Kommer kryptovalutor att krossa monopolet som regeringar har när det gäller att skapa pengar?

Om du vill se framtiden för kryptovalutor, titta på Turkiet. Dess valuta, liran, faller i värde, ned 40% mot dollarn sedan september. Den officiella inflationstakten – som turkarna inte litar på – är 36 % och stiger. Det är därför desperata människor där dyker in i kryptovalutor. Bitcoin är mycket volatil och har drabbats nyligen, men turkiska köpare känner att dess långsiktiga värde är uppåtgående, som det har varit sedan starten.

Det som verkligen är intressant – och det som borde ge centralbanker överallt paus – är att favoritkrypten i Turkiet för närvarande är Tether. Varför? Eftersom Tether är ett "stablecoin", en kryptoklass som är knuten till en specifik tillgång – i Tethers fall, den amerikanska dollarn.

Ett stabilt mynt, korrekt strukturerat och transparent om de faktiska tillgångarna som backar upp det, kommer att bli ett alternativ till statliga pengar. Dess stabilitet gör den användbar för kommersiella transaktioner, särskilt sådana som involverar långtidskontrakt.

Turkiets regering förbjöd förra året kryptovalutor som en betalningsform, eftersom den kände just ett sådant hot. Men sådana förbud kommer i slutändan att misslyckas. Attraktionen med krypto är just att de undviker traditionella bank- och finansiella betalningssystem. Människor uppskattar sin hastighet och den integritet de erbjuder från giriga regeringar.

När folk inte litar på sina inhemska valutor hittar de mer pålitliga substitut. Det är därför dollarn, trots alla dess problem, fortfarande föredras runt om i världen framför lokala skräpvalutor. Över hälften av alla dollar i omlopp används utanför USA.

Situationen i Turkiet är särskilt lärorik. Strongman Recep Tayyip Erdoğans centralbank har tryckt för många lira. Den grundläggande penningmängden i Turkiet har ökat med 50 % det senaste året. Istället för att kyla ner tryckpressarna har Erdoğan sänkt matförsäljare, onda utlänningar och andra, samtidigt som han krävt att den turkiska centralbanken ska sänka räntorna. I likhet med regeringar i tusentals år, angriper Turkiet symptomen, inte de verkliga orsakerna, till sina inflationsproblem.

Det är inte konstigt att två tredjedelar av bankinlåningen i Turkiet är denominerad i utländsk valuta, främst dollarn och euron. Rädslan är att en desperat regering kan lägga beslag på dessa fyndigheter och ersätta dem med turkiska lira.

För att stötta upp den belägrade liran, införde Turkiet i december förra året ett system där regeringen på särskilda lirasparkonton skulle garantera att den kompenserade för eventuell depreciering av liran mot dollarn. Men återigen, turkar är alltmer skeptiska till sådana regeringslöften. Därav den växande övergången till kryptovalutor.

Turkiet är ett extremt exempel när det gäller inflation. Men USA och andra länder rör sig också – om än långsammare – i fel riktning.

Processen med stabila kryptor som utmanar regeringarnas monopol på pengar har bara börjat.