta verksamheten utan störningar.
För att fullgöra uttag och generera likviditet tvingades banken sälja tillgångar vid en ogynnsam tidpunkt, enligt dess resultatrapport för fjärde kvartalet, vilket resulterade i en förlust på 1 miljarder dollar. Det är också rapporterade en förlust för konkursutlånaren Genesis på 2.5 miljoner dollar, även om dessa medel är små jämfört med dess totala balansräkning.
Det amerikanska justitiedepartementet är nu enligt uppgift undersökte Silvergate för att se om det hjälpte FTX och Alameda Research i bedrägliga aktiviteter, som att låna ut och blanda användarmedel. Dess kund Paxos kommer också under ökad granskning från amerikanska tillsynsmyndigheter över dess Binance-märkta stablecoin.
Alla dessa bekymmer, knutna till multipel klasshandling stämningar, har påverkat verksamhetens attraktionskraft för både kunder och investerare, vilket lett till en stor försäljning av aktien och ökad blankning.
Familjekontoret för den legendariske handlaren George Soros, för en, nyligen beskrives innehar säljoptioner på 100,000 1.74 SI-aktier värda XNUMX miljoner dollar i slutet av december. Deras status och utgångsdatum är fortfarande okända.
Bitcoin bojar Silvergate bull case
Silvergate har helt klart haft det tufft. Men dess korrelation med återhämtande kryptomarknader har drivit upp aktiekursen med 30% under den senaste månaden.
Och även om det finns ett högt kort intresse, indikerar marknadsdata att dessa shorts skulle vara snabba att täcka om en squeeze formuleras.
En akties "dagar till täckning"-förhållande uppskattar antalet dagar det skulle ta för alla kortsäljare att förvärva tillräckligt med aktier för att återvända till sina långivare. Siffran är baserad på den genomsnittliga dagliga handelsvolymen för aktien och öppen kort ränta.
Högt förhållande mellan dagar och täckning, vanligtvis över fem dagar, tyder på ökad potential för en betydande kortpressning.
SI:s dagar till omslag är för närvarande 2.17 dagar, enligt Seeking Alpha-data. Så alla potentiella korta klämningar skulle vara relativt kortlivade, vilket minskar potentiell uppsida för klämmor.
Nelson Alves, investeringsanalytiker, sa till Blockworks att han inte var helt övertygad om att Silvergate kommer att genomgå en kort squeeze snart.
"Tror jag att Silvergate kommer att vända från sin nuvarande aktierutt? Ja. Tror jag att det kommer att bero på en inkommande kortklämning. Det kan hända, men inte särskilt troligt, säger Alves.
Han höll med om att mängden korta positioner är enormt i förhållande till float - och när Silvergate-aktien blir grön, skulle uppåtgående rörelser förvärras av ett så högt kort intresse. Men Alves lyfte återigen fram Silvergates små dagar till täckning jämfört med framträdande korta squeezes nyligen.
"Säger inte att en kort klämning inte kan hända (i vissa fall kan volymen torka upp), bara att det inte är svårt för shorts att lösa problemet. Om du jämför det med meme-aktierna, kommer du att se att när dessa klämningar hände tog det flera dagar för shorts att täcka, säger Alves.
Under tiden, Mike Zaccardi, CFA, CMT och Seeking Alpha-analytiker, tror att en Silvergate-kortpress ligger på bordet med tanke på att bitcoin-prisåtgärder har varit ganska konstruktiva. Detta tyder på att "smärthandeln" för Silvergate kan vara på uppsidan.
Ändå är Silvergates korta intresse "löjligt", så det "skulle inte ta mycket uppåtgående fart för att verkligen skrämma shortsen", sa han till Blockworks.
"Tekniskt sett tror jag att $25-nivån är nyckeln. En övergång till ungefär det kan leda till betydande kort täckning. Jag ser nästa motstånd nära $50, sa Zaccardi. Silvergate-aktien handlades senast för 18.05 dollar.
Zaccardi medgav att han inte ser några företagshändelser för Silvergate som kan vara katalysatorn, men noterade att Option Research & Technology Services visar en implicit volatilitet på 191% för Silvergate.
"Det är en en veckas förväntad rörelse på 26% - galet hög."
Få dagens bästa kryptonyheter och insikter levererade till din e-post varje kväll. Prenumerera på Blockworks kostnadsfria nyhetsbrev nu.
Vill du ha alfa skickat direkt till din inkorg? Få degen handelsidéer, styrelseuppdateringar, tokenprestanda, tvåts som du inte får missa och mer från Blockworks Researchs Daily Debrief.
Kan du inte vänta? Få våra nyheter snabbast möjligt. Gå med oss på Telegram och följ oss på Google Nyheter.
Källa: https://blockworks.co/news/silvergate-short-squeeze-crypto-bank