Prenumerationer kan minska beroendet av handelsavgifter

Coinbase letar efter sätt att bibehålla lönsamheten trots sjunkande handelsaktivitet, där VD Brian Armstrong förväntar sig att kryptobjörnmarknaden kommer att hålla i upp till 18 månader – eller ännu mer.

I ett intervju med CNBC på tisdagen sa Armstrong att hans företag tittade på långsiktiga framtidsutsikter snarare än att fokusera på den kortsiktiga berättelsen på marknaderna.

"Det är aldrig så bra som det verkar, det är aldrig så illa som det verkar," sa Armstrong till CNBC över frågor om de makroekonomiska utsikterna. "Vi försöker att inte fokusera på kortsiktiga upp- och nedgångar, vi zoomar bara ut." 

Digitala tillgångar närmar sig fem månaders prisnedgång efter en krasch i slutet av mars. De har förföljts, tillsammans med aktiemarknaderna, av betydande makroekonomiska faktorer, inklusive stigande räntor, inflation och effekterna av kriget i Ukraina. 

Medan arbetslösheten är fortsatt låg, har varukostnaderna stigit avsevärt under de senaste 18 månaderna, med löneökningen förblir oförändrad i de flesta utvecklade ekonomier, vilket innebär mindre pengar i bakfickorna och minskad individuell köpkraft.

"Crypto har haft den dubbla effekten av kreditförluster och en förlust av förtroende med Celsius- och Three Arrows Capital-misslyckandena," sa Jon de Wit, CIO för kryptohandelsföretaget Zerocap till Blockworks. 

"Dessa förhållanden kommer utan tvekan att testa alla kryptoföretag, men särskilt de som kämpar för att diversifiera intäktsströmmarna."

Coinbase hoppas klara stormen genom att genomgå kostnadssänkande åtgärder och förändra sättet att generera intäkter, sa Armstrong, som för närvarande beror på avgifter som tas från handelsaktivitet när tiderna är goda.

Men under de perioder då marknadsaktiviteten sjunker – förvärrad av sjunkande digitala tillgångsvärderingar över hela linjen – torkar intäkterna ut. Kvartalsbokslut har visat att börsjätten har börjat sakta ner de senaste månaderna.

Det har i sin tur orsakat problem för aktiekursen. Coinbase-aktierna har fallit med mer än 70 % hittills i år trots sunda 60 % lyft delvis inspirerad av ett lukrativt partnerskap med BlackRock som tillkännagavs tidigare denna månad.

Coinbase-intäkter återspeglar nedgången i kryptohandel

Coinbase rapporterade 803 miljoner dollar i intäkter under årets andra kvartal och missade analytikernas högre prognoser med 50 miljoner dollar.

Faktum är att företagets värdering är något korrelerad med bitcoin. I november nådde aktien sin högsta punkt sedan direktnoteringen då bitcoin svävade runt sitt eget rekordhöga.

Armstrong berättade för CNBC att Coinbase hade lidit på samma sätt som sina kamrater, med makroekonomiska faktorer utanför företagets kontroll. Vad det kan påverka, sa Armstrong, var produkter, kostnadshantering och att säkerställa att det har tillräckligt med kapital för att ta sig igenom en nedgångsperiod.

"Coinbase-aktien handlas nära krypto och vi förväntar oss att alla marknadsåterhämtningar på kort sikt kommer att fortsätta en högbeta-korrelation, sa de Wit. Han tillade att varje ackumulering på längre sikt skulle vara ett spel på börsens institutionella, utvecklare och Web3-produkter som leder marknaden.

Och omvälvningen i diversifierade intäktsströmmar kunde inte komma snart nog.

Redovisad vinst visar börsens handelsavgiftsintäkterna minskade med 30 % från föregående kvartal, till 2.17 miljarder dollar, när detaljhandlare lämnade marknaden efter Terras kollaps och en utlåningskris som utlöste en likviditetskris från överexponerade kryptoföretag.

"En sak vi gör är att flytta mer av våra intäkter över tid, bort från handelsavgifter till vad vi kallar abonnemang och tjänster," sa Armstrong och tillade att dessa tjänster växte till cirka 18% av börsens totala intäkter.

Medan Armstrong förblir optimistisk om Coinbases lönsamhet på lång sikt, kommer kortsiktig huvudvärk att behöva åtgärdas om det ska återuppliva investerarnas förtroende och attrahera nya kunder.

"Coinbase var bäst positionerat för att generera vinster under den senaste bull run," sade Jason Sheman, Director of Operations på Bitcoin.com till Blockworks.

"Denna marknad kommer att rätta sig, men enorm konkurrens från DEX kommer att göra det nästan omöjligt att återskapa samma framgång och anledningen till att de försöker minska riskerna genom prenumerationsmodeller," sa Sheman.

Staking och juridiska matcher

Allt detta medan Coinbase står inför en myriad av juridisk motvind. Coinbase bekräftade förra månaden att US Securities and Exchange Commission (SEC) undersökte börsens noteringsprocess tillsammans med dess insatsprogram och andra avkastningsbärande produkter.

Coinbase har förnekat att det har något med värdepapper att göra, men marknaderna visade skepsis med COIN-aktier sjunker 14 % efter det första ordet från regulatorns sond.

Om det kom till kritan sa Armstrong till CNBC att han skulle minska Coinbases engagemang på insatsmarknaden eller till och med eliminera aktiviteten helt från dess utbud av erbjudanden om de blev pressade att göra det.

Lägger till ökat tryck, tidigare Coinbase produktchef Ishan Wahi åtalas för insiderhandel av SEC relaterat till ett system som ledde till 1.1 miljoner dollar i vinst mellan juni 2021 och april 2022.

Ändå har Coinbase varit tvungen att fokusera sina ansträngningar för att minska kostnaderna inklusive minskar sin personalstyrka med 18 % i juni då den rustade för en "kryptovinter" och en lågkonjunktur på traditionella marknader.

Utbytet står inte ensamt. Flera andra har tvingats skära i kostnaderna och minska antalet anställda.

Men osäkerheten på kort sikt innebär att börsen måste förändra sin affärsmodell dramatiskt och hitta nya sätt att generera intäkter, något Armstrong verkar beredd att göra.

Få dagens bästa kryptonyheter och insikter levererade till din inkorg varje kväll. Prenumerera på Blockworks kostnadsfria nyhetsbrev nu.