Hög korrelation kastar tvivel över kryptons användbarhet i portföljdiversifiering

Mitt i rädsla för lågkonjunktur och stigande inflation bevittnade kryptovalutaindustrin inträdet av många nya deltagare som köpte digitala tillgångar för att diversifiera portföljer. Men de senaste nedgångarna slår hårt mot dem när utrymmet fortsätter att röra sig i lås med aktier och obligationer.

Ökad korrelation under marknadsstress

Europeiska centralbanken (ECB) har argumenterat för användningen av portföljdiversifiering i ljuset av kryptonedgångars tendens att återspegla andra mer riskfyllda tillgångar. Den påpekade ökningen av korrelationen mellan kryptotillgångar och aktieavkastning under marknadsstressen i mars 2020 såväl som under perioden december 2021 och maj 2022 med ökade försäljningar.

Centralbanken observerade att under perioder av riskaversion på bredare finansiella marknader, rörde sig kryptovalutautrymmet på ett liknande sätt.

I en förhandsvisning i sin Financial Stability Review, sade centralbanken,

"Den ökande korrelationen mellan priser på kryptotillgångar med vanliga riskfyllda finansiella tillgångar under episoder av marknadsstress ställer tvivel om deras användbarhet för portföljdiversifiering."

Under de senaste åren har kryptoindustrin blivit en del av det vanliga finansiella systemet. Men många experter har hävdat att det kanske inte tjänar sitt ursprungliga syfte som en okorrelerad tillgång om den rör sig i takt med sin traditionella motsvarighet under perioder av osäkerhet.

Det är också viktigt att notera att många traditionella investerare har lagt till krypto till sina portföljer. Med aktie- och obligationsinvesteringar som drabbats av den utbredda marknaden har vissa spelare tagit ut pengar. Samtidigt har de tråkiga förhållandena i aktier och obligationer minskat aptiten många investerare har för krypto.

Växande kopplingar till euroområdets banksektor

ECB har fortsatt att hävda att kryptotillgångar är mycket riskabla. Samtidigt som man erkände att volatiliteten på kryptomarknaden inte har resulterat i smitta, varnade man för att ökat engagemang från finansinstitutioner skulle kunna driva tillväxten av de digitala valutorna, vilket i sin tur kan öka riskerna för finansiell stabilitet.

Interaktionen mellan kryptotillgångar och banksektorn i euroområdet har varit begränsad, men det växande intresset via utökade portföljer eller kringtjänster förknippade med digitala tillgångar (inklusive depå- och handelstjänster) har berört ECB.

Ledande europeiska betalningsnätverk har också lagt till stöd för kryptotjänster, genom att använda deras detaljhandelsnätverk och göra tillgången lättillgänglig för konsumenter och handlare. Flera hedgefonder, familjekontor, vissa icke-finansiella företag och kapitalförvaltare vågar sig nu på Bitcoin och kryptotillgångar mer generellt.

"Alla principiella baserade kryptotillgångarsexponeringar från systeminstitutioners sida, särskilt om de inblandade tillgångarna är osäkrade, kan sätta kapital på spel, med potentiella följdeffekter på investerarnas förtroende, utlåning och finansmarknader om exponeringarna är av en tillräcklig skala. "