Hur kommer de att fungera och kan de döda krypto

De flesta som har hört talas om centralbanks digitala valutor (CBDC) hatar centralbanks digitala valutor. De enda som gillar centralbankernas digitala valutor är centralbankerna som utformar dem, och kanske några penningpolitiska nördar eller kunniga banker som tror att de kan tjäna mycket pengar på dem. För närvarande är CBDC inte för massorna. De existerar faktiskt inte, förutom en gång i ett pilotprojekt i en liten region i Kina. Men låt oss försöka föreställa oss hur de rullar ut, och vad – om något – skulle bli effekten på kryptovalutor som konkurrerar med fiat idag som en källa till ackumulering av välstånd.

"Det finns helt klart en enorm potential här", säger Jonathan Wu, VD för Ava Labs, killarna bakom AvalancheAVAX
blockchain. "Feds balansräkning är cirka 9 biljoner dollar idag. Till och med 50 baspunkter av det som flyttar in i CBDC är 45 miljarder dollar som flyttar till digitalt; det är inget att nysa för.”

Detta förutsätter att regeringen kontrakterar ut privata blockchain-företag som Avalanche. Eller så kan marknaden skapa penningmarknadsfonder knutna till dessa saker. Ingen vet ännu. Det hela är mycket pie-in-the-sky och sci-fi. I sin "bästa" form är CBDC:er programmerbara. Det betyder att centralbankerna som driver dem lättare kan kontrollera konsumenternas utgifter, vilket är som att kontrollera inflationen utan att behöva höja räntorna och göra obligationsherrar galna.

CBDC: Vad är de? Vad är det för fel på dem?

Federal Reserve beskriver CBDC som "en digital form av centralbankspengar" tillgänglig för allmänheten.

En CBDC kommer att vara en centralbanksskuld och kontrolleras av centralbanken. Det finns två typer av centralbankspengar just nu: fysiska dollar utgivna av Federal Reserve och digitala saldon som innehas av affärsbanker hos Federal Reserve, som ett betalkort är "digitalt".

Amerikaner har länge haft pengar på det här sättet, genom att använda kreditkort och onlinebetalningsappar kopplade till bankkonton. En CBDC skiljer sig från befintliga pengaplattformar som kredit- och betalkort eftersom en CBDC drivs av Fed, inte en affärsbank. Federal Reserves uppgift är att övervaka tillgången på pengar och hålla inflationen i schack. Programmerbara valutor är ett sätt att göra det. Detta är dock nyckeln till CBDC begreppet programmerbarhet är ännu inte definierat. CBDC är fortfarande i sin tidiga utvecklingsfas.

Det finns två typer av CBDC på gång: detaljhandel och grossist. Regeringar kommer att behöva bestämma nivån för åtkomst till deras stablecoin, oavsett om det är tillåtet, tillåtet eller semi-tillåtet.

Dessa vägar kommer att avgöra geopolitisk effektivitet och hur andra kryptovaluta-ekosystem i slutändan kommer att påverkas.

Om du till exempel arbetar i en tillåten miljö kommer applikationsspecifika blockkedjor som subnät på Avalanche att kunna tillhandahålla centralbankens efterlevnadskrav.

BitcoinBTC
har ett tillståndslöst blockchain-nätverk. Alla med en fungerande internetanslutning och en kompatibel enhet kan komma åt och underhålla utan begränsningar. Tillåtna blockkedjor kräver tillstånd för att använda dem och används främst av företag och regeringar.

Steve Forbes, i ett inlägg den 15 december, sa att CBDC var ett "olycksbådande hot mot våra friheter."

Digitala pengar skulle "göra det möjligt för regeringar att spåra varje enskilt köp eller försäljning du gör. Det skulle vara ett skrämmande kontrollverktyg, eftersom tjänstemän lätt kan beslagta eller frysa delar av eller alla dina pengar. Inte konstigt att Peking är så bra för CBDC, säger han.

Hur regeringar kommer att sälja CBDC till medborgare

En gissning är att CBDC kommer att rullas ut som universell basinkomst. Om du vill ha universell basinkomst måste du ansöka om ett kreditkort för chipläsare, och det kommer att koppla in dig i CBDC:s blockkedjematris. Ett annat sätt är att erbjuda det en masse i en kris – säg hyperinflation. Medan inflationen nu håller på att sjunka från sina toppar, om inflationen förblev i intervallet 8 % och över i väst, där CBDC diskuteras mest, skulle man kunna föreställa sig att regeringen använder detta för att övertyga företag och konsumenter om att en digital dollar kommer att vara en bra sätt att kontrollera inflationen.

Media skulle då kallas att kalla alla som tycker att CBDC är en dålig form av programmerbarhet och kontrollerar en "konspirationsteoretiker" eller annan sophomoretisk strategi för att smutskasta dem som ifrågasätter sådan visdom från centralbanksteknokrater.

"En digital dollar, enligt min mening, kommer att motsvara pappersvaluta, även om den hålls praktiskt taget på ditt bankkonto eller ett konto som öppnats med tillstånd via någon fintech-applikation som övervakas av ett auktoriserat dotterbolag till Federal Reserve," tror Dr. Praveen Buddiga, medgrundare av Terareum, en kryptovalutabörs i Dubai och Chennai, Indien. "Den digitala dollarn skulle behålla sin exklusiva rad för registrering. Fed CBDC skulle ha fördelar framför kontanter, såsom garanterad överföring av pengar, säkerhet, bekvämlighet, överföringshastighet och omedelbar skuldavveckling."

Oavsett vad centralbanken använder för sitt blockchain-protokoll, skulle den blockkedjan vara där transaktioner och avvecklingar i CBDC äger rum och kan backas upp av andra tillgångar som hårdvaluta, räntebärande värdepapper eller råvaror som guld.

