Här är anledningen till att Bitcoin-priset kan korrigeras efter att den amerikanska regeringen har löst dödläget för skuldgränsen

Under stora delar av 2022 fokuserade kryptomarknaden på USA:s Federal Reserves agerande. Centralbanken skapade en baisseartad miljö för riskfyllda tillgångar som aktier och kryptovalutor genom att höja räntorna på upplåning. 

Mot slutet av 2022, positiva ekonomiska data, sunda sysselsättningssiffror och en sjunkande inflation gav hopp om att en efterlängtad nedgång i takten för räntehöjningar skulle inträffa. För närvarande förväntar sig marknaden det räntehöjningar kommer att minska från 50 räntepunkter (bps) till 25 bps innan vandringsregimen avslutas helt i mitten av 2023.

Ur perspektivet av Feds mål att begränsa likviditeten och ge motvind till en överhettad ekonomi och aktiemarknad, börjar saker och ting bli bättre. Det verkar som att Feds plan om en mjuklandning genom kvantitativ åtstramning för att dämpa inflationen utan att kasta ekonomin in i en djup lågkonjunktur kan fungera. Den senaste tidens rally på aktiemarknaderna och Bitcoin kan tillskrivas marknadens förtroende för ovanstående berättelse.

En annan viktig amerikansk byrå, det amerikanska finansdepartementet, utgör dock betydande risker för den globala ekonomin. Medan Fed har dränerat likviditet från marknaderna, tillhandahöll statskassan en motåtgärd genom att tömma sin kassa och förneka några av Feds ansträngningar. Denna situation kan närma sig ett slut.

Det åberopar risker för begränsade likviditetsförhållanden med möjlighet till en negativ ekonomisk chock. Av denna anledning varnar analytiker för att andra halvan av 2023 kan komma att se överdriven volatilitet.

Bakdörrslikviditetsinjektioner motverkar Feds kvantitativa åtstramning

Fed började sin kvantitativa åtstramning i april genom att höja räntorna på sina lån. Syftet var att minska inflationen genom att begränsa marknadens likviditet. Dess balansräkning krympte med 476 miljarder dollar under denna period, vilket är ett positivt tecken med tanke på att inflationen sjönk och sysselsättningsnivåerna förblev sunda.

Men under samma tid använde US Treasury sitt Treasury General Account (TGA) för att tillföra likviditet till marknaden. Vanligtvis skulle statskassan sälja obligationer för att skaffa ytterligare kontanter för att uppfylla sina åtaganden. Men eftersom landets skuld låg nära dess skuldtaksnivå använde den federala avdelningen sina pengar för att finansiera underskottet.

Det är faktiskt en bakdörrslikviditetsinjektion. TGA är en nettoskuld i Feds balansräkning. Treasury hade dränerat 542 miljoner dollar från sitt TGA-konto sedan april 2022, när Fed började höja räntesatserna. Oberoende makromarknadsanalytiker Lyn alden sa till Cointelegraph:

"US Treasury drar ner sin kassa för att undvika att gå över skuldtaket, vilket tillför likviditet i systemet. Så, statskassan har kompenserat en del av QT som Fed gör. När skuldtaksfrågan har lösts kommer statskassan att fylla på sitt kassakonto, vilket drar likviditet ur systemet."

Problem med skuldtak och potentiellt ekonomiskt nedfall

Det amerikanska finansdepartementets skuld uppgick till cirka 31.45 biljoner dollar den 23 januari. Siffran representerar den totala utestående för den amerikanska regeringen som ackumulerats under nationens historia. Det är avgörande eftersom det har nått statskassans skuldtak.

Skuldtaket är ett godtyckligt antal som fastställts av den amerikanska regeringen som begränsar mängden statsobligationer som säljs till Federal Reserve. Att slå det innebär att regeringen inte längre kan ta på sig ytterligare skulder.

För närvarande måste USA betala ränta på sin statsskuld på 31.4 biljoner dollar och spendera på landets välfärd och utveckling. Dessa utgifter inkluderar löner till offentliga läkare, utbildningsinstitutioner och pensionstagare.

Det behöver inte sägas att den amerikanska regeringen spenderar mer än den tjänar. Således, om det inte kan ta upp skulder, måste det sänkas antingen räntebetalningar eller statliga utgifter. Det första scenariot innebär ett fallissemang i amerikanska statsobligationer, vilket öppnar en stor burk maskar, som börjar med ett förlorat förtroende för världens största ekonomi. Det andra scenariot utgör osäkert men verkliga risker eftersom misslyckande med att uppfylla betalningar för kollektiva nyttigheter kan framkalla politisk instabilitet i landet.

Men gränsen är inte satt i sten; den amerikanska kongressen röstar om skuldtaket och har ändrat det många gånger. USA:s finansdepartement anteckningar att "sedan 1960 har kongressen agerat 78 olika gånger för att permanent höja, tillfälligt förlänga eller revidera definitionen av skuldgränsen - 49 gånger under republikanska presidenter och 29 gånger under demokratiska presidenter."

Om historien är någon indikation, är det mer sannolikt att lagstiftare löser dessa problem genom att höja skuldtaket innan någon verklig skada görs. Men i så fall skulle finansministeriet vara benäget att återigen öka sitt TGA-saldo; avdelningens mål är 700 miljarder dollar i slutet av 2023.

Antingen genom att tömma sin likviditet helt i juni eller med hjälp av en ändring av skuldtaket skulle bakdörrens likviditetsinjektioner till ekonomin avslutas. Det hotar att skapa en utmanande situation för riskfyllda tillgångar.

Bitcoins korrelation med aktiemarknaderna är fortsatt stark

Bitcoins korrelation med de amerikanska aktiemarknadsindexen, särskilt Nasdaq 100, är ​​fortfarande nära rekordnivåer. Alden noterade att FTX:s kollaps undertryckte kryptomarknaden under fjärde kvartalet 4 när aktierna steg på långsammare räntehöjningsförväntningar. Och medan kongressen skjuter upp sitt beslut om skuldtaket, har gynnsamma likviditetsförhållanden låtit Bitcoins pris stiga.

Korrelationen med aktiemarknaderna är dock fortfarande stark, och rörelser i S&P 500 och Nasdaq 100 kommer sannolikt att fortsätta att påverka Bitcoins pris. Nik Bhatia, finansforskare, skrev om vikten av börsens riktning för Bitcoin. Han sa,

"...på kort sikt kan marknadspriserna vara väldigt fel. Men på längre sikt måste vi ta trender och trendvändningar på allvar.”

Med riskerna från pågående Feds kvantitativa åtstramning och stopp av likviditetstillskott från statskassan, förväntas marknaderna förbli sårbara under andra halvan av 2023.