Handlare med bitcoinoptioner svänger baisse när FTX-nedfallet tar fäste

De senaste dagarna har ökat marknadsvolatiliteten när FTX-sagan blåser upp.

Binances erbjudande att köpa FTX ger den belägrade börsen en livlina. Men som klargjorts av Binances vd Changpeng Zhao (CZ), är affären föremål för tillfredsställande due diligence.

Crypto Twitter är full av spekulationer om att när FTX:s böcker har granskats och kostnads-nyttoanalys har övervägts kommer CZ att dra sig ur affären.

Samtidigt visade analys utförd med Glassnode-data att Bitcoin-derivatmarknaderna har svarat i enlighet därmed.

Bitcoin öppen ränta Put/Call-förhållande

En put är rätten att sälja en tillgång till ett fastställt pris inom ett angivet utgångsdatum. Medan ett samtal hänvisar till rätten att köpa en tillgång till ett fastställt pris vid ett specificerat utgångsdatum.

Open Interest Put/Call Ratio (OIPCR) är beräknas genom att dividera det totala antalet öppna intressen för köp med det totala antalet öppna intressen för samtal en viss dag.

Öppen ränta är antalet kontrakt, antingen put eller call, utestående på derivatmarknaden, dvs oreglerade och öppna. Det kan betraktas som en indikation på penningflöde.

Diagrammet nedan visar att OIPCR steg högre när FTX-situationen tog fäste. Svängningen mot köplägen tyder på en baisseartad marknadssentiment bland optionshandlare.

Avgörande är att OIPCR (ännu) inte har nått de ytterligheter som sågs i juni, under Terra Luna-kollapsen. Icke desto mindre, som en utvecklingssituation, finns det utrymme för satsningar att sträcka sig längre.

ATM implicit volatilitet

Implicit Volatility (IV) mäter marknadssentimentet mot sannolikheten för förändringar i en viss tillgångs pris – som ofta används för att prissätta optionskontrakt. IV ökar vanligtvis under marknadsnedgångar och minskar under hausse marknadsförhållanden.

Det kan betraktas som en proxy för marknadsrisk och uttrycks vanligtvis i procenttal över en viss tidsram.

IV följer förväntade prisrörelser inom en standardavvikelse under ett år. Mätvärdet kan kompletteras ytterligare genom att avgränsa IV för optionskontrakt som löper ut om 1 vecka, 1 månad, 3 månader och 6 månader från nu.

Diagrammet nedan visar en kraftig vändning från tidigare hausseartade låga nivåer, vilket tyder på att optionshandlare förväntar sig en uppgång i volatiliteten framöver.

Alternativ 25 Delta Skew

Options 25 Delta Skew-måttet tittar på förhållandet mellan put-to-call-optioner uttryckt i termer av implicit volatilitet (IV).

För alternativ med ett specifikt utgångsdatum, tittar det här måttet på puts med ett delta på -25 % och samtal med ett delta på +25 %, avräknat för att komma fram till en datapunkt. Med andra ord är detta ett mått på optionens priskänslighet givet en förändring i spotpriset för Bitcoin.

De individuella perioderna avser optionskontrakt som löper ut om 1 vecka, 1 månad, 3 månader respektive 6 månader från nu.

Uppgången i 25 Delta Skew visar att handlare letar efter puts, vilket markerar en U-sväng i sentimentet bekräftat av OIPCR-data.