- Sanktionerna är "mycket allvarligare än jag först trodde", sa MakerDAOs grundare Rune Christensen
- Risken att rycka upp och flytta säkerheter från USD till ETH kan överväga konsekvenserna av DAI:s depeg
MakerDAO överväger ett Hail Mary-drag för att ersätta det som stöder dess decentraliserade stablecoin DAI.
Efter det amerikanska finansdepartementets sanktionering av kryptomixer Tornado Cash, MakerDAO medgrundaren Rune Christensen vill rycka upp USDC från protokollets enorma kryptokassa på 10.9 miljarder dollar.
Tidigare i veckan tillade myndigheterna Tornado Cashs blockchain adresserar till Office of Foreign Assets Control (OFAC) svartlista, vilket gör det olagligt att interagera med de specifika adresserna.
Många av de nyligen förbjudna adresserna var USDC-kontraktsadresser knutna till Tornado Cash, och stablecoins emittent Circle gick på den amerikanska linjen nästan omedelbart genom att lägga till dussintals till sin egen svarta lista. Circles drag återgav automatiskt alla USDC som kontrolleras av dessa adresser – kollektivt runt 75,000 XNUMX $ — omöjligt, praktiskt taget värdelöst.
På MakerDAOs officiella Discord-kanal sa Christensen att konsekvenserna av Tornado Cash-sanktionerna är "mycket allvarligare än jag först trodde."
Även om DAI med stor sannolikhet skulle minska från US-dollarn om MakerDAO hoppar av USDC, är risken "acceptabel", sa Christensen.
"Marknaden kan äntligen börja belöna decentralisering till den punkt där dessa risker är acceptabla, eftersom USDC inte längre är den no-brainer den brukade vara," sa Christensen.
MakerDAO förlitar sig på USDC-arbitrage för att hålla DAI-peg
DAI är det fjärde största stabila myntet efter börsvärde, med över 7.6 miljarder dollar i omlopp.
Beslut om tokens stöd, vid sidan av allt annat, fattas av MakerDAO, en decentraliserad autonom organisation. Detta kontrasterar stablecoinjättarna Tether och Circle, som båda drivs bakom stängda dörrar av centraliserade team.
DAI:s dollarvärde är inspirerat av vad som är känt som Price Stability Peg (PSG). Minting DAI kräver vanligtvis översäkerhet, men PSG gör det möjligt för USDC-innehavare att prägla en DAI för varje USDC som deponeras, vilket öppnar en lukrativ arbitragemöjlighet när DAI stiger över $1.
Men när Circle signalerade att det skulle följa USA:s finansminister och svartlista alla blockkedjeadresser som sanktionerats av OFAC, hade en ny hypotetisk attackvektor öppnats, MakerDAO-delegaten och kryptoforskaren Mika Honkasalo förklarade för Blockworks i ett samtal på tisdag.
"Om den specifika USDC någonsin råkar vara på sanktionslistan, är värdet på den USDC noll," sa Honkasalo. "Jag antar att det finns något marknadspris för det, men i teorin är priset väldigt lågt, så du förlorar mycket av dina säkerheter." USDC för närvarande gör upp cirka 30 % av DAI:s stöd.
Att befria MakerDAO från sin USDC-säkerhet skulle innebära att man avskaffar sin stabilitetsmekanism. Men utan att arbitrage drar DAI tillbaka till $1 när efterfrågan är hög, skulle tokenen i slutändan depegga - uppåt.
Honkasalo sa: "Du kan bara bli av med allt och vara okej med att priset går högre. Centraliserade stablecoins har faktiskt ingen faktisk $1 peg, de har ett $1 minimum - peg kan faktiskt gå lika högt som själva säkerheten. Om du har ett säkerhetsförhållande på 120, kan det tekniskt sett gå någonstans mellan $1 och $120, eller vad säkerhetsförhållandet nu är."
Men även om forskaren noterade att detta var tekniskt genomförbart, är det lite svårare för MakerDAO eftersom det fortfarande kräver ingenjörskonst. "Det är inte en övernattningslösning", sa han.
DeFis kanariefågel i kolgruvan
MakerDAO:s VD Christensen inser nu att genom att lösa stabilitetsproblemet, använda USDC som en kanal, skapade MakerDAO ett annat – utan tvekan farligare – hot: USDC som det tar emot är i teorin föremål för USA:s regeringskontroll.
Honkasalo betonade att detta inte bara är ett problem för MakerDAO. Det är ett problem för varje enskilt DeFi-protokoll som har USDC-tillgångar som säkerhet.
"Vad händer om en automatiserad market makers USDC smarta kontrakt, det är faktiskt marknaden, hamnar på sanktionslistan?" frågade Honkasalo.
"Alla lånemarknader lider faktiskt lika mycket av detta, folk har precis insett att DAI var ett problem på grund av hur det stöds - men billånemarknaderna stöds lika mycket av USDC som DAI."
Luca Prosperi, en annan framstående MakerDAO-figur, var mycket kritisk till idén när den lades upp i MakerDAO:s Discord. "Så låt mig förstå, vi har en koncentration på 80 % plus säkerheter i vår balansräkning, och vi säger öppet att säkerheter är skit."
Christensen har betydande inflytande över MakerDAO-styrningen. Han har ständigt varit involverad i många av Makers stora beslut, sa Blockworks Research-analytiker Ryan West.
"Till exempel, i omröstningen för Lending Oversight Core Unit, som var den största styrelseomröstningen i DAO:s historia, kunde han samla 33,70 MKR-röster eller 11.5% av den totala röststyrkan själv," sa West.
Christensen hade drivit tillräckligt mycket av samhället för att rösta emot stora riskkapitalfonder och populära delegater som a16z, BlockTower och Hasu, tillade han.
MakerDAO:s VD ser detta drag som väsentligt med tanke på potentialen för statligt tillslag.
"Det här är min tankeprocess: Det finns nu ett demonstrerat sätt att omedelbart och okonstitutionellt kärnvapen i alla smarta kontrakt av alla centraliserade stall efter behag, utan ledtid för att vidta förebyggande åtgärder. Länder tenderar att förbjuda krypto när deras ekonomiska förhållanden börjar tappa.”
David Canellis bidrog med rapportering.
Få dagens bästa kryptonyheter och insikter levererade till din inkorg varje kväll. Prenumerera på Blockworks kostnadsfria nyhetsbrev nu.
Källa: https://blockworks.co/makerdao-plans-to-yolo-usdc-into-eth/