FTX:s 5 miljarder dollar skjuter inte upp priset på konkursanspråk, säger Xclaim

När likvidatorer av kollapsade kryptobörs FTX avslöjade att de hade belägen 5 miljarder dollar i tillgångar denna vecka, man kan anta att eventuella konkursanspråk skulle hoppa i pris. 

De vek knappt, enligt Matt Sedigh, grundare och VD för Xclaim, en marknadsplats för att köpa och sälja konkursanspråk. 

"[Det] hade väldigt minimal inverkan på vår marknadsplats, där man skulle kunna tro att om du hittar 5 miljarder dollar så ökar det verkligen värdet. Det gjorde inte mycket, det ökade priserna med ungefär en krona, säger Sedigh. 

FTX-fordringar handlas för närvarande på Xclaim-marknaden för så mycket som 15.5 cent på dollarn för orörda anspråk, vilket är de som har all lämplig stöddokumentation. Andra fordringar tenderar att handlas runt 2% till 3% lägre.

Förra veckan låg FTX-fordringarna på cirka 13.5 cent på dollarn. Prissättningen är dynamisk och följer ofta marknadens syn på hur snabbt konkursförfarandet kan lösas.

Handel med kryptokonkursanspråk

Konkursfordringar är en otroligt illikvid tillgångsklass. Sedigh designade marknadsplatsen för att hjälpa till att lösa detta problem, vilket gjorde det möjligt för fordringsägare att snabbt ta ut pengar genom att sälja till en annan part istället för att vänta på att en lång konkursprocess ska avslutas. 

Xclaim erbjuder för närvarande budgivning på anspråk för fyra kryptokonkursfall: Celsius, FTX, BlockFi och Voyager. Dom är handel till så mycket som 18.5 cent, 15.5 cent, 32.5 cent och 41 cent på dollarn respektive för orörda anspråk. 

Två komponenter tenderar att driva deras värderingar, sade Sedigh. 

För det första värderingen av underliggande tillgångar dividerat med antalet borgenärer som förväntas få betalningar. För det andra, tidslinjen för anspråk, sade Sedigh. 

En lång väg framför FTX

Den bästa jämförelsen med FTX kan vara Bernie Madoff-fallet, som har varit en extremt lång konkursprocess. 

Madoff var handed ett 150-årigt fängelsestraff efter att han erkänt sig skyldig till att ha drivit ett Ponzi-program på flera miljarder dollar som förlorade många investerares livsparande. Konkursfallet ingavs 2008 och betalningar görs fortfarande till borgenärerna. 

"Varje FTX-kund som helst som letar efter kontanter, eller som förväntar sig kontanter under de kommande två åren, skulle jag starkt säga att de knappast kommer att se det," sa Sedigh. "Priserna kommer att stiga om de hittar fler tillgångar, eller om de får mer säkerhet. Priserna kommer att sjunka om dessa tillgångar är värdelösa och rättstvister skulle förlänga tidslinjen." 

Vem har en aptit på nödställda tillgångar?

Trots detta finns det fortfarande en aptit att köpa påståenden. Eftersom skadehandel är en oreglerad bransch, har Xclaim fördubblat sin köparbas genom att tillåta individer att registrera "köp"-anspråk, sa Sedigh. 

Många av köpsidans kunder är själva kryptohandlare, vilket representerar marknadens tjursida. Det kan vara svårare att hitta säljare av anspråk eftersom kontaktinformationen för innehavare för närvarande är icke-offentlig. 

"Sättet vi har engagerat oss med dem är att det faktiskt är marknadsföring för oss när vi genomför en handel," sa Sedigh. "Varje enskild affär måste registreras hos domstolen, så varje gång en affär inträffar dyker vårt namn upp på lappen och människor som är motiverade att samla in vad de är skyldiga kommer att hitta möjligheter, som vår, att ta ut pengar." 

Anspråksmarknaden är inte reglerad och jakten på värde i kryptoanspråk har lockat såväl individuella investerare som institutionella aktörer, sa Sedigh. "Vem som helst som förblir en kryptotjur eller björn kan komma in och handla."

Säljare av anspråk tenderar att vara institutionella investerare som kryptohedgefonder med externa aktieägare eller investerare som vill stänga positioner, kompensera träffen mot skatter och gå vidare.

Singapore-baserade kryptohandlaren QCP Capital har minst 97 miljoner dollar med FTX och har varit det försöker att sälja sin fordran, rapporterade The Block förra månaden. Andra företag som är kända för att ha tillgångar på FTX inkluderar Multicoin Capital, Genesis Block HK, Nickel Digital Asset Management och Galois huvudstad. Inverkan på Genesis Block HK var så betydande att företaget lade ner sin över-the-counter-handel i december efter nästan 10 års verksamhet.

Sedan juli har XClaim behandlat anspråk på cirka 152 miljoner dollar i de fyra konkursfallen och registrerats uppåt. av 200 anspråk, sade Sedigh. 

"Vi har registrerat många fler köpare, särskilt på grund av FTX, eftersom de tror att det finns en möjlighet där, men handeln har inte varit lika snabb som de andra fallen, åtminstone inte hittills," sa Sedigh.

Ansvarsfriskrivning: Från och med 2021 tog Michael McCaffrey, tidigare VD och majoritetsägare av The Block, en serie lån från grundaren och före detta FTX och Alamedas VD Sam Bankman-Fried. McCaffrey sa upp sig från företaget i december 2022 efter att ha misslyckats med att avslöja dessa transaktioner.

© 2023 The Block Crypto, Inc. Alla rättigheter förbehållna. Den här artikeln är endast avsedd för informationsändamål. Det erbjuds inte eller är avsett att användas som juridisk, skatt, investering, finansiell eller annan rådgivning.