Den föga kända marknadsindikatorn som håller tekniken baisse: Morning Brief

Den här artikeln publicerades först i Morning Brief. Få Morning Brief skickad direkt till din inkorg varje måndag till fredag ​​kl 6:30 ET. Prenumerera

Torsdag, februari 9, 2023

Dagens nyhetsbrev är av Jared Blikre, en reporter fokuserad på marknaderna på Yahoo Finance. Följ honom på Twitter @SPYJared. Läs detta och fler marknadsnyheter på språng med Yahoo Finance App.

Tech har haft sin bästa start på året sedan 2019, med Nasdaq Composite som gick upp knappt 14 % under de 26 sessionerna i år – även med onsdagens rött nära över de stora amerikanska indexen.

Men för de investerare som väntar på allt klart innan de hoppar all-in långt, återstår åtminstone ett kritiskt hinder för tjurar att visa att de framgångsrikt har tagit tyglarna från björnarna: natten.

Specifikt måste tjurar hävda dominans inte bara under den normala handelsdagen (från öppning till stängning) - utan även efter, under den mycket längre tidsperioden från stängning till öppning.

Den amerikanska börsen är öppen 6.5 timmar varje dag – från 9:30 till 4:00. Omvänt betyder det att den är stängd 17.5 timmar på dygnet – eller 73 % av tiden en viss veckodag. Släng in två hela dagar av inaktivitet under helgen, och under en given vecka är marknaden stängd över 80 % av tiden. (Ja, sessioner efter arbetstid förlänger detta avsevärt, men detta är inte ett alternativ för stora investerare i behov av likviditet för att absorbera stora beställningar.)

Det är inte förvånande att upptäcka att avkastningen över natten och helgen generellt leder den totala marknaden. Det vill säga att nettoavkastningen över tiden från stängning varje natt till öppet varje morgon tenderar att riktningsvis bekräfta om aktier går netto upp (en tjurmarknad) eller ned (en björnmarknad).

För att studera detta använder vi SPDR S&P 500 Trust (SPIONERA) som en proxy för den totala marknaden, med början i mitten av 1998 (när vår intradagsdata börjar). Under den tiden har SPY ökat med 301 poäng, med 92 % av dessa vinster (277 poäng) som kommer utanför ordinarie öppettider. Det betyder att du hade stannat ut av marknaden varje handelsdag - köpa på slutet och sälja på det öppna - du skulle fortfarande har 92% av marknadens totala vinster.

Berättelsen fortsätter

Vi kan hitta ännu mer användbar information genom att dela upp dagspasset mellan klockorna i tre mindre delar - de två första timmarna, de avslutande två timmarna och tiden däremellan (i vardagsspråket kallad "lunch" eller "den dagliga doldrums").

Inte överraskande, vad som händer mitt på dagen är inte så förutsägande eller reflekterande av marknadens övergripande riktning. Men nära är ganska användbart. (Konventionell marknadsvisdom hävdar att investerare som köper mot slutet är bättre informerade än de som handlar mot det öppna, och det finns flera tekniska indikatorer det försöket att fånga vad de "smarta pengarna" gör.)

Även kallad förlikningen, stängningen är dagens viktigaste referenspris. Det är vad som används för att beräkna mark-to-market avkastning som presenteras för investerare och tillsynsmyndigheter. Därför är det inte förvånande att hitta mer köp- än säljaktivitet under de sista två timmarna av dagen på en tjurmarknad - och mer försäljning än att köpa på en björnmarknad.

Om vi ​​tittar på diagrammet ovan kan vi se att uppgångarna i år just nu har gjorts under hela handelsdagen, inklusive de sista två timmarna. Men kritiskt har investerare tagit förluster utanför ordinarie, likvida handelstider sedan november.

Om investerare drabbas av affärer över natten på grund av marknadsförhållanden, så förväntar vi oss att de kommer att vara ännu mer riskvilliga från knuffar under helgen. Faktum är att en nedbrytning av SPY-avkastningen efter veckodag avslöjar att måndagar har gett negativ avkastning sedan de lägsta nivåerna i oktober. Även om vi utesluter måndagens dagpass och lägger ihop avkastningen från fredagens nära måndagens öppethållande (visas inte), är resultaten i stort sett lika.

Onsdagar har också varit negativa sedan de lägsta nivåerna i oktober, delvis på grund av några branta förluster efter Federal Reserve-beslut. Onsdagens 1.1% förlust denna vecka hjälpte inte, men totalt sett har puckeldagens avkastning handlats i sidled under 2023.

Samtidigt har alla nettovinster gjorts på tisdagar, torsdagar och fredagar.

Sammanfattningsvis — om man tittar på marknaden under huven har den förbättrats avsevärt sedan oktober, men det återstår fortfarande en bit innan förvandlingen från björn till tjur är klar. Investerare straffas genom att hålla kvar under de långa sträckorna utanför marknadens öppettider när likviditeten är knapp eller obefintlig.

Tills det förändras borde marknadens baisseartade karaktär bestå.

Vad du ska titta på idag

Ekonomi

• 8:30 ET: Inledande arbetslösa påståenden, veckan som slutade 4 februari (190,000 183,000 förväntade, XNUMX XNUMX under föregående vecka)

• 8:30 ET: Fortsatta fordringar, veckan som slutade 28 januari (1.660 miljoner förväntat, 1.655 miljoner under föregående vecka)

Resultat

• Abbvie (ABBV), Apollo Global Management (APO), AstraZeneca (AZNL), Brookfield Asset Management (BAM), Canopy Growth (CGC), Duke Energy (DUK), Expedia-gruppen (EXPE), Hilton (HLT), Kellogg (K) Lyft (LYFT), News Corp. (NWSA), PayPal (PYPL), PepsiCo (FART), Philip Morris International (PM), Ralph Lauren (RL), S&P Global (SPGI), Thomson Reuters (TRI), Under Armour (UAA), VeriSign (VRSN), Willis Towers Watson (W.T.W.), Yelp (GLÄFSA)

-

Klicka här för de senaste börsnyheterna och djupgående analyser, inklusive händelser som flyttar aktier

Läs de senaste finansiella och affärsnyheterna från Yahoo Finance

Ladda ner Yahoo Finance-appen för Apple or Android

Följ Yahoo Finance på Twitter, Facebook, Instagram, Blädderblock, LinkedInoch Youtube