Hur Kinas skiftande tillväxtbild kan drabba globala marknader

Kinas ekonomi kommer att tvingas omkalibrera på grund av en "sprickad" global ordning, och de nya drivkrafterna för tillväxt kommer att "besvika" globala marknader, enligt