ViaBTC Capital｜Inget ägg förblir obrutet när boet välter: Vart är terradrivna projekt på väg?

Den plötsliga kraschen

Tillbaka i april 2022 var Terra fortfarande en offentlig kedja med ett börsvärde på 41 miljarder dollar och massor av rosa visioner. Men på bara en månad lossnade dess inhemska algoritmiska stablecoin UST från dollarn på grund av manipulation av stora institutioner och felaktiga mekanismer. Som ett resultat rasade Terras börsvärde från 41 miljarder USD till 1.2 miljarder USD (per den 17 maj), en minskning med 97 %. Efter att UST förlorat sin koppling kollapsade också dess TVL, och sjönk från 21 miljarder dollar till 300 miljoner dollar på bara en vecka. Inget ägg förblir obrutet när boet välter. När UST lossnade från dollarn, sjönk TVL för projekt som backades upp av Terras möjliggörande ekosystem från 21 miljarder dollar till 300 miljoner dollar inom en vecka. Hur kommer de Terra-drivna projekten att hitta en väg ut? Kommer de att fly från härdsmältan? Eller kommer de bara att försvinna för gott?

Vi räknade ut tidslinjen för kollapsen och sammanfattade dess inverkan i vår tidigare artikel LUNAs kollaps. Idag kommer vi att fokusera på den senaste utvecklingen av Terra-drivna projekt efter härdsmältan, om de försöker möta den nuvarande utmaningen och vart de är på väg.

Vart är Terra-drivna projekt på väg?

astroport

Astroport är en ledande DEX på Terra. Som ett Terra-exklusivt projekt är DEX kopplat till Terra-ekosystemet, så det handlar främst med krypton från Terra-projekt. Som sådan har Astroports TVL och handelsvolym båda drabbats hårt av kraschen.

När det gäller TVL, enligt Deflamama.com, den 9 maj, innan UST avkopplades, låg Astroports TVL på cirka 1.26 miljarder dollar men sjunkit till 23 miljoner dollar den 15 maj, en minskning med mer än 50 gånger. TVL-fallet indikerar att LUNA och UST inte är de enda krypton som kraschade, och projekt inklusive Mirror, Anchor och Astroport har också sett upprepade nedgångar. När det gäller handelsvolymen tyder data från Coingecko på att Astroports handelsvolym låg på 350 miljoner dollar den 9 maj, ökade till 1 miljard dollar den 11 maj och sedan rasade till 16 miljoner dollar den 13 maj, 1/20 av skalan innan härdsmältan. Uppenbarligen, i början av UST-de-pegningen, strömmade handlare som hoppades köpa lågt och spekulanter som planerar att arbitrage genom UST:s prismekanismer till Terra, vilket pressade upp handelsvolymen för Astroport till en nivå som var mycket högre än vanligt under de första dagarna, men snart drev den ner i en bottenlös avgrund.

Före härdsmältan avslöjade Astroport-teamet sig aldrig för allmänheten. Men efter kollapsen meddelade de den 11 maj att de hoppades att medlemmarna i samhället kunde diskutera vart Astroport skulle ta vägen i framtiden och hur Terra-ekosystemet kunde räddas. Eftersom Astroport är knuten till Terra är likviditet dess bästa vallgrav. När projektet väl tappar likviditet, i DEX-sektorn med låga tekniska barriärer men intensiv konkurrens, även om Astroport migrerar till andra offentliga kedjor, förblir dess marknadsutsikter svaga.

Ankarprotokoll

Anchor är det största stablecoin-utlåningsprojektet på Terra. Det brukade ge en APY så hög som 20 % för insättare genom låneräntor och insatsbelöningar. Dessutom kan insättare också satsa tillgångar som inkluderar LUNA och ETH för att låna UST. Som en viktig del av Terra-ekosystemet utlovar Anchor en stabil ROI på cirka 20 % och kommer som en av drivkrafterna bakom Terras skyhöga TVL.

