Bitcoin-risk har inte realiserats i El Salvador

För några dagar sedan Reuters avslöjade att Internationella valutafonden säger att Bitcoin-relaterade risker för El Salvador inte har realiserats.

IMF medgav uttryckligen att sådana risker inte har förverkligats och sa att detta beror på den hittills begränsade användningen av Bitcoin i landet. Den tillade också att användningen av BTC kan växa, eftersom det är lagligt betalningsmedel i El Salvador, med landets nya lagstiftningsreformer som uppmuntrar användningen av kryptovalutor och tokeniserade obligationer.

IMF och El Salvador

Den 31 december 2022 är det officiellt rapporterade att det lilla centralamerikanska landet fortfarande var skyldig 287 miljoner SDR till IMF, eller cirka 380 miljoner dollar.

SDR, eller särskilda dragningsrätter, är fondens kontovaluta, vars värde beräknas utifrån en korg med nationella valutor. Dess ursprungliga syfte var att ersätta guld i internationella transaktioner.

Det är värt att notera att El Salvadors externa offentliga skuld är långt över $21 miljarder, så att med IMF är bara 1.8% av den totala. Dessutom löpte en obligation på 800 miljoner dollar ut, som många farhågor hade fokuserat på, i januari. Medan obligationen betalades i sin helhet, i tid och utan några särskilda problem, så ser landets ekonomiska situation vid denna tidpunkt inte dyster ut.

Det är dock fortfarande kritiskt inte bara på grund av tidigare skulder, inklusive skulden till IMF, utan också på grund av osäkerhet om landets ekonomiska framtid.

Det räcker med att nämna att sedan El Salvador gick med i Internationella valutafonden 1946 har man tvingats be fonden om hjälp 22 gånger.

Faktum är att El Salvadors förflutna har varit minst sagt turbulent, definitivt mycket problematiskt. Konsekvenserna av det mörka förflutna märks fortfarande i dag, även om det under de senaste åren verkar ha varit på en väg som skulle kunna ta det upp ur avgrunden för gott.

El Salvador och Bitcoin

Denna väg går också genom antagandet av Bitcoin som lagligt betalningsmedel, vilket har pågått i ungefär ett och ett halvt år nu, och genom vilket landet försöker återuppfinna sig självt som Latinamerikas kryptonav.

IMF verkar inte tro att detta kommer att hjälpa El Salvador att ta sig ur avgrunden för gott, men vägen verkar inte bara på god väg utan också i rätt riktning.

Faktum är att med undantag för 2020, när landets totala offentliga skuld på grund av pandemin och kollapsen av BNP plötsligt skjutit i höjden till 92 % av BNP, har den sedan dess sjunkit till drygt 80 % under de två åren sedan dess.

Det är fortfarande mycket högre än de 74 % 2019, men om inte annat verkar det tyda ganska tydligt på att den väg som tagits lönar sig.

Obligationen som betalades ut i januari verkar också bekräfta att den strategi som president Bukele införde för att hantera de finansiella problemen fungerar, även om investeringar i BTC för närvarande går med förlust.

Det är dock alltid värt att komma ihåg att El Salvadors BTC-exponering är mycket liten jämfört med den totala offentliga skulden, lägre till och med den utestående skulden till IMF.

Den Salvadoranska staten har med andra ord inte investerat särskilt mycket i Bitcoin, troligen i hopp om att i det långa loppet skulle denna relativt lilla investering bära mycket större frukt.

Totalt visar det sig att det finns 2,470 52 BTC i kassan, värda cirka 106 miljoner dollar. Med tanke på att investeringen var cirka 50 miljoner dollar är den ackumulerade förlusten för närvarande mer än XNUMX%.

Bitcoin obligationer

IMF:s uttalanden kommer precis när arbetet har påbörjats med den process som ska leda till utfärdandet av Bitcoin obligationer, eller tokeniserade obligationer med vilka Bukele vill samla in 1 miljard dollar.

Hälften av dessa medel bör användas för att köpa mer Bitcoin, medan den andra hälften bör användas för att bygga Bitcoin City.

Naturligtvis är beloppen sådana att de skulle kunna förvärra risken förknippad med volatiliteten i BTC:s marknadsvärde med en liten summa, eftersom den 1 miljard dollar måste betalas tillbaka förr eller senare.

Det är nästan 5 % av landets totala utlandsskuld, så siffran börjar bli betydande, både jämfört med de 106 miljoner dollar som hittills spenderats för att köpa Bitcoin och de 380 miljoner dollar som El Salvador fortfarande är skyldig IMF.

Situationen förblir därför kritisk, om än mindre än vad man befarade för bara några månader sedan. Det faktum att priset på BTC har återhämtat sig från de årliga lägsta nivåerna i november 2022 har till stor del hjälpt till att göra denna situation mindre kritisk, även om riskerna kvarstår, om än något mildrade.

Det återstår att se hur Internationella valutafonden kommer att bete sig i händelse av att El Salvador inte bara får tillbaka hela förlusten som orsakats av sin investering i BTC, utan till och med går med vinst.