Terras LUNA minskar med 10 % på grund av UST-depegging-problem

Terras infödda token, LUNA, sedan igår har rasade ca 10% till $65.80 på grund av rädsla för att Terras stablecoin UST, som främst stöds av LUNA, kan tappa sin koppling.

Stablecoins är kryptovalutor knutna till fiat-valutor som den amerikanska dollarn på 1:1-basis. Depegging avser stablecoins som går över $1 eller, vanligare, under $1.

UST föll så lågt som $0.985 på lördagen, och det handlas nu för $0.99. Även om en depeg på 1 % från $1 inte är ovanligt för stablecoins vid tider av intensivt marknadstryck, återställs pariteten ofta snabbt. När det gäller UST har det gått mer än 16 timmar.

Vissa kritiker säger detta framhåller UST som en skuld för den bredare kryptovalutamarknaden som Moon Foundation Guard, organisationen som stöder UST, har 3.5 miljarder dollar i bitcoin redo att säljas som en sista utväg om den skulle behöva försvara UST:s stabilitet. LFG reserver finns i BTC (93 %), LUNA (3.5 %) och AVAX (3.5 %).

Trycket på UST började öka efter de senaste dagarna stora uttag från Terra's Anchor Protocol, där UST-insättningar för närvarande tjänar investerare på 18.8 % APY. Även om det är oklart vad som ledde till uttag, kan det vara den baisseartade vändningen på den bredare marknaden.

I vad som verkar vara en dominoeffekt, visar UST likviditetspool på kurvan en obalans på cirka 67 % när detta skrivs (normalt är det en 50% uppdelning). Curve är huvudprotokollet för stablecoin-likviditet på Ethereum och mycket uppskattat för sin djupa likviditet, vilket normalt gör det möjligt för handlare att byta stablecoins som UST och USDC med extremt låg "slippage" eller prisskillnad före och efter handel. Eftersom Curve är så central för Defi, alla tecken på oegentligheter i dess pooler orsakar larm.

Tyler Reynolds, en Web3-investerare som noga följer stablecoins, berättade Avkryptera oron över Curves UST-obalans är "överdriven". 

"Men det är ungefär som en varuautomat. Det är svårt att störta, men när det väl kommer igång kan ingen stoppa det, sa han.

Curves pooloptimeringsforskare, som går under pseudonymen nagaking, berättade Avkryptera att enligt hans uppfattning "en sådan obalans inte är riktigt oroande." Han förklarade att bindningskurvorna för Curve-pooler är utformade så att "de tar på sig en viss obalans innan de flyttar priset för mycket."

"Från [likviditetspoolen] perspektiv finns det egentligen bara ett problem om poolen aldrig återgår till nära 50/50 balans, motsvarande 1:1 pris. Så obalans i sig är inte ett problem, men när poolen blir mer obalanserad och priserna avviker ytterligare från 1:1, blir man uppenbarligen mer oroad över att pris/pool-balansen kanske inte återgår till det normala, säger Nagaking. Avkryptera.

Även om Curves pooler kan absorbera sådana obalanser, ledde paniken bland investerare igår till stora försäljningar av UST, främst för att köpa andra stabila mynt, som USDC.

I vad som var den största UST-försäljningen, Curve Whale Watching, en bot som övervakar och tweetar stora mängder swappar, visade en 85 miljoner UST-swap för 84.5 miljoner USDC. Handlaren betalade nästan $34,000 XNUMX i avgifter till likviditetspoolen.

Reynolds berättade Avkryptera att det också finns andrahandsrapporter om "människor som konverterar LUNA till UST och sedan säljer till USDC/USDT."

Handlare som byter LUNA mot UST är hur UST bibehåller sin stabilitet: Systemet är utformat så att 1 UST kan växlas mot 1 dollars värde av LUNA när som helst.

När UST sjönk under sin $1-peg igår, slog arbitragers in och bytte LUNA för den rabatterade UST, vilket genererade en vinst. Denna mekanism hjälper till att upprätthålla UST:s koppling till USD eftersom varje gång handlare köper UST och byter ut den mot LUNA, tar Terra-protokollet bort den UST från cirkulationen. Köptrycket på UST hjälper till att bibehålla sin peg.

Men säljtrycket på Terra innebär att priset kan sänkas i ett försök att rädda sitt inhemska nätverks stablecoin, som man såg i lördags. Dessutom undergräver handlare som utnyttjar UST:s stabilitetsmekanism genom att sälja LUNA för UST kopplingen när de säljer stora mängder UST för andra stabila mynt som USDC, eftersom detta återskapar destabiliserande säljtryck på UST.

Eftersom UST:s peg kräver försvar genom LUNA-offer, är vissa handlare så baisse att de kommer att satsa miljontals dollar på att LUNAs pris förblir lågt (definierat som under 88 USD) i mars 2023.

Galningar, som de ivriga Terra-ekosystemanhängarna är kända, såg de senaste händelserna som ledde fram till att UST föll och fortsatte att ligga kvar på $0.99 som en konspiration mot UST.

”Dagens attack mot Terra-Luna-UST var avsiktlig och koordinerad. Massiv 285m UST-dumpning på Curve och Binance av en enskild spelare följt av massiva kortfilmer på Luna och hundratals twitterinlägg,” Caetano Manfrini, juridisk officer för det brasilianska kryptoföretagskonsortiet GEMMA Ecosystem, skrev på Twitter. ”Ren iscensättning. Projektet stör någon. På rätt väg!"

Samtidigt har VD och grundare av Terraform Labs, företaget bakom Terra, Do Kwon, tonat ner marknadspaniken.

"Så, är det här $ UST depeg i rummet med oss ​​just nu?,” Kwon Tweeted Lördag, med en tecknad serie av en psykiaterbjörn bifogad. "Nej? Jag ordinerar 24 timmars pegging under de kommande 7 dagarna”, sa han och använde möjligen en dubbelsinnighet för en sexuell praxis. Det är ett sätt att ge långfingret till UST:s kritiker.

Det bästa av Dekryptera direkt till din inkorg.

Få de bästa berättelserna sammanställda dagligen, veckovisa sammanfattningar och djupdykning direkt till din inkorg.