Varför teknikaktier hatar högre räntor

Den här artikeln publicerades först i Morning Brief. Få Morning Brief skickad direkt till din inkorg varje måndag till fredag ​​kl 6:30 ET. Prenumerera

Tisdag, januari 31, 2023

Dagens nyhetsbrev är av Julie Hyman, ankare och korrespondent på Yahoo Finance. Följ Julie på Twitter @juleshyman. Läs detta och fler marknadsnyheter på språng med Yahoo Finance App.

Det är en refräng vi har hört på Yahoo Finance i månader: teknikaktier kan inte vända förrän Federal Reserve slutar höja räntorna.

Eller åtminstone tills investerarna tror att Fed kommer att sluta snart.

Nasdaq har studsade i år, när investerare ser framåt mot centralbankens "pivot" bort från högre räntor och mot en paus eller sänkning. Den förväntan är en del av anledningen till att avkastningen på benchmark 10-årig statsobligation har sjunkit från en topp på 4.24 % i slutet av oktober till cirka 3.5 % nu.

Det är också en del av anledningen till att teknikaktier har återhämtat sig.

Så varför är stigande räntor så problematiska för teknikaktier i första hand?

Generellt sett är teknikföretag i stort sett tillväxtföretag.

För att driva på den tillväxten förlitar de sig delvis på att låna pengar, oavsett om företag använder dessa pengar för att anställa mjukvaruingenjörer, producera måste-se-streamingshower eller göra smartphones. När räntorna är låga är det billigare att låna mer pengar till fler initiativ och växa, växa, växa.

Samtidigt uppmuntras investerare som vill ha hög avkastning att investera i tillväxtaktier när kurserna är låga.

"Logiken är att teknikaktier är den ultimata långtidstillgången", säger Interactive Brokers chefstrateg Steve Sosnick. Under 2010-talet sågs teknikaktier verkligen som en mer attraktiv investering än att parkera pengar i lågrisk, lågavkastande statsskuld. (Programmeringsnotering: Sosnick kommer att gå med Yahoo Finance Live kl. 9 ET idag.)

Och returerna följde. Nasdaq 100 – ett index över de största teknikaktierna – steg med nästan 1,500 20 % mellan dess tidigare låga låga på den stora björnmarknaden den 2008 november 19 och den senaste toppnoteringen den 2021 november 500. S&P 609, en större, mer diversifierad korg av aktier, ökade med 9 % under sin bullrun från 2009 mars 3 till 2022 januari XNUMX.

Berättelsen fortsätter

Pandemin och den efterföljande inflationen från finanspolitiska stimulanser och flaskhalsar försörjningskedjor kickstartade Feds strävan att höja räntorna, vilket vände det föregående decenniets investeringsberättelse. 2022 föll Nasdaq 100 med 32 %, det sämsta årliga resultatet sedan finanskrisen.

Jefferies analytiker Brent Thill har undersökt kopplingen mellan kurser och mjukvaruaktier, som han särskilt täcker.

Thill ser ett tydligt positivt samband mellan kurser och energiandelar och ett negativt samband mellan programvaruföretags kurser och andelar. Med andra ord, låga priser är bra för tekniken och högre priser är bra för energi. Vilket är exakt hur 2022 spelade ut för investerare.

"Jag tror att det kvarstående problemet här verkligen är att högre räntor måste diskonteras i de kassaflödesmodeller som används för att värdera teknik och aggressiva tillväxtaktier", säger veteranen teknisk investerare Paul Meeks, portföljchef på Independent Solutions Wealth Management. "Om räntorna är höga och förblir högre, kan värderingarna inte expandera avsevärt även när fundamenten förbättras."

Meeks noterar också ett annat fenomen som åtföljde låga priser: värderingar på privata marknader ökade när investerare hällde pengar i startups. Detta har nu också vänt.

"Högre räntor stoppar USA:s innovationsmotor eftersom de kommer att fortsätta att hindra riskkapital och private equity och kreditinvesteringar," hävdade Meeks.

Denna vecka, teknikjättar inklusive Amazon (AMZN), Alfabetet (GOOGL), och Apple (AAPL) ska rapportera kvartalsresultat.

På Teslas (TSLA) resultatsamtal förra veckan, VD Elon Musk framhöll effekten på sina fordons överkomliga priser givet högre räntor, och sa att "enbart stigande räntor [effektivt] ökade priset på våra bilar i USA med nästan 10 %."

Investerare kommer utan tvekan att leta efter dessa företags syn på hur räntorna har påverkat deras planer för framtida tillväxt.

Dock med Amazon och Alphabet redan aviserat nedskärningar i tiotusentals, investerare har verkligen en idé.

Vad du ska titta på idag

Ekonomi

• 8:30 ET: Anställningskostnadsindex, Q4 (1.1 % förväntat, 1.2 % under föregående kvartal)

• 9:00 ET: FHFA Bostadsprisindex, november (-0.5 % förväntat, 0.0 % under föregående månad)

• 9:00 ET: S&P CoreLogic Case-Shiller 20-City Composite, månad över månad, november (-0.65 % förväntat, -0.52 % under föregående månad)

• 9:00 ET: S&P CoreLogic Case-Shiller 20-City Composite, år-för-år, november (6.70 % förväntat, 8.64 % under föregående månad)

• 9:00 ET: S&P CoreLogic Case-Shiller US National Home Price Index, november (9.24 % under föregående månad)

• 9:45 ET: MNI Chicago PMI, januari (45.1 förväntat, 44.9 under föregående månad, reviderat till 45.1)

• 10:00 ET: Konferensstyrelsens konsumentförtroende, januari (109.0 förväntat, 108.3 under föregående månad)

• 10:00 ET: Konferensstyrelsen Nuvarande situation, januari (147.2 under föregående månad)

• 10:00 ET: Konferensstyrelsens förväntningar, januari (82.4 under föregående månad)

Resultat

• Advanced Micro Devices (AMD), Amgen (AMGN), Boston Properties (BSX), larv (KATT), Exxon Mobil (XOM), General Motors (GM), Juniper Networks (JNPR), Marathon Petroleum (MPC), Matchgrupp (MTCH), McDonalds (MCD), Mondelez International (MDLZ), NVR (NVR), Pfizer (PFE), Phillips 66 (PSX), pitney-bowes (PBI), snap (KNÄPP), Sysco (SYY), POSTEN (POSTEN)

Klicka här för de senaste börsnyheterna och djupgående analyser, inklusive händelser som flyttar aktier

Läs de senaste finansiella och affärsnyheterna från Yahoo Finance

Ladda ner Yahoo Finance-appen för Apple or Android

Följ Yahoo Finance på Twitter, Facebook, Instagram, Blädderblock, LinkedInoch Youtube