"Jag föreställer mig ett fiat-backed stablecoin designat för att bibehålla en liknande stabilitetsnivå som valutan har nu," säger Buddiga. "Bara det kommer att vara knutet till dollarn, som USD-mynt (USDCUSDC
) och TetherUSDT
(USDT)."

Det är svårt att föreställa sig livet som ett USD-mynt eller Tether med en CBDC på marknaden, men vem vet. CBDCs, för närvarande, fortfarande inte existerar, och de digitala mynten gör det. Detta kan vara en fråga om first-mover-status, och centralbanker är sena med det digitala valutaspelet. Konsumenter kan för alltid vara nöjda med Tether, så länge det har dollarn för att backa upp sin token. Men om centralbankerna ville döda den marknaden, skulle deras presidenter ha regeringens fulla skattemyndigheter och lagliga myndigheter att göra det.

Bitcoin vs CBDC: Kommer Bitcoin att förbjudas?

Baserat på "Digital Dollar Project" rapport från januari 2022 är Federal Reserves mål att försiktigt närma sig CBDC utan alltför mycket turbulens i status quo. För dem som är oroliga att en CBDC kommer att bli slutet på alla finansiella transaktioner, den rapporten gynnade upprätthållandet av det nuvarande kommersiella systemet. Detta tyder på att CBDC:s spridning, distribution och slutligen inlösen skulle fungera på samma sätt som fysiska kontanter eller ett kreditkort.

"Det skulle vara bäst att ha CBDCs och bitcoin-instrument tillsammans i ett fritt marknadssamhälle", säger Buddiga. "Respektive CBDC fungerar som stabila mynt kopplade till 1:1 till den digitala dollarn medan bitcoin fungerar som ett instrument som är föremål för globala marknadsförhållanden för makroekonomi."

Centralbankerna har arbetat med detta åtminstone de senaste tre åren. Kina var först, med sitt mest nyligen genomförd rättegång i oktober.

Europeiska centralbanken lade ut sin första digitala eurorapporten 2020.

Den 7 november gav ECB:s ordförande Christine Lagarde sitt motiverade tillvägagångssätt för att överväga CBDC. Hon noterade att 16 % av amerikanerna och 10 % av européerna hade bitcoin och andra altcoins 2021. "De är för flyktiga för att fungera som betalningsmedel", sa hon. "Stablecoins är designade för att vara mindre volatila och därför mer lämpade för betalningar, de är sårbara för körningar - och ofta inte backas alls som vi såg tidigare i år," sa hon, troligen med hänvisning till Luna mynt fiasko.

Lagarde varnade också för att Big Techs inträde i betalningar ökade risken för marknadsdominans och beroende av utländsk betalningsteknik. "Detta får konsekvenser för Europas strategiska självstyre", sa hon. Över två tredjedelar av europeiska kortbetalningstransaktioner drivs av utländska företag.

Bank of England skapade sin CBDC:s arbetsgrupp i april 2021. Från och med den här månaden är de beta testa en CBDC-plånbok.

Sedan FTXs fall har Federal Reserve slagit sig ihop med 12 finansiella institutioner, från banker till kreditkortsprocessorer, för att återigen undersöka CBDC.

Bank for International Settlements (BIS), känd som centralbankernas centralbank, och samägd av 63 centralbanker med huvudkontor i Schweiz sedan 1930, föreslår tre grundläggande begrepp för att inrätta CBDC:er:

Gör ingen skada: När centralbanker tillhandahåller nya instrumenttyper av pengar bör omvandlingen av valutor till detta nya format ske så smidigt som möjligt, vilket gör det möjligt för finansinstitutet att behålla sin stabilitet samtidigt som de uppfyller politiska mål och andra mandat.

Samexistens: De olika valutorna som emitterats av centralbanken, såsom pappersvalutor, mynt och digital valuta, bör samexistera för att stärka offentliga politiska mål. Alternativa instrument för centralbankspengar måste överallt möta det offentliga kravet på kontantuttag och möjliggöra oavbrutna privata och kommersiella bankförfaranden och transaktioner.

Och slutligen, innovation: Nationella regeringar bör tillåta och uppmuntra både den offentliga och den privata sektorn att främja olika instrument inom betaltjänster, för att uppfylla ett behov av att tillhandahålla säkra och tillgängliga betaltjänster till båda parter.

Låter rimligt. Men är det?

Det är för tidigt att säga. Och för att CBDCs ska vara det värsta av vad nejsägarna tror, ​​måste det tvinga människor till digitala dollartransaktioner och förbjuda de växande alternativen, i det här fallet kryptovalutor.

"Jag skulle respektfullt inte hålla med om att någon centralbank skulle förbjuda existensen av bitcoin vid den här tiden," säger Buddiga. "Det är motorn som driver krypto (och blockchain) rymden."

Nyckelfrasen här är "vid den här tiden". Kommer det att hända i framtiden? Kryptoinvesterare måste hålla sig uppdaterade.

Tidigare denna månad föreslog Europeiska centralbankens ledande befattningshavare Fabio Panetta ett förbud mot cryptocurrencies med ett "överdrivet ekologiskt fotavtryck" (översättning — bitcoin), och liknade investeringar i krypto med hasardspel.

Panetta varnade investerare för att köpa bitcoin och sa, "korthuset faller." Hans preferens var för CBDCs.

"Detta kräver en riskfri och pålitlig digital avvecklingstillgång, som bara centralbankspengar kan tillhandahålla," sade han i en tal i London den 7 dec. "Det är därför ECB arbetar på en digital euro...för framtiden för avveckling i centralbankspengar."