Anchors räntor blev onormala redan innan UST avvek från sin peg: låneräntan gick från positiv till negativ. Även om Anchor sänkte räntan för att uppmuntra användare att satsa tillgångar som LUNA för att låna UST, förblev den faktiska andelen användare som lånade låg. När alla användare började ta ut sina UST-insättningar bevittnade Anchor den mest enkla effekten av UST-de-pegningen. Dessutom, när Luna-priset rasade, fortsatte den påtvingade likvidationen av bLuna, vilket ledde till en nedåtgående spiral. Anchors TVL föll också från klippan och sjönk från 14 miljarder UST till 1.39 miljarder UST (den 16 maj).

När det gäller distribution av flera kedjor, förutom bLuna, stöder Anchor även säkerheter som inkluderar bETH, wasAVAX, bATOM och bSOL. Men efter UST-avkopplingen började användare också lösa in dessa säkerheter på andra kedjor. Den 16 maj var Anchors TCV (Total Collateral Value) för bETH, wasAVAX, bATOM och bsol $59.65 miljoner, $5.05 miljoner, $2.21 miljoner respektive $3,391 XNUMX. Det massiva tillbakadraget av tillgångar indikerar att investerare inte är säkra på att Anchors omstart.

Efter att UST förlorat sin koppling, utfärdade Anchor inga omedelbara tillkännagivanden för att lugna investerare. Istället twittrade den bara att blockkedjan hade avbrutits och uppmanade användare att sluta interagera med Anchor. Utan att släppa några motåtgärder bad Anchor bara användarna att vänta på en uppdatering. Under tiden var dess officiella Discord-server låst, och användare kunde bara klaga på Twitter. När det kommer till UST-de-peg, med tanke på att teamet bakom Anchor är Terraform Labs, kan det vara för upptaget för att överväga framtidsutsikterna för Anchor för tillfället.

Vi tror att problemet med Anchor ligger i den alltför låga faktiska andelen användare som lånar. Eftersom de flesta av fonderna förblir inaktiva har Anchor förbrukat sina reserver, vilket så småningom ledde till obalansen mellan upplåning och utlåning. I mars sökte Anchor-communityt andra lösningar, som att justera APY till en semi-dynamisk ränta, uppgradera protokollet till Anchor v2 och tillåta användare att satsa auto-sammansatta derivat. Men träffad av UST-de-peg misslyckades Anchors försök halvvägs. Om Anchor vill fortsätta att fungera måste det först återställa investerarnas förtroende och sedan förbättra produktlogiken för att klara sig.

Spegelprotokoll

Mirror Protocol är en Terra-baserad decentraliserad plattform där användare kan handla syntetiska tillgångar som mTSLA som är knutna till Teslas aktiekurs. Precis som Anchor var Mirror också en av de stora applikationerna för UST för att utöka sin täckning. Sedan slutet av 2021 har Mirror fastnat i rykten om SEC-utredningar, och dess TVL har gått utför. UST-kraschen kom som ytterligare ett stort slag för Mirror. Enligt Mirrors produktmekanism tar protokollet emot aktiekurser i verkliga världen genom orakel och ändrar sedan säkerhetskvoten för att vägleda syntetiska tillgångar på Mirror för att spåra priserna på verkliga tillgångar. De syntetiska tillgångarna på Mirror är dock alla prissatta och handlas i UST. Därför, eftersom UST avviker från sin peg, avvek också priset på syntetiska tillgångar på Mirror avsevärt, med en premie på upp till 40 %.

Mirror stöds av Terraform Labs, som inte har släppt någon information på Twitter sedan den 5 maj och inte heller svarat på Terra/UST-härdsmältan. Samtidigt har användare inte kunnat ansluta sig till dess Discord-kanal sedan den 11 maj. På grund av regulatoriskt tryck och UST-de-peg, kanske Mirror inte gör några stora drag inom kort.

Mars -protokollet

Förutom Anchor har Terra-ekosystemet också ett annat utlåningsprotokoll som heter Mars, som också är ett gemensamt projekt som leds av Terraform Lab, Delphi Labs och IDEO CoLab. Jämfört med Anchor strävar Mars efter att tillhandahålla utlåningstjänster med säkerhet för fler tokens. För att förbättra utnyttjandegraden för lån tillhandahåller den innovativt funktioner som liknar kreditgräns för andra protokoll som ger kredit till protokollet (som Apollo, en Astroport-baserad intäktsstrategiplattform).

