Vad Kraken-nedbrytningen betyder för Ethereum-satsning

Det är mycket som står på spel i hur Krakens uppgörelse med Securities and Exchange Commission blir för kryptoindustrin.

På torsdagseftermiddagen meddelade SEC att kryptobörsen Kraken gick med på att betala böter på 30 miljoner dollar för att inte registrera erbjudandet och försäljningen av sitt program för insättning av kryptotillgångar som en tjänst. Bara en dag innan varnade Coinbase vd Brian Armstrong på Twitter att han hade hört "SEC skulle vilja bli av med kryptoinsats i USA för detaljhandelskunder."

På dess ansikte låter det som något som borde ha varit dåligt för alla kryptoinsatstjänster. Men det var inte riktigt så nyheten landade. Styrningstokensen för Lido och Rocket Pool, två av de största poolade insatstjänsterna, steg så högt som 11% under det senaste dygnet, enligt CoinGecko.

Det är ett tecken på att marknaden anser att centraliserade börser som mellanhänder, som Kraken och Coinbase, borde oroa sig, men inte resten av branschen. Under det senaste dygnet har Coinbase Wrapped Staked ETH (cbETH) försäljningsvolym överträffat köpet i ett förhållande på nästan 3:1, enligt GeckoTerminal.

Insatta tillgångar på proof-of-stake-nätverk, som Ethereum, hjälper till att hålla nätverken igång. De är hur validatorer, vars hårdvara lagrar data och bearbetar nya transaktioner, bevisar att de har hud i spelet. Validatorer får belöningar för att delta i nätverk, men kan förlora en del av sina insatta tillgångar för inaktivitet eller andra brott.

Att bli en fristående Ethereum-validator, som nu är det största proof of stake-nätverket, är inte lätt för de flesta investerare på detaljhandelsnivå. En användare skulle behöva 32 ETH, värt ungefär $48,000 XNUMX till nuvarande priser, för att göra det. Istället vänder sig användare med mer blygsamma mängder ETH att satsa till leverantörer av staking-as-a-service och poolade satsningar.

De finns i två olika smaker: enkel och flytande satsning. Det sistnämnda är tänkt att ge användarna det bästa av två världar: De får en del av valideringsbelöningar för sin insatta ETH och en token, som kan lösas in för sina insatta tillgångar, som kan handlas eller användas som säkerhet.

Som en kategori är 65 vätskeinsättningsprotokoll spåras av DeFi Llama står för 12 miljarder dollar, eller 26 %, av tillgångarna på 47 miljarder dollar i DeFi-ekosystemet. Det betyder att de är den tredje största kategorin bakom 13 miljarder dollar i utlåning och 19 miljarder dollar på decentraliserade börser, eller DEX.

Mer än 11 ​​miljarder dollar av tillgångarna i vätskeinsatsprotokoll är Ethereum. Och bland de 16 protokoll som stöder ETH-insats är Lido överlägset störst. Det står för 8 miljarder dollar, eller 75 %, av de medel som har satts in.

Det verkar åtminstone som en del av problemet som SEC hade med Krakens program var en alltför förenkling av insatsen för att göra det mindre skrämmande för detaljhandelskunder. En del av SEC:s klagomål tar upp det faktum att Kraken själv bestämde avkastningen som dess kunder skulle få, i motsats till den rörliga belöningsräntan som bestäms av protokollet.

"Svarande bestämmer dessa avkastningar, inte de underliggande blockchain-protokollen, och avkastningen är inte nödvändigtvis beroende av den faktiska avkastningen som Kraken får från insats", skrev kommissionen.

Genom att göra det gjorde Kraken sig för mycket till en mellanhand, sa Alex Mogul, senior chef för staking och infrastruktur på Republic Crypto, Avkryptera.

"När du gör insättningar till Kraken och sedan Kraken hanterar matematiken, är det långt och borta enklare än att försöka byta nätverk som du samarbetar med, och sedan trycka på transaktion för att delegera insats. Det är verkligen komplicerat, säger hon.

För sin del har Coinbase sagt att dess insatsprogram inte är som Krakens.

"Insats på Coinbase fortsätter att vara tillgänglig och insatta tillgångar fortsätter att tjäna protokollbelöningar. Det som är tydligt från dagens tillkännagivande är att Kraken i huvudsak erbjöd en avkastningsprodukt, sa Paul Grewal, Coinbases chefsjurist, i ett uttalande igår. "Coinbases insatstjänster är fundamentalt annorlunda och är inte värdepapper. Till exempel beror våra kunders belöningar på de belöningar som betalas av protokollet och provisioner vi avslöjar.”

Mogul, som leder Runtime staking-as-a-service-erbjudandet på Republic Crypto, sa att hon hoppas se programvara, som bättre designade plånböcker, fylla luckan som nu kan lämnas av centraliserade börser i insatsalternativ.

"Jag tror fortfarande att vi kan bygga mjukvaruprodukter som abstraherar den komplexiteten utan att offra vem som är i förvar av tillgångarna," sa hon.

I den andra änden av investerarspektrat sa Jaydeep Korde, Launchnodes medgrundare och VD, att Kraken-uppgörelsen kommer att driva affärer mot decentraliserade alternativ.

Hans företag erbjuder insättningslösningar utan förvaring för institutioner eller personer med hög nettoförmögenhet som har de 32 ETH som krävs för att driva sin egen nod, men som inte vill hantera tekniken på egen hand. Användaren äger infrastrukturen som används för att driva en validator, men Launchnodes sköter allt underhåll.

"Genom att driva din insatsverksamhet på infrastruktur du äger, undviker den att behöva lita på kompatibla, reglerade eller icke-reglerade kryptoföretag som till synes är allt större styrning och operativa hål," sa han Avkryptera i ett e-postmeddelande.