(Bloomberg) -
Mest lästa från Bloomberg
Energikrisen som har fått inflationen att skjuta i höjden över världen blir värre för varje vecka, vilket ger aktiehandlare en utmaning att ta reda på var de ska lägga sina pengar.
Mardrömsscenariot som har utvecklats i år har redan störtat aktier, som drabbades av en blåmärken första halvlek. Ett rally under sommaren bidrog till att minska förlusterna, men den förvärrade krisen, som inte verkar vara i närheten av över, sätter ett stort hinder för ytterligare uppgångar.
De stigande kraftpriserna, tillsammans med hot mot utbudet, påverkar företag från Kina till Tyskland till USA. Det ökar kostnaderna och hotar marginalerna, samtidigt som det suger pengar ur sina kunders fickor och förstör efterfrågan. Och från industriella gasslukare till återförsäljare som förlitar sig på att konsumenter har pengar att spendera, skadan visar sig vara omfattande.
Tysklands stora beroende av ryska bränslen har gjort att företagens tungviktare är särskilt sårbara. En Citigroup Inc.-korg med aktier som är känsliga för en gaschock som inkluderar Covestro AG, Thyssenkrupp AG och Siemens AG har underpresterat Europas bredare Stoxx 600-marknad i år.
När pressen tilltar ser detaljhandeln ut som ännu en förlorare. I USA förra veckan påminde två stora namn investerare om att alla bekymmer är välgrundade. Nordstrom Inc. rasade 20% enbart på en dag efter att ha sänkt sin helårsutsikter, medan Macy's Inc. också sänkte sin prognos. I Storbritannien har en aktiemätare för detaljhandeln sjunkit med cirka 35 % hittills i år.
"Energikrisen för med sig en enorm mängd okända saker och bekymmer på marknaden", säger Clive Burstow, Barings London-baserade chef för globala resurser. "Höga priser driver inflationen och pressar industriell kapacitet offline, vilket förvärrar en redan begränsad leveranskedja."
Inflationsuppgången har också föranlett ett aggressivt svar från världens stora centralbanker, som har höjt räntorna för att få situationen under kontroll.
Federal Reserve-ordförande Jerome Powell signalerade på fredagen att den amerikanska centralbanken kommer att fortsätta att strama åt politiken och stötte tillbaka tanken på att den skulle vända kursen snart. Vissa tjänstemän från Europeiska centralbanken vill diskutera en höjning på 75 punkter i september.
"Konsumenter ställs inför högre priser för, ärligt talat, allt", säger Ben Powell, investeringsstrateg på BlackRock Investment Institute. Resultatet "ser lite vingligt under de kommande kvartalen", sa han.
Investerarnas oro visades i de senaste flödessiffrorna från EPFR Global-data. Globala aktiefonder hade ett utflöde på 5.1 miljarder dollar under veckan till och med den 24 augusti, där amerikanska aktier fick sina första inlösen på tre veckor.
Rysslands kvävning av gasleveranserna till Europa gör att energipriserna där håller på att spiralera utom kontroll. Ekonomer från UBS Group AG säger att euroområdets ekonomi redan har gått in i en recession, och Morgan Stanley sänkte förra veckan sin tillväxtprognos. I Storbritannien kommer energiräkningen att nästan tredubblas i vinter, vilket ökar pressen i ett land där inflationen redan är den högsta på fyra decennier.
Men smärtan från högre priser känns överallt, och regeringar tittar på dramatiska alternativ. Japan planerar att gå tillbaka till kärnkraft, och Tyskland återupplivar gamla koleldade anläggningar. Kosovo har börjat rulla på strömavbrott, något som kan sprida sig till andra länder i takt med att behovet av att spara resurser blir mer pressande.
Effektransonering skulle påverka flera sektorer, inklusive chiptillverkare som använder stora mängder el för att tillverka allt mindre halvledare.
Skadorna rivs redan genom industri- och kemiföretag. Yara International ASA och Grupa Azoty SA har minskat produktionen, och lägre gödseltillförsel kan drabba jordbruket, med återverkningar på matkostnaderna. Brittiska biltillverkare sa att de skyhöga energikostnaderna hotar produktionen, medan en Honda Motor Co.-fabrik i Kina har stängts på grund av en order om att begränsa energianvändningen.
"Regeringar kommer att skriva ut pengar för att hjälpa till, men de kan inte skriva ut gas", säger Beata Manthey, global aktiestrateg på Citigroup Inc. , särskilt inom konsument-, teknik- och detaljhandeln."
Att välja vinnare
Att undvika fallgropar är bara halva striden i alla kriser, och att identifiera potentiella vinnare står högt på listan över aktiehandlares prioriteringar. De mest uppenbara är råvaruföretag, från olje- och gasproducenter till gruvarbetare. I Europa är delindexet för energi upp 26 % i år.
"Vi letar efter köpmöjligheter inom energisektorn", säger Gary Dugan, vd på Global CIO Office. "Vi kunde se mycket robusta vinster med bra utdelningar som gör det särskilt attraktivt i USA, där det finns mindre risk för oväntade skatter på sektorn."
Bank of America Private Wealth Management håller fast vid den så kallade FAANG 2.0-strategin — bränslen, flyg och försvar, jordbruk, kärnkraft och förnybara energikällor, samt guld och metaller.
"Det är ett spel om hårda tillgångar och hård makt", säger Joseph Quinlan, marknadschef. "Det är där vi har gömt oss, det har fungerat bra relativt sett till resten av marknaden."
Regeringar och företagsvärlden har vänt sig en masse till förnybara energikällor i sin kamp för att minska beroendet av fossila bränslen, vilket ökar utsikterna för sektorn. Men på kort sikt är investeringsfallet grumligare. Att bygga kapacitet, infrastruktur och uppdatera nätet för att ta emot grön energi kommer att ta tid och industriell utrustning som stål och aluminium, som för närvarande är en bristvara.
Under tiden, trots alla dagliga rubriker som belyser ökningen av energipriserna och dess inverkan på hushåll, företag, ekonomisk tillväxt och vinster, i slutändan kommer aktieplockare bara behöva acceptera att de befinner sig i en ny värld som inte försvinner.
"Energikrisen, jag känner att marknaden har kommit till rätta med den", säger Mehvish Ayub, senior investeringsstrateg på State Street Global Advisors. "Det var en mycket stor chock i början av året, och det är nu en stapelvara i makrobakgrunden och vi kan fokusera på grunderna för aktieintäkterna."
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/energy-crisis-tearing-markets-leaves-073000690.html