(Bloomberg) — De asiatiska marknaderna riskerar en repris av stress på finanskrisnivån när två av regionens viktigaste valutor faller samman under anstormningen av obeveklig dollarstyrka.
Mest lästa från Bloomberg
Yenen och yuanen faller båda på grund av den växande skillnaden mellan en uberhökisk Federal Reserve och duvaktiga beslutsfattare i Japan och Kina. Medan andra asiatiska länder gräver djupt i valutareserver för att mildra dollarns skador, gör yenens och yuanens nedgång saken värre för alla, vilket hotar regionens mantel som en föredragen destination för riskinvesterare.
"Renminbin och yenen är stora ankare och deras svaghet riskerar att destabilisera valutor för handel och investeringar i Asien", säger Vishnu Varathan, chef för ekonomi och strategi på Mizuho Bank Ltd. i Singapore, och använder ett annat namn för Kinas valuta. "Vi är redan på väg mot en global finanskris nivåer av stress i vissa aspekter, då skulle nästa steg vara den asiatiska finanskrisen om förlusterna fördjupas."
Japans och Kinas gravitationskraft är uppenbar i det stora inflytandet från deras ekonomier och handelsrelationer. Kina har varit den största handelspartnern för sydostasiatiska nationer i 13 år i rad, enligt ett uttalande från den kinesiska regeringen. Japan, världens tredje största ekonomi, är en stor exportör av kapital och krediter.
Fallet i valutorna i regionens två största ekonomier kan svälla ut till en fullfjädrad kris om det skrämmer utländska medel för att dra pengar ur Asien som helhet, vilket leder till massiv kapitalflykt. Alternativt kan nedgångarna starta en ond cirkel av konkurrenskraftiga devalveringar och en nedgång i efterfrågan och konsumenternas förtroende.
"Större hot"
"Valutarisk är ett större hot för asiatiska länder än räntor", säger Taimur Baig, chefekonom på DBS Group Ltd. i Singapore. "I slutet av dagen är hela Asien exportörer och vi kunde se en repris på 1997 eller 1998 utan den massiva sidoskadan."
Pekings och Tokyos tyngd är ännu mer uttalad på finansmarknaderna. Yuanen utgör mer än en fjärdedel av vikten av asiatiska valutaindex, enligt analys av BNY Mellon Investment Management. Yenen är den tredje mest omsatta globala valutan, så dess svaghet har haft en överdriven inverkan på dess asiatiska motsvarigheter.
Den ökande potentialen för spridning mellan de två största regionala valutorna och deras mindre likvärdiga kan ses i det faktum att de rör sig allt närmare i takt med att dollarn stiger. 120-dagars korrelationen mellan yenen och MSCI EM Currency Index hoppade till mer än 0.9 förra veckan, den högsta sedan 2015, efter att de två kortvarigt var omvänt korrelerade så sent som i april.
Hotet om spridning har blivit ännu allvarligare i takt med att valutanedgångarna accelererar. Yenen föll passerade 145 per dollar för första gången på mer än två decennier i torsdags efter att penningpolitisk divergens mellan USA och Japan ökade ytterligare när Fed höjde räntorna för ett femte möte i rad dagen innan. Yenen återställde en del av sina förluster efter att myndigheterna ingrep, men få ser åtgärden som något annat än att bromsa dess oundvikliga nedgång.
Läs mer: Yuan försvagas till nära handelsbandgränsen när trycket ökar
Yuanen gled förbi sin egen nyckelnivå på 7 per dollar tidigare denna månad, under press från den hökaktiga Fed och avtagande tillväxt i Kina orsakad av Covid-Zero-låsningar och en kris på fastighetsmarknaden. Den landbaserade valutan utökade förlusterna på fredagen till en nivå närmast den svaga delen av dess tillåtna handelsband sedan en chockvalutadevalvering 2015.
Trigger Point
Specifika nivåer som yenen vid 150 kan orsaka oro i omfattningen av den asiatiska finanskrisen 1997, enligt marknadsveteranen Jim O'Neill, tidigare chefsvalutaekonom på Goldman Sachs Group Inc. Andra säger att nedgångarnas hastighet är viktigare. än enskilda triggerpunkter.
En snabb nedgång av yenen och yuanen "kan snabbt bli en "dödvikt" för andra regionala valutor, säger Aninda Mitra, chef för Asiens makro- och investeringsstrategi på BNY Mellon Investment Management i Singapore. "Mycket ytterligare depreciering av yuan kan vara mer oroande härifrån för resten av regionen."
Naturligtvis finns det ingen säkerhet att ytterligare förluster i yenen och yuanen kommer att orsaka en finansiell omvälvning. Nationerna i regionen har en mycket starkare position än de var inför finanskrisen i Asien i slutet av 1990-talet, med större valutareserver och mindre exponering mot dollarupplåning. Ändå finns det riskfickor.
"De mest sårbara valutorna är de med underskott på bytesbalanspositioner som koreanska won, filippinska peso och i mindre utsträckning thailändska baht", säger Trang Thuy Le, strateg på Macquarie Capital Ltd. i Hong Kong. När både yenen och yuanen faller, "kan trycket översättas till dollarköp och säkrande av efterfrågan för dem som exponeras för tillväxtmarknadsvalutor", sa hon.
Vad ska man se den här veckan:
Ryssland kommer att publicera industriproduktionsdata på onsdag efter att produktionen har försämrats snabbt de senaste månaderna under trycket från internationella sanktioner mot invasionen av Ukraina
Bank of Thailand kommer att meddela ett politiskt beslut samma dag efter att ha höjt räntorna i augusti för första gången på mer än tre år. Mexikos centralbank kommer att se över policyn på torsdag, och Indiens kommer att följa på fredag
Kinas företagsundersökningar för september på fredag kommer att ge den senaste ögonblicksbilden av världens näst största ekonomi. Rapporter tidigare i veckan kommer sannolikt att visa att Kinas industrivinster sjönk ytterligare, vilket minskade resurserna för investeringar och anställning, enligt Bloomberg Economics
På fredag kommer också antalet arbetslösa från Brasilien och sydkoreansk industriproduktion
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/financial-crisis-redux-looms-asia-160000271.html