Efter UST de-pegged, eftersom det mesta av TVL från Mars kommer från UST som användare deponerade under Lockdrop scen, dess TVL-förlust har varit mindre jämfört med protokoll som investerades hårt i LUNA (UST är nu värt cirka 0.15 USD). Dessutom, eftersom protokollet ännu inte har lanserats fullt ut, är de osäkra fordringarna som genereras av utlåning mot säkerhet begränsade. Samtidigt, när UST började koppla bort, avbröt protokollet omedelbart upplåningsfunktionen och antog brådskande åtgärder beträffande befintliga UST-likviditetsleverantörer. Under Lockdrop var många användares UST-insättning låst i 3 till 15 månader. Mars-teamet låste upp sådana insättningar genom akut multisig, vilket gjorde det möjligt för användare att ta ut sin låsta UST-insättning fritt. Från förslag till avrättning gick Mars ganska snabbt.

Ändå är det anmärkningsvärt att upplåsning av UST i viss mån återspeglar projektgruppens bristande förtroende för dess omstart. Detta är fallet eftersom Terra enligt det officiella kompensationsprogrammet kommer att tilldela nya LUNA-tokens till UST-innehavare, men Mars har tillåtit användare att lösa in UST-tokens som borde ha varit låsta till nästa år (den genomsnittliga låsningstiden), vilket också innebär att de har gett upp rätten att använda nya LUNA-tokens som tilldelats den låsta UST under ett år eller så. Detta späder på det underliggande värdet av MARS-tokens och släpper också en signal om att teamet kanske överväger att ge upp eller flytta någon annanstans.

Sammantaget är framtiden för Mars, som är ett utlåningsprotokoll kopplat till Terra-ekosystemet, full av osäkerheter och utmaningar. Samtidigt, eftersom projektgruppen bakom Mars är Terra Lab själv, kan vi i princip utesluta möjligheten av migrering till andra kedjor. Vi bör ge äran för de snabba beslut och snabba åtgärder som vidtogs av Mars under härdsmältan. Jämfört med de flesta Terra-projekt har Mars gjort ett bra jobb med att hantera krisen och lugna och kompensera samhället.

Mars tillkännagav avbrytande av lånetjänster den 10 maj.

Den 13 maj räknade Mars de osäkra fordringarna och föreslog att Delphi Lab, ett av teamen bakom projektet, skulle betala av skulderna.

Den 13 maj låste Mars upp lockdroppen UST.

Nexus-protokoll

Nexus är ett intäktsstrategiprotokoll. Dess huvudstrategi är baserad på Anchors bLUNA (en liten del är bETH och wasAVAX). Kärntekniken i Nexus är att använda orakel för att frontköra Anchors likvidationsmekanism, som tillåter användare att bryta med maximal belåningsgrad, utan risk för tvångslikvidation.

Eftersom UST de-peg direkt nollställde värdet på LUNA, närmar sig TVL för Nexus blUNA-strategi också noll, och bara bETH och wasAVAX har fortfarande en kvarvarande TVL. Ändå, sedan användarna fick panik och sprang iväg, har Nexus totala TVL tagit slut. Enligt Deflama.com nådde Nexus TVL en gång en topp på 153 miljoner dollar, och nu är bara 500,000 XNUMX+ dollar kvar.

Vad värre är, efter att UST bröt sin koppling, stötte även Terras nätverk på vissa problem, och Nexus-noder kunde inte synkronisera med huvudnätet, vilket gjorde anti-likvidationsmekanismen ogiltig. När det gäller protokollstrategierna likviderades cirka 600,000 XNUMX USD av tillgångar. Omedelbart efter händelsen genomförde teamet en teknisk analys för att undersöka orsakerna och utarbetade och föreslagna kompensationsplaner.

För Nexus-protokollet betyder UST-de-peg att det nästan måste byggas om projektet från grunden. Dock, Med tanke på Nexus innovativa teknik och design samt de anständiga alternativen till utlåningsprotokollen på bottennivån som Anchor på andra kedjor, kan teamet omplaceras på andra kedjor och migrera dess tokens. Eftersom Nexus inte är ett projekt som utvecklats av Terra-teamet, finns det inget behov av att det fortsätter att fungera inom Terra-ekosystemet. Enligt teamets tillkännagivanden diskuterar Nexus fortfarande sina framtida möjligheter, och det verkar som att teamet fortfarande hoppas kunna fortsätta arbeta utan avsikt att förlika eller upplösa.

