Hur en superbillig, superflyktig strategi för nya alternativ har dykt upp för att hjälpa proffsen att grädda de små killarna

Volatiliteten ökar av systemskäl, och det är en stor möjlighet för långsiktiga investerare.

S&P 500 stängde oförändrat på tisdagen, men bakom kulisserna köpte och sålde handlare frenetiskt. Det är en ny verklighet som drivs av noll-dag-till-utgång-alternativ, ett relativt nytt investeringsverktyg.

Mekaniken i 0DTE-alternativen är en stor vinst för Morgan Stanley (MS).

Det avgörande kännetecknet för 0DTE-optioner är att de löper ut när de utfärdas. Denna extrema kortsiktiga struktur erbjuder en stor fördel för spekulanter. Optioner ger innehavaren rätt att köpa eller sälja en tillgång till ett fast pris, vid ett givet datum. En stor del av kostnaden för en option är dock baserad på kontraktets livslängd, eller tidsvärdet. 0DTE-alternativ eliminerar till stor del tidsvärde och skapar därmed större hävstångseffekt.

Ett vältajmat 0DTE-alternativ kan ge 1x, 2x och till och med 3x dagliga returer. Utsikten till enorma vinster har lockat legioner små spekulanter, och allt vad detta innebär.

Analytiker på Goldman Sachs noterar att nästan hälften av alla optioner som handlas dagligen på S&P 500-indexet nu är små parti, 0DTE-kontrakt, enligt en Notera i Financial Times. Dessa små investerare har förförts till premissen att de tillsammans kan tvinga fram förluster på sofistikerade institutionella investerare.

Detta David kontra Goliat-tema spelade ut 2021 när så kallade meme-aktieinvesterare pressade aktierna i GameStop (GME) till tresiffriga vinster. Under processen, Melvin Capital, en känd blankningssäljare, förlorade 6 miljarder dollar och tvingades sluta.

Små investerare som skriker efter 0DTE-indexoptioner satsar på en upprepning. Det är tveksamt.

Varje optionshandel innebär ett faktiskt kontrakt. För varje avtalsinnehavare/köpare finns en motsvarande säljare/skribent. Wall Streets största investeringsbanker befinner sig på andra sidan 0DTE-alternativet, ofta som säljare.

För att kompensera risken köper eller shortar bankirerna S&P 500-indexet i motsatt riktning mot motsvarande 0DTE-insats. I teorin är detta en riskfri handel för bankirerna. Den växande oro är dock att dessa affärer blir extremt stora när 0DTE-intresset växer, vilket överdriver volatiliteten. I vissa extrema fall kan enkel säkring leda till marknadsrörelser som överstiger 5 %.

Reuters rapporterade 13 oktober 2022 att huvuddelen av en svängning på 5.4 % i S&P 500 var resultatet av detta kortsiktiga säkringsfenomen. Den sessionen, liksom tisdagen den här veckan, innehöll en rapport om konsumentprisindex. Aktierna öppnade kraftigt lägre på de starkare än förväntade KPI-data, bara för att vända alla tidiga förluster och stängde högre med 2.6 %.

Den extrema volatiliteten kan verka som en stor röd flagga för bankirer. Det är det inte.

Till skillnad från meme-rallyt 2021 som orsakade så mycket smärta för professionella blankningssäljare, är det riskfritt för bankirer att säkra S&P 500-kontrakt. S&P 500 är ett index över 500 av de största företagen i världen. Likviditeten är extrem, buffrad av andra finansiella instrument och verktyg.

Dessutom är handel med optioner ett nollsummespel. För varje vinnare finns det en förlorare. 0DTE-optionsaffärer staplar oddsen till förmån för bankirer.

Morgan Stanley är den ledande market maker på Chicago Board Options Exchange, enligt a Notera i 2022.

Chefer på det New York-baserade företaget rapporterade i januari att handelsvinsten för fjärde kvartalet steg med 26 % till 3 miljarder dollar. Sharon Yeshaya, finanschef sa att handel var en ljuspunkt i en tuff makroekonomisk miljö. Hon noterade att volymerna fortsätter att stiga.

Ökningen i popularitet för 0DTE-alternativ är vettig. För en stor del av mindre, neofytiska handlare, måste köpa och sälja indexoptioner som löper ut den dagen kännas som om meme-aktiens era återupplivades. Det här är ett dåres ärende, enligt resultat i en MIT-rapport.

Små investerare har ingen fördel jämfört med större investerare, särskilt marknadsgaranter.

Långsiktiga investerare bör ta den andra sidan av denna handel. Pocket vinsterna. Köp Morgan Stanley.

Känner du dig ekonomiskt okunnig? Låt oss vara din finansfader. Registrera dig för vår $1 provperiod och vi hjälper dig att förvandla dina investeringar till ett sagoslut.