Fed-ordförande Powell föreslår 0.5 procentpoängshöjning för december

Fed-ordförande Jerome Powell gjorde klart i ett tal nyligen att tjänsteinflation är det som oroar honom mest. Han är försiktigt optimistisk att varupriserna kommer att fortsätta att sjunka och att bostadskostnaderna dämpas in i 2023, men han oroar sig för att tjänstekostnaderna kommer att fortsätta följa lönekostnaderna högre.

Ändå tror han att räntorna nu är nära restriktiva nivåer, så att sakta ner takten i höjningarna och hålla räntorna höga tills inflationen tydligt faller är en del av en effektiv hantering av osäkerheten kring inflation, enligt Powells uppfattning. Detta gör en höjning med 0.5 procentenheter när Fed nästa sätter räntorna den 14 december, mycket troligt.

Powell talade mycket vid Brookings Institution den 30 november om penningpolitik och USA:s ekonomi. Han presenterade först inflationstrender för den amerikanska ekonomin och svarade sedan på frågor. Marknader har sett positivt på hans kommentarer, vilket bekräftar att den amerikanska ekonomin är relativt nära toppräntorna.

Inflationsosäkerhet

Han förklarade att USA:s inflationsprognoser har varit felaktiga i 12 månader nu. Många har förväntat sig att inflationen ska falla, men den har rört sig "envist i sidled". Det är därför Powell inte är villig att deklarera seger på inflationen efter den positiva release vi såg i oktobers KPI-siffror. Han nämnde att det har funnits ett antal månader där inflationen sjunkit, bara för att återhämta sig nästa månad. Det ökar vikten av KPI-siffrorna för december, eftersom nusändningar tyder på att inflationen kan återhämta sig.

December vandring sannolikt 0.5 procentenheter

Powell gav en stark antydan om att Feds decembermöte Fed kommer att höja räntorna med 0.5 procentenheter. Det beror inte på att Fed är nöjda med att inflationen är under kontroll, utan mer för att räntorna är nästan där Fed vill se dem efter en rad höjningar under de senaste månaderna.

Powell var uppriktig att Fed inte vet exakt var toppräntorna bör vara, så att gå långsammare på räntorna eftersom den punktinställningen verkade vara en försiktig riskhanteringsstrategi.

Fokus på löneinflation

Powell berättade att ett mått som han tittar mycket noga på är löneinflationen. Han ser en tydlig obalans på den amerikanska arbetsmarknaden eftersom efterfrågan överstiger utbudet, delvis eftersom många äldre arbetare lämnade arbetsstyrkan under pandemin och inte har återvänt.

Detta pressar upp lönerna, vilket i sin tur driver upp tjänstepriserna enligt Powells uppfattning. Till exempel Atlanta Feds spårning av lönetillväxt har lönerna upp med 6.4 % för året fram till oktober 2022.

En långsammare takt av vandringar

Powell är inte redo att ta ett steg tillbaka från inflationskampen efter en positiv månad med KPI-data. Han förväntar sig att Fed kommer att fortsätta att hålla räntorna höga tills det står klart att inflationen är på väg tillbaka till Feds mål på 2 %. Det innebär ytterligare en höjning i december och att hålla räntorna på höga nivåer tills inflationsdata är mycket mer uppmuntrande.

Han kommer att följa löneinflationen noga, eftersom han är mer säker på att kostnaderna för varor och bostäder börjar sjunka. Powells ton är fortfarande mjukare jämfört med Jackson Hole-talet han höll på sensommaren. Kampen med inflationen kanske inte är över, men räntehöjningar kan närma sig ett slut under de kommande månaderna.