Vad är verkliga tillgångar? DeFis senaste avkastning

Smakämnen $ 50 miljarder den decentraliserade finansbranschen har legat i framkant av finansiell innovation under de senaste åren. Decentraliserade finans - eller DeFi - primitiver som stablecoins, swappar, utlåning, derivat, försäkringar och förutsägelsemarknader har demokratiserat tillgången till finansiella produkter. Ändå har DeFi-avkastningen drabbats hårt av de senaste baisse förhållandena. Räntorna har nått botten med investerarnas deltagande också vid en all-time låg.

Orsakerna till DeFis snabba nedgång i tillgångar under förvaltning är inte alltför komplexa. Bortsett från branschens begynnande karaktär kommer avkastningen vanligtvis från en rekursiv aktivitet i kedjan kopplad till kryptotillgångar. Investerare tjänar avkastning genom att tillhandahålla likviditet till låntagare och handlare på decentraliserade börser (DEX) eller översäkrade utlåningsplattformar, och de belönas för att de gör det med inflationssymboler eller engångshöjningar av statskassan. Dessa aktivitetskedjor genererar avkastning i en bullrun men förvandlas snabbt till en dödsspiral när tillgångspriserna faller och aktiviteten i kedjan sjunker.

DeFi-landskapet har kämpat för att skala eftersom den underliggande avkastningsgenereringsmekanismen bara fungerar när priserna går upp. Den ohållbara avkastningsmodellen återspeglas bäst av att det kumulativa totala värdet låst (TVL) i DeFi-protokoll har sjunkit från nästan 180 miljarder dollar till nästan 50 miljarder dollar sedan marknadstoppen. 

Det trängande behovet av hållbara inkomster inom DeFi har antänt tillväxten av protokoll som genererar en avkastning från verkliga tillgångar (RWA). Medan många protokoll skapades för att symbolisera RWA, integrerade bara ett fåtal denna teknik för att ge investerare över DeFi och TradFi avkastning som utnyttjar några av världens största finansiella kreditmarknader. 

Till exempel, Goldfinchs låneprotokoll använder RWA på ett sätt som visar högre stabilitet och tillväxt. Enligt LoanScan har dess USDC-avkastning överträffat Aave och Compound under det senaste året.

Och när man jämför Goldfinchs intäktsmodell med Aaves, är det tydligt att källan till avkastning är fundamentalt annorlunda:

För att förstå hur denna strategi är ett grundläggande skifte i DeFi, måste vi förklara utvecklingen av RWA.

Vad är verkliga tillgångar (RWA)?

Verkliga tillgångar är materiella tillgångar eller finansiella primitiver med potential att tjäna som säkerhet i DeFi-branschen. Här är de mest populära exemplen på RWA:

• Kontanter
• Metall (guld, silver, etc.)
• Fastighet 
• Företagsskuld
• Försäkring 
• Löner och fakturor
• Konsumtionsvaror
• Kreditnoter
• Royalties osv. 

RWA utgör majoriteten av det globala finansiella värdet. Till exempel är räntemarknaden värd en uppskattade $ 127 biljoner, är det totala värdet av globala fastigheter cirka 362 biljoner dollar, och guld har en 11 biljoner dollar börsvärde. 

RWA:er stödjer redan utlånings- och avkastningsgenereringsaktiviteter i den traditionella finansvärlden. Men de är relativt outnyttjade i DeFi. Att låsa upp det avsevärda värde som är kopplat till RWA, och till det finansiella systemet utanför kedjan i allmänhet, är nyckeln till hållbara avkastningsmodeller för DeFi utan den enorma volatilitet som historiskt sett har förknippats med den relativt begynnande DeFi-världen.

Hur används verkliga tillgångar i DeFi?  

Termen "tillgångar i den verkliga världen" växte fram under de senaste åren för att skilja kryptovalutor från traditionella finansiella innehav. Till skillnad från kryptovalutor som bara finns i digital form, är RWA vanligtvis påtagliga och knutna till verkliga organisationer. 

Blockchain-teknik har dock låst upp möjligheten att överbrygga verkliga tillgångar till DeFi. Utvecklare använder vanligtvis smarta kontrakt för att skapa en token som representerar en RWA samtidigt som de tillhandahåller en off-chain-garanti att den utfärdade token alltid är inlösbar för den underliggande tillgången.

Stablecoins är ett perfekt exempel på framgångsrik verklig tillgångsanvändning i DeFi, där tre av de sju främsta kryptotokenen efter börsvärde är stablecoins (sammanlagt 136 miljarder dollar). Emitterande företag som Circle upprätthåller en granskad reserv av USD-tillgångar och mynta USDC-tokens för användning över DeFi-protokoll.

Syntetiska tokens representerar ett annat användningsfall som involverar bryggning av RWA till DeFi. Syntetiska tokens tillåter handel i kedjan av derivat kopplade till valutor, aktier och råvaror. Ledande syntetiska token-handelsplattform Synthetix hade tillgångar värda 3 miljarder dollar låst i sitt protokoll vid toppen av 2021 års bull run.

En annan spännande användning av RWA i DeFi involverar utlåningsprotokoll. Till skillnad från primitiva utlåningsprotokoll som förlitar sig på kryptobaserad upplåning, servar RWA-fokuserade DeFi-plattformar låntagare med verkliga företag. Denna modell erbjuder relativt stabil avkastning isolerad från kryptovolatilitet.

Hur utlåningsprotokoll utnyttjar RWA för att generera faktisk avkastning

Affärsmodellen för DeFi-lån ger det mest kostnadseffektiva sättet att slå samman och fördela kapital mellan en stor grupp av långivare och låntagare. Det stänger av mellanhänder och automatiserar pengarörelser samtidigt som det erbjuder användarna relativ anonymitet. 

Fokus på att betjäna krypto-infödda investerare skapar dock betydande begränsningar. Kapitalpoolen i DeFi är underutnyttjad, särskilt under björnmarknader. Medlen är också otillgängliga för världens största låntagare - verkliga företag utan kryptotillgångar att ställa som säkerhet.

Utlåningsprotokoll som t.ex Steglits hantera dessa begränsningar genom att bygga en robust modell för att göra DeFi-kapital tillgängligt för företag med verklig ekonomisk aktivitet. Dessa revisionsföretag med miljontals dollar bundna i riskvägda tillgångar ingår ett juridiskt bindande avtal för att erhålla lån utfärdade med dessa tillgångar som säkerhet. DeFi-protokollet genererar avkastning från ränta som betalas på emitterade lån, tillsammans med avkastningsförbättringar från statskassan, som samlar in plattformsavgifter och ytterligare symboliska incitament. 

Viktigast av allt är att Goldfinchs avkastning är isolerad från kryptovolatilitet när låntagare använder pengar i verkliga satsningar. Med den genomsnittliga lånarpoolens låneperiod på Goldfinch som varar 3-4 år med en fast ränta, förblir protokollets räntebaserade USDC-avkastning stabil trots volatiliteten på kryptomarknaderna. Det finns också en hållbar kapitalefterfrågan, vilket säkerställer att långivarna får de bästa priserna för insatta tillgångar. Låt oss ta en närmare titt på hur detta fungerar under huven.

Hur Goldfinch fungerar

Goldfinch är banbrytande för en effektiv DeFi-lånemodell som tillhandahåller on-chain-finansiering till offline-företag. Dessa låntagare föreslår kapitalhöjningar till Goldfinch-protokollet. När de har godkänts ingår de ett juridiskt bindande avtal om att lägga ut tillgångar utanför kedjan som säkerhet för lånet. 

Goldfinch arbetar med en ny "trust through consensus"-mekanism som gör det möjligt för låntagare att visa kreditvärdighet baserat på den kollektiva bedömningen av andra deltagare, och kombinerar förtroendet hos dess differentierade insättningsmodell för investerare, robust due diligence-dokumentation och en kreditspecialistgemenskap för att verifiera att en låntagare är kreditvärdig. 

En vanlig missuppfattning är att godkända låntagare omedelbart kan få tillgång till en förfinansierad pool. I verkligheten föreslår en låntagare de villkor den vill ha för sitt lån till protokollet, och protokollets deltagare väljer aktivt om de vill finansiera den specifika affären eller inte. 

Först föreslår låntagare lånebeloppet och villkoren de söker i form av ett smart kontrakt för låntagaren pool och tillhandahåller due diligence-information till investerargemenskapen. Det finns två sätt att investera: som backer eller som senior pool likviditetsleverantör. Backers utvärderar aktivt individuella låntagarpooler och väljer om de vill investera USDC i en specifik affär eller inte. Stödgivare uppmuntras att effektivt utvärdera lånevillkoren genom att tillhandahålla förstaförlustkapital. 

När finansiärer investerar allokerar protokollets seniorpool automatiskt medel till poolen enligt protokollets styrningsmodell för hävstångseffekt. För närvarande innebär det att seniorpoolen automatiskt tillhandahåller USDC i ett förhållande på 4:1 till USDC som aktivt tillhandahålls av stödjande. Medan deras investeringar automatiskt diversifieras över protokollets lån, skyddas seniora poollikviditetsleverantörer genom att tillhandahålla andraförlustkapital, och 20 % av seniorpoolens ränta omfördelas till backar för att belöna deras arbete med att utvärdera pooler. 

Så även om en låntagare kan vara kvalificerad att delta på plattformen baserat på sin beprövade meritlista av affärsframgång, historik av återbetalningar eller verkliga tillgångar att tillhandahålla som säkerhet, kan deras föreslagna lån fortfarande inte finansieras om de föreslår villkor att ingen stödjare anser vara en värdig investering.

Den här månaden tillkännagav Goldfinch också lanseringen av en roman System för medlemsvalv. De uppgav att det är utformat för att förbättra protokolldeltagandet och är det första steget i en bredare tokenomics-redesign. Medlemskapet erbjuder en möjlighet att ytterligare anpassa och stimulera Goldfinch-investerares intresse för protokollets långsiktiga framgång. Och för det andra belönar det den globala gemenskapen av Goldfinch-deltagare som fortsätter att bidra till Goldfinchs tillväxt och motståndskraft.     

Goldfinch utnyttjar blockchains oföränderlighet för att uppmuntra låntagare att betala tillbaka sina lån. Låntagare måste ha en ansedd kredithistorik i kedjan för att kvalificera sig för framtida lån. Blockchain smarta kontrakt ger också automatiserade avvecklingar, vilket ger överlägsen effektivitet till TradFi-utlåning.

Goldfinchs modell är effektiv för DeFi-långivare och ger global tillgång till kapital för företag. Den tvåsidiga marknadsplatsen ger DeFi-långivare tillgång till stabila kryptoavkastningar som backas upp av RWA, samtidigt som låntagare får snabbare, billigare och mer effektiv tillgång till finansiering än vad traditionella butiker kan erbjuda. Det låser också upp lukrativa lånemöjligheter på tillväxtmarknader som från början bara var tillgängliga för institutioner och insiders. 

Möjligheter på tillväxtmarknader 

Goldfinchs inställning till verklig utlåning ger stora möjligheter från tillväxtmarknader i kedjan. Till exempel är Afrika för närvarande världens snabbast växande finansteknologimarknaden med en explosion i antagandet av internetanslutna enheter. Ändå, afrikanska tekniska startups saknar tillgång till erforderligt kapital eller betala extremt höga räntor för att göra det. De möter internationella barriärer, konkurrerar med statsobligationer, infrastruktur och rikare företag.

DeFi-utlåning tillåter dessa låntagare att få tillgång till on-chain-kapital samtidigt som de använder tillgångar utanför kedjan som säkerhet. I sin tur har långivare lukrativa avkastningar som historiskt sett inte är tillgängliga på utvecklade marknader. 

Det finns fler fördelar. Enligt IMF 2022 Global Financial Stability ReportIMF uppskattar att DeFi kan ge upp till 12 % i årliga besparingar till tillväxtmarknadsföretag. 

Blockchains effektivitet gör att nätverksdeltagare kan njuta av nästan omedelbara låneavvecklingar, i motsats till de långa väntetiderna som är förknippade med att flytta pengar genom det traditionella banksystemet. Dessutom demokratiserar hela systemet åtkomst eftersom individer kan bli företagsfinansiärer på Goldfinch, medan företag globalt kan utnyttja en uttömmande kapitalmarknad. 

Antagandet av RWA inom DeFi öppnar upp branschen för världens största skuldmarknader. Det ger också större kapitaleffektivitet för långivare och låser upp en enorm kapitalpool för låntagare på tillväxtmarknader. Med tiden kommer detta tillvägagångssätt att påskynda mainstream-antagandet av kryptovaluta och ge ett språngbräde för DeFi att nå sin potential på 100 biljoner dollar.

Detta innehåll är sponsrat av Steglits.

Varning: Ingenting i den här sponsrade artikeln och webbplatsen utgör professionell och/eller finansiell rådgivning, inte heller utgör någon information på webbplatsen ett heltäckande eller fullständigt uttalande av de diskuterade frågorna eller lagen som hänför sig till detta. Blockworks är inte en förtroendeman på grund av någon persons användning av eller tillgång till webbplatsen eller innehållet.

Få dagens bästa kryptonyheter och insikter levererade till din inkorg varje kväll. Prenumerera på Blockworks kostnadsfria nyhetsbrev nu.