Kinesiska teknikaktier har tagit stryk sedan många nådde all-time highs i början av 2021, och bilden har inte förbättrats mycket under 2022. Det kan vara en övertygande anledning att åtminstone ta en ny titt på denna sektor, enligt
Regulatoriskt tryck från både Peking och Washington, DC, som startade på allvar i slutet av 2020, har drivit aktiekurserna i sektorn obevekligt lägre, med
Årets aktieförsäljning– mitt i glödhet inflation, stigande obligationsräntor och risken för recession – har bara förvärrat huvudvärken för investerare.
Men det här är en tuff tid på marknaden generellt. Globala obligationer är i deras första björnmarknaden på en generation, har råoljan minskat med 20 % under de senaste tre månaderna på grund av flyktighet i whipsawing, och megacap-trogna som
Apple
(AAPL) och
Alfabetet
(GOOGL) flirtar med djupa tvåsiffriga år-till-datum nedgångar.
Goldman Sachs förväntar sig att marknadsvolatiliteten kommer att fortsätta och utesluter inte en lågkonjunktur under det kommande året. Sharmin Mossavar-Rahmani – som leder bankens investeringsstrategigrupp och är chief investment officer för dess konsument- och förmögenhetsförvaltningsdivision – höll fast vid sina vapen om var det är säkrast.
"Vi tror fortfarande att amerikanska aktier är den bästa platsen att vara på när det gäller att pilotera genom dessa förrädiska vatten", sa Mossavar-Rahmani vid ett rundabordssamtal i media förra fredagen.
Banken rekommenderar inte kunder att gå överviktiga på andra marknader, men Mossavar-Rahmani tillade att Goldman gillar Euzone-banker – och till och med har handlat den kinesiska tekniksektorn.
Senior investeringsstrateg Matheus Dibo beskriver en handel med aktieoptioner. Spelet innebär att man använder all spread, där optioner används för att dra fördel av uppsidan av en aktie som ökar i pris, samtidigt som man begränsar nedsidan genom att faktiskt inte äga aktien.
"Osäkerheten är bara så hög, vare sig det är inhemskt från alla regler eller till och med utomlands med SEC-revisionsfrågan," sa Dibo. "När det är sagt, tror vi att den här sektorn har fått mycket stryk."
Dessa regulatoriska tryck kommer inte att vara främmande till investerare i kinesiska teknikaktier.
Inhemskt
alibaba
och dess kamrater har mött hårda regler kring datasäkerhet och konkurrens när president Xi Jinping skärpte sitt grepp om landets ekonomi.
Utomlands har en klyfta om redovisningsregler mellan kinesiska myndigheter och Securities and Exchange Commission väckte hotet om påtvingade avnoteringar för USA-noterade kinesiska teknikaktier. Även om det har gjorts framsteg när det gäller revisionsregler, är det inte en färdig affär och detta är fortfarande en betydande svansrisk.
"Det finns många dåliga nyheter i den här sektorn," sa Dibo. "Jag tror att utrymmet för besvikelse framöver är mycket mindre."
När allt kommer omkring har värderingarna sjunkit avsevärt i sektorn, sa investeringsstrategen – med nuvarande priser ner mer än 70 % från sina toppnoteringar i februari 2021 och många handlade 40 % under sina topp-pandeminivåer i mars 2020.
"Det finns några saker som skulle kunna flytta den här sektorn högre bara för att det är så mycket negativitet som är prissatt", sa investeringsstrategen.
För det första, trots att den senaste kvartalsresultatsäsongen avslöjade en smärtsam ekonomisk baksmälla från Kinas störande Covid-19-låsningar slog teknikföretagen fortfarande Streets försäljningsförväntningar med 6 % och vinstberäkningarna med 21 %. De klarar sig relativt bra.
Goldman kommer också att noggrant övervaka revisionsreglerna fram och tillbaka, med Public Company Accounting Oversight Board som för närvarande är i Kina och tar sig an den första vågen av granskas enligt ett nytt avtal. Det kinesiska kommunistpartiets nästa nationella kongress – som kommer i oktober – är en annan potentiell katalysator, där Dibo noterar att evenemanget kan se nya relevanta tillkännagivanden kopplade till sektorn.
Och så är det singeldagen—en e-handelssemester i Kina som kan bli en nystart i år när det kommer till onlineförsäljning som kan flytta urtavlan för den kommande vinstsäsongen.
"Men det förändrar inte den strukturella synen på Kina, som fortfarande är mycket mer försiktig", säger Dibo. "Investerare har verkligen inte belönats för att investera i kinesiska aktier, trots den spektakulära tillväxt som du har sett i ekonomin under de senaste decennierna."
Skriv till Jack Denton på [e-postskyddad]