(Bloomberg) — Ännu ett tekniskt dopp, ytterligare ett skott på armen för aktiekvantiteter som gör en stor comeback under Wall Streets hemska år.
Mest lästa från Bloomberg
När Federal Reserve ökade sin hökiska politiska vägledning den här veckan om den fortfarande rasande inflationen, förlorade de en gång blomstrande Faang-megapcaps ytterligare 568 miljarder dollar i marknadsvärde, vilket förde kohortens totala kapitalisering till den lägsta sedan mitten av 2020.
Med stigande räntor som sporrar till ett abrupt slut på Big Techs ledarskap, utövar de största teknikföretagen mindre och mindre makt över bredare index, eftersom före detta högflyttare som Meta Platforms Inc. och Amazon.com Inc. kraschar på nytt i den senaste våg av försäljning. Omvända extremerna av de billiga åren, slog den kapitaliseringsviktade S&P 500 den lägsta jämfört med en likaviktad version av riktmärket sedan 2019.
Allt detta är en välsignelse för så kallade faktorinvesterare, som dissekerar aktier enligt deras matematiskt härledda egenskaper, från hur billiga aktier ser ut till hur snabbt de har stigit. Dessa fonder är vanligtvis underviktade i de tekniska megacaps och har en benägenhet att sprida ut sina exponeringar, ett gynnsamt setup i denna era av förbättrad marknadsbredd.
I 11 av de senaste 13 sessionerna där S&P 500 har sjunkit med mer än 2 %, har strategier älskade av faktorfonder som värde, kvalitet, momentum och låg volatilitet alla tjänat pengar, enligt Dow Jones marknadsneutrala index.
"Du har en mycket mer mångsidig möjlighet som gör att fler faktorer kan spela in", säger Sean Phayre, chef för kvantitativa investeringar på Abrdn Investment Management. "Tidigare 2019 var 2020 en mycket endimensionell marknad."
Systematiska chefer som använder faktorstrategier i en eller annan form är på vinnande rad. AQR Equity Market Neutral Fund har stigit på nytt sedan oktober för att notera en uppgång på 21% hittills i år. Jupiter Merian Global Equity Absolute Return Fund, som sänkte tillgångar under hela den tekniska tjuren, är upp nästan 7%.
Matematiken susar av Wall Streets data för att hitta mönster över hela aktiemarknaden. Det betyder att de mestadels sprider ut sina satsningar på ett stort antal värdepapper. Så när marknadsvinster är koncentrerade till ett fåtal megacaps kommer quants nästan per definition att äga mycket mindre av dessa aktier än en billig och glad S&P 500-tracker. Det var fallet under de lågprisår då Faang-blocket – Facebook Inc., nu känt som Meta, Apple Inc., Amazon, Netflix Inc. och Googles moderbolag Alphabet Inc. – drev tjurmarknaden.
Nu ger en bredare grupp vinnare pengaförvaltare fler möjligheter. I en vändning av trenderna före 2021 drog S&P 500 ut en uppgång på cirka 8 % i oktober även med hälften av Faangs fallande.
På senare tid har momentumfaktorn, en populär kvanthandel, också anslutit sig till partiet. En kameleontinvesteringsstil som helt enkelt satsar på det senaste årets vinnare, den gör sig inte bra vid vändpunkter som i början av 2022. Men efter att ha ombalanserats till outperformers som hälsovårds- och energiaktier, har strategin ökat detta kvartal i ett tecken. av ihållande trender som drivs av klibbig inflation.
12 miljarder USD iShares MSCI USA Momentum Factor ETF (ticker MTUM) drog in rekordstora 2 miljarder USD i inflöden förra månaden efter att dess ökning på 13 % slog den bredare marknaden med det mesta i dess nioåriga historia. En marknadsneutral version sammanställd av Bloomberg är på väg mot det bästa året sedan 2015.
"Momentum är allvädersstrategin", skrev Christopher Harvey, chef för aktiestrategin på Wells Fargo, i en anteckning. Han förväntar sig mer marknadsskador orsakade av inflations- och jobbdata, och lyfter fram momentumstrategier eftersom "de har en tendens att prestera bra" under stressade förhållanden.
Samtidigt har 87 % av företagen med hög fart slagit vinstförväntningarna den här säsongen, jämfört med 70 % av S&P 500, per Harvey. Dessa vinnande namn belönas också mer för bra resultat och straffas mindre för dåliga.
Värdestrategin att köpa billiga aktier har också sett en annan stöt med stigande kurser som driver investerare bort från aktier med höga multiplar. Samtidigt lyser handeln med låg volatilitet när stadigare aktier som hälsovårdsnamn vinner.
Dessa trender har bara intensifierats på sistone med amerikanska tungviktare som Amazon, Alphabet och Microsoft som publicerat nedslående intäkter – en stor vändning jämfört med den otyglade tekniska optimismen under lågprisepoken.
"Den enda dimensionen som drev dessa namn till överavkastning - den modellen är något trasig", säger Phayre på Abrdn. "När 2021, 2022 är det en insikt om att det kommer att bli någon form av återbetalning för alla billiga pengar."
–Med hjälp av Lu Wang.
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/fall-big-tech-boosting-stock-170000865.html