Den 12 maj twittrade Nexus att "allvarlig blockchain-översvämning" hindrade dess nod från att synkronisera med Terra.

Den 12 maj, dagen för den oväntade likvidationen, släppte Nexus orsaken till incidenten och kompensationsplanen.

Den 15 maj sa Nexus att man funderade på "vad man ska göra härnäst" och var öppen för ett brett utbud av möjligheter.

Orion pengar

Orion Money, en cross-chain stablecoin-bank på Terra, konverterar stablecoins på olika kedjor till inslagna tillgångar för att tjäna fasta stablecoin-avkastningar på Anchor. Orion Money lanserades först på ETH och distribuerades senare på Terra, BSC och Polygon.

Orion Moneys TVL föll också från klippan och sjönk från nästan 75 miljoner dollar till 15.96 miljoner dollar. Den 16 maj finns 4.95 miljoner UST kvar på Orion Money, och de flesta andra stablecoins har dragits in helt eller nästan så.

Till deras förtjänst twittrade Orion Money-teamet omedelbart efter UST-de-pegningen för att behålla investerarnas förtroende, vilket indikerar att de redan diskuterade hur man skulle lösa krisen. Dessutom, efter att UST bröt sin pinne, har teamet tagit aktiva drag för att se till att användare kan ta ut sina stablecoins med minimala förluster. Den 14 maj utfärdade teamet ett dokument för att hjälpa användare att dra tillbaka UST snabbare och påminde också användarna om den potentiella airdroppen av nya LUNA. På Telegram avslöjade medlemmarna i teamet att de hade deltagit i Terras tidiga investering och nu går med förlust. De sa också att Orion som reserverats för laget inte hade låsts upp i hopp om att återställa investerarnas förtroende.

Orion Moneys tillväxt är baserad på Anchor, vilket gör projektet till ett tillbehör för Anchor som endast överför stablecoins från andra kedjor till Terra. Det innebär brist på tekniska barriärer. Om implementeringen på Anchor misslyckas, kan Orion Money bara hitta en annan väg ut, flytta projektets fokus eller söka omdistribuering på andra kedjor som liknar Anchor.

PRISM-protokollet

PRISM Protocol ansågs en gång i tiden Terraform Labs mest innovativa produkt. Med PRISM kan användare dela upp sina tillgångar i avkastning och huvudkomponenter. Just nu stöder protokollet bara uppdelningen av LUNA, som kan delas upp i pLUNA (huvudsaklig) och yLUNA (avkastning).

För tillfället är LUNA-priset nära noll, och PRISM har också drabbats hårt. Data från DeFiLIama visar att PRISM:s TVL uppgick till nästan 500 miljoner dollar den 7 maj, men drivet av LUNAs fall som började den 8 maj, tillsammans med UST-de-peg, drog många användare pengar från protokollet och dess TVL fortsatte att falla. PRISM:s TVL står nu på endast $87. Inför dystra utsikter är projektet på väg att dö.

PRISM, ett projekt som lanserats av Terraform Labs, sa i sin senaste tweet den 13 maj: Teamet kommer också att utforska andra möjligheter under de kommande veckorna, inklusive omdistribuering av protokollet på alla gemenskapsstödda Terra-gafflar eller andra offentliga kedjor. Samtidigt uppmuntrade PRISM också community-medlemmar att dela sina tankar om Prism Forum (forum.prismprotocol.app). När detta skrivs har PRISM-teamet inte meddelat några ytterligare planer för framtida utveckling.

Till vårt samhälle:

De senaste dagarna har det varit svårt att se vad som har hänt på Terra och vårt hjärta går ut till LUNAtics & Refractooors där ute som har drabbats.

Vi hade precis avslutat vår v1-lansering och vi var glada över att börja rulla ut vår v2-produkt.

— PRISM (@prism_protokoll) Maj 13, 2022

Pylonprotokoll

Byggt på Anchor, ett lagringsprotokoll med fast ränta, introducerar Pylon Protocol en avkastningsbaserad IDO-startplatta och framtida betalningar-i-kassaflöde till DeFi. Hittills har den lanserat Pylon Gateway Launchpad, genom vilken många Terra-drivna projekt slutförde sin IDO. Pylon Gateway Launchpad tillåter också användare att tjäna symboliska belöningar genom att satsa UST till olika pooler och därigenom delta i IDO för olika projekt.

Pylon Protocol är den 5^th projekt direkt inkuberat av TerraForm Labs. Dess unika IDO-mekanism gör protokollet starkt beroende av UST och Anchor. Efter UST:s chockerande avkoppling och det massiva uttaget av medel från Anchor har Pylon Protocol också drabbats av ett hårt slag. Enligt DeFiLIama hade UST en TVL på cirka 240 miljoner dollar innan dess avkoppling. När effekterna av Terras härdsmälta expanderade, var Pylon Protocol tvungen att öppna upp alla pooler och tillåta användare att dra tillbaka UST. Från och med nu har Pylon Protocols TVL sjunkit till endast 5.4 miljoner dollar.

Pylon Protocol sa i en lång tweet som postades den 12 maj att teamet arbetar med frågan om kontraktsmigrering och att UST-uttag har öppnats för alla pooler, men det har inte uppdaterat några framsteg och detaljer sedan dess.

Original tweet:

Terra Name Service

Terra Name Service är en decentraliserad namntjänst byggd på Terra. Den förvandlar långa, slumpmässiga, oläsbara Terra-adresser till korta, personliga, teamspecifika adresser (.UST).

LUNA-kraschen och UST-de-pegningen påverkade också Terra Name Services ursprungliga token TNS, som sjönk nästan 20 gånger sedan 8 maj (från 0.2 till 0.014 USD), och väldigt få användare har registrerat nya domännamn sedan dess.

Terra Name Service twittrade den 12 maj att de kommer att meddela nästa steg så snart som möjligt men har inte uppdaterat några framsteg eller korrigerande åtgärder hittills.

 Slutsats

UST:s dödsspiral ledde till total kollaps av hela Terra-ekosystemet. Do Kwon, Terras grundare, tillkännagav Terra Reconstruction Plan den 14 maj i hopp om att skydda samhället och utvecklarens ekosystem genom att dela in Terra i en ny kedja. Mer specifikt kommer 40 % av de tokens som ska utfärdas av den nya kedjan att gå till Luna-innehavare före UST-de-pegningen, 40 % till UST-innehavare vid tidpunkten för den nya nätverksuppgraderingen, 10 % till LUNA-innehavare före kedjestoppet och 10 % till Community Pool för att finansiera framtida utveckling. För närvarande är förslaget fortfarande under diskussion, och det finns många tvister, inklusive det direkta tvivel som uttalades av Binances vd CZ om huruvida gaffeln skulle tillföra något värde till den nya kedjan.

Samtidigt svävar även Terras rivaler över dess ekosystem. Ryan Wyatt, VD för Polygon Studios, twittrade att han arbetade med vissa Terra-projekt för att hjälpa dem att migrera från Terra till Polygon och "kommer att lägga kapital och resurser mot dessa migrationer för att välkomna utvecklarna och deras respektive gemenskaper" till Polygon. Den 15 maj lanserade Juno Network, en Cosmos-baserad smart kontraktskedja som använder samma tekniska arkitektur som Terra, ett förslag för att starta Terra Development Fund och planerar att tillhandahålla 1 miljon JUNO (värde mer än $4 miljoner) för att hjälpa Terra-projekt att migrera till Juno. Samtidigt har vissa andra offentliga kedjor (som CSC) eller samhällen också visat en välkommen gest för migreringen av Terra-projekt.

Den 17 maj släppte Do Kwon ett annat förslag på Twitter, i hopp om att splittra Terra i en ny kedja som inte längre kommer att innehålla stablecoin UST. Den totala mängden tokens som ska utfärdas av den nya kedjan är 1 miljard, som kommer att delas ut pro rata till LUNA\UST-innehavare, gemenskaper och utvecklare av den gamla kedjan. Om förslaget gick igenom skulle den nya kedjan lanseras den 27 maj. Det råder i alla fall ingen tvekan om att Terras användarbas och medel, liksom förtroendet för dess ekosystem, alla har drabbats hårt och inte kommer att återhämta sig inom kort.