FTX fiasko innebär kommande konsekvenser för krypto i Washington DC

Den 11 november, medan resten av landet firade Veteranens dag, meddelade Sam Bankman-Fried att FTX – en av världens största kryptovalutabörser i volym – hade ansökt om konkurs. Lagstiftare och förståsigpåare fäste sig snabbt vid den snabba upplösningen av FTX för att kräva mer reglering av kryptoindustrin. "De senaste nyheterna understryker ytterligare dessa farhågor [om konsumentskador] och belyser varför en försiktig reglering av kryptovalutor verkligen behövs", säger Vita husets presssekreterare Karine Jean-Pierre.

Det är fortfarande oklart vad som exakt hände på FTX. Rapporter som indikerar att mellan 1 och 2 miljarder dollar i kundmedel saknas är djupt oroande. Utbredda konsumentskador och indikationer på företagens oegentligheter ökar bara sannolikheten för att kongressen kommer att vidta åtgärder för att reglera kryptoindustrin. När kongressen ser över att se över den reglerande miljön kring krypto, är det viktigt att lagstiftare tillhandahåller reglerande tydlighet utan att hindra positiv innovation.

Anatomi av en kollaps

Sam Bankman-Fried var en gång kryptovärldens guldpojke. Bankman-Fried startade sin karriär inom traditionell egenhandel på Jane Street och lämnade Wall Street och grundade ett kryptofokuserat kvantitativt handelsföretag som heter Alameda Research i november 2017. Tre månader senare blev han berömmelse genom att vara den första som gjorde betydande vinster genom att arbitrage skillnaden i priset på Bitcoin i Japan och USA, vilket påstås tjäna honom och hans team 25 miljoner dollar per dag. Drygt ett år senare grundade han FTX. Man behöver bara läsa den berömmande, nu raderade profilen för Bankman-Fried från Sequoia Capital (som investerade 214 miljoner dollar i FTX) för att se hur många tros honom att vara en finansiell savant.

Bankman-Fried lämnade så småningom Alameda för att fokusera på FTX samtidigt som han behöll en betydande andel i fonden. FTX växte snabbt till att bli en av de största kryptobörserna i världen intäkterna ökade med över 1000 % mellan 2020 och 2021. I januari värderades FTX till 32 miljarder dollar. Men den 2 november indikerade läckta dokument att Alameda Research hade en stor mängd FTX-tokens (FTT). Fyra dagar senare twittrade Changpeng "CZ" Zhao – VD för rivaliserande börs Binance – att hans företag skulle likvidera cirka 2.1 miljarder dollar i FTT. CZ:s uttalanden, tillsammans med rädsla för illikviditet, ledde till en klassisk bankrun på FTX.

Som en del av Binances utträde från FTX-equity förra året fick Binance ungefär 2.1 miljarder USD motsvarande i kontanter (BUSD och FTT). På grund av de senaste avslöjanden som har kommit fram har vi beslutat att likvidera eventuella återstående FTT på våra böcker. 1/4

- CZ Binance (@cz_binance) November 6, 2022

Inför en likviditetskris gick FTX och Binance överens om ett förvärv. Men "som ett resultat av företags due diligence" backade Binance ur affären. Under de kommande 48 timmarna raderade Bankman-Fried försäkringar om att "tillgångar är bra", bad investerare om 8 miljarder dollar för att rädda sitt företag och bad om ursäkt.

1) Jag är ledsen. Det är det största.

Jag jävlade och borde ha gjort det bättre.

- SBF (@SBF_FTX) November 10, 2022

Den 11 november meddelade Bankman-Fried att FTX, FTX.US, Alameda Research och cirka 130 andra anslutna företag hade ansökt om kapitel 11-konkurs.

1) Hej alla:

Idag lämnade jag in FTX, FTX US och Alameda för frivilliga kapitel 11-förfaranden i USA.

- SBF (@SBF_FTX) November 11, 2022

Effekten av FTX:s kollaps på konsumenterna är förödande. Rättshandlingar visar att FTX Group kan ha "över en miljon borgenärer i dessa kapitel 11-fall", och juridiska experter har hävdat att många kunder kanske aldrig får tillbaka sina pengar. Efter Bankman-Frieds avgång utsåg FTX John J. Ray III – advokaten som ledde likvidationen av Enron Corp. efter dess bortgång – att övervaka konkursförfarandet.

Fallout i Washington, DC

Under de senaste åren i Washington har kryptoreglering till stor del betraktats som en "förpartisan" fråga som går över politiska gränser på ett sätt som få frågor kan. Det är allmänt erkänt av lagstiftare, tillsynsmyndigheter och industrin att krypto- och blockkedjeteknologier inte passar in i befintliga regleringsstrukturer, vilket lämnar mycket av branschen i en regleringsgråzon och leder till vad många har klagat på är reglering genom tillämpning. Dessa klagomål har fått lagstiftare att driva på för ny lagstiftning som syftar till att förtydliga vägreglerna för krypto.

Även om det finns många mindre lagar som har lagts fram, finns det två stora lagförslag som syftar till att ge klarhet för kryptoindustrin. Lummis-Gillibrand Responsible Financial Innovation Act definierar jurisdiktionen över digitala tillgångar mellan Securities and Exchange Commission (SEC) och Commodities and Futures Trading Commission (CFTC), tillåter börser att registrera sig hos CFTC och skapar nya krav för stablecoin-leverantörer, bland annat andra saker. Digital Commodities Consumer Protection Act (DCCPA) skulle ge CFTC exklusiv jurisdiktion över digitala råvaruhandel, mandat att börser registrerar sig hos CFTC och skapa nya upplysningskrav för digitala råvarumäklare, bland annat.

Relaterat: Sen. Lummis: Mitt förslag med senator Gillibrand ger SEC befogenhet att skydda konsumenterna

DCCPA sponsras av ordföranden och ledamoten i både husets och senatens jordbrukskommittéer, som har jurisdiktion över råvarumarknaderna, och det finns bara små skillnader mellan husets och senatens versioner av lagförslaget.

Med kongressens avveckling är det osannolikt att någon av dessa lagförslag kommer att gå igenom före årets slut. Men lagstiftare har klargjort sin avsikt att återkomma till denna fråga nästa år, och kollapsen av FTX har bara ökat sannolikheten för lagstiftningsåtgärder om krypto.

Förutom kommentarer från Vita huset och federala tillsynsmyndigheter har lagstiftare inte dragit slag när det kommer till FTX. Den demokratiske Ohio-senatorn Sherrod Brown sa att Bankman-Fried borde kallas för att vittna inför senaten och uppmanade tillsynsmyndigheter att "slå ner" mot branschen. Den demokratiska Massachusetts-senatorn Elizabeth Warren, som historiskt har varit kritisk till krypto, sa att branschen mest var "rök och speglar" innan han efterlyste mer reglering.

Implosionen av FTX måste vara en väckarklocka för kongressen och finansiella tillsynsmyndigheter att hålla denna industri och dess chefer ansvariga.
 
För mycket av kryptoindustrin är rök och speglar. Det är dags för starkare regler och starkare tillämpning för att skydda vanliga människor.

- Elizabeth Warren (@SenWarren) November 11, 2022

Andra kongressmedlemmar var mer nyanserade i sina kommentarer kring FTX. "Tillsyn är en av kongressens mest kritiska funktioner och vi måste gå till botten med detta för FTX:s kunder och det amerikanska folket. Det är viktigt att vi håller dåliga aktörer ansvariga så att ansvarsfulla spelare kan utnyttja tekniken för att bygga ett mer inkluderande finansiellt system, säger representanten Patrick McHenry från North Carolina. Sens Debbie Stabenow från Michigan och John Boozman från Arizona, som är de ursprungliga senatens sponsorer för DCCPA, pekade på FTX-kollapsen som bevis för varför kongressen borde godkänna deras lagförslag.

Branschen har också samlat sig kring FTX för att driva på för mer klarhet i regelverket. Vd:n för Coinbase, Brian Armstrong, skrev en öppning dagen FTX ansökte om konkurs och krävde en förnuftig reglering av utbyten. "Det är också viktigt att vara tydlig med varför detta hände - och vad som behöver förändras om vi vill förhindra att något liknande händer igen", skrev Armstong. "Nu har USA ett val: ta ledningen genom att tillhandahålla tydlig och framåtriktad reglering, eller riskera att förlora på en viktig drivkraft för innovation och ekonomisk jämlikhet."

Framåt

Det var redan troligt att kongressen skulle vidta åtgärder för att reglera krypto nästa år. Kollapsen av FTX gör det nästan säkert.

När lagstiftare överväger hur man kan förhindra nästa FTX, är det avgörande att de undviker fallgroparna med panikdriven politik. Som många redan har påpekat är FTX:s olämplighet och efterföljande kollaps inte unika för krypto. Pundits har varit snabba med att göra jämförelser med Enron och Lehman Brothers. Som hände efter dessa incidenter bör kongressen först undersöka FTX och sedan ta fram lagstiftning som ökar transparensen och täpper till kryphålen som gjorde att FTX kunde fungera som det gjorde.

Relaterat: Kommer SBF att få konsekvenser för att missköta FTX? Räkna inte med det

Hittills har kongressen och federala tillsynsmyndigheter varit oförmögna eller ovilliga att tillhandahålla tydliga regler för kryptoindustrin. Men vi har också sett fall där dåligt utformad lagstiftning skapat mer förvirring än klarhet. De ogenomförbar vag mäklardefinition i lagen om infrastrukturinvesteringar och jobb är ett exempel och har ännu inte åtgärdats.

När lagstiftare utarbetar och omarbetar lagstiftning riktad mot krypto, är det viktigt att alla förslag är snävt skräddarsydda för att lösa specifika problem i ett specifikt sammanhang. Till exempel fungerar förvaringstjänster och plånbokstjänster på olika sätt och bör regleras på olika sätt. Ännu viktigare är att lagstiftare inte får blanda ihop applikationer och de protokoll som de körs på.

Förhoppningsvis kommer kongressen att undvika en moralisk panik och kommer att använda det nuvarande momentumet för att ta fram lagstiftning som ger reglerande klarhet för kryptoapplikationer utan att hindra innovation. Amerikanska kunder och innovatörer bör inte förvänta sig något mindre.

De åsikter som uttrycks är författarens ensamma och återspeglar inte nödvändigtvis Cointelegraphs åsikter. Den här artikeln är avsedd för allmänna informationssyften och är inte avsedd att vara och ska inte ses som juridisk rådgivning eller investeringsrådgivning.