Vad är Celsius och varför kraschar det?

Mitt i en bredare kryptomarknadskrasch meddelade kryptolåneplattformen Celsius den 12 juni att den var stoppa alla uttag på sin låneplattform, med hänvisning till "extrema marknadsförhållanden” och ett behov av att ”stabilisera likviditeten”. 

Under timmarna efter tillkännagivandet, Celsius inhemska token, CEL, rasade med 70 % på en enda timme; dagen efter handlades den med över 40 % ned. CEL:s nedåtgående spiral kom mitt i en gigantisk försäljning som såg att kryptons totala börsvärde sjönk till mindre än en biljon, eller mer än två tredjedelar av den högsta nivån någonsin. $ 3 biljonerMedan Bitcoin tappade till nivåer inte sett sedan 2020.

Celsius uppdragsbeskrivning säger att dess mål är "att störa finansbranschen." Om rubriker in Direkt och Financial Times är något att gå efter har det verkligen haft en störande effekt — på själva kryptomarknaden.

Så vad hände? Det korta svaret: ingen vet riktigt, men det har varit problem under det senaste året.

Hur det började

Celsius är ganska typiskt bland decentraliserad finans (Defi) utlåningsplattformar. Vem som helst kan hoppa på och låna ut och låna pengar, men om de är intresserade av det sistnämnda måste lånet översäkras, vilket innebär att låntagaren måste sätta in mer än de lånar. Detta är kontraintuitivt för den genomsnittliga personen, men kom ihåg att krypto för närvarande är oreglerat, så det finns inga inkasserare som hindrar låntagare från att gå i konkurs. 

Så medan DeFi erbjuder löftet om ett alternativt finansiellt system genom att erbjuda avkastning mer konkurrenskraftig än sparkonton, finns det fortfarande kapital och tekniska hinder för inträde. 

När användarna väl har tagit steget och lagt lite pengar på protokollet kan de tjäna attraktiva avkastningar. Enligt sin webbplats, erbjuder Celsius över 7 % avkastning på stablecoins såsom USDC och Tether7.25% för Polygon6% för Ethereumoch 6.25% för Bitcoin.

Protokollet lånar sedan ut sina poolade tokens till högre räntor till låntagare. Celsius insisterar på att de inte använder kunders krypto för något annat än utlåning inom protokoll och Bitcoin gruvverksamhetoch ståtar med vittnesmål om dess "transparens" och "realtidsrevisioner" som ett unikt försäljningsargument. 

Hur går det

Celsius CEL-token gick i fritt fall kort efter tillkännagivandet att det avbröt uttag den 13 juni. Resten av kryptomarknaden verkar ha följt efter, om än med mindre markanta förluster. 

Den kortsiktiga orsaken till Celsius bekymmer verkar bero på Lidos Insatt Ether (stETH), en token som är kopplad till Ethereums ETH. stETH representerar ETH låst på Ethereum 2.0 beacon chain - en kedja som löper parallellt med Ethereums huvudblockkedja som så småningom kommer att kombineras med Ethereums huvudnät i en händelse som kallas Sammanfoga, övergång av nätverket från en bevis på arbetet konsensusmekanism till bevis på spel.

På DeFi-plattformar används stETH ofta som säkerhet för att låna ETH. Problemet är att stETH nyligen tappade sin koppling till ETH, vilket hotade dessa positioner. Med innehavare som säljer och datum för sammanslagningen fast i osäkerhet, det är nu ett hårt säljtryck på stETH.

Så vad har det med Celsius att göra? DeFi-plattformen hade låst kundmedel i stETH, och en stETH-depegging kunde föranleda en våg av inlösen, vilket utlöste en likviditetskris.

Celsius: känna värmen

Under det senaste året har flera tillsynsmyndigheter gjort klart att de ser högavkastande kryptolåneprodukter som Celsius som oregistrerade värdepapper. I september förra året, fyra stater (New Jersey, Texas, Alabama och Kentucky) hade skickat Celsius-brev om att upphöra och avstå. Samma månad, Coinbase slutade sin egen planerade Lend-produkt efter att SEC hotat med rättsliga åtgärder om det lanserades.

Vid det här laget hade Celsius redan gjort det slutade operationer i Storbritannien, med hänvisning till "regulatorisk osäkerhet". Företaget beslutade att en flytt till USA också skulle eliminera strategisk spridning, vilket gör det möjligt för det att fokusera på att skaffa inhemska licenser och registreringar för att "säkra den långsiktiga livskraften för Celsius och dess samhälle."

I oktober 2021, Celsius samlade in $ 400 miljoner i en finansieringsrunda som tog det till en värdering på över 3 miljarder dollar. I november avslöjade det att finansieringen hade höjt till 750 miljoner dollar efter att ha övertecknat höjningen. 

I maj 2022 ändrade Celsius sina belöningserbjudanden för att följa tillsynsmyndigheterna genom fasa ut högräntekonton för icke-ackrediterade amerikanska investerare, i grunden ett fint sätt att säga att det hindrade människor som varken tjänar 200 1 USD årligen eller har XNUMX miljon USD på banken från att tjäna de högsta avkastningarna.

Celsius nuvarande elände kommer bara en månad efter kollaps av en annan DeFi-fanbärare, Terra. Plattformens dollarbundna stablecoin, UST, sprang till noll efter att dess främsta användningsfall – som tjänade 20 % avkastning på Anchor – äventyrades av osäkerhet på marknaden. En massutgång följde, där miljarder UST brändes för att prägla LUNA i en takt för snabb för pegging-algoritmen. Ett helt ekosystem förstördes.

Mycket pengar har under tiden flyttat ut från Celsius; under första halvåret 2022 minskade den totala mängden digitala tillgångar som var låsta på protokollet från ca. $ 24 miljarder till $ 12 miljarder.

Efter söndagens frysning av uttag, rival Celsius Nexo föreslog a köpa ut av vissa av företagets likvida tillgångar, vilket pekar på "vad som verkar vara Celsius insolvens". Med den bredare kryptomarknaden djupt i rött, det är en tumultartad tid för DeFi i synnerhet, och krypto i allmänhet.

Vill du bli en kryptoexpert? Få det bästa av Decrypt direkt till din inkorg.

Få de största kryptonyheterna + veckovisa sammanfattningar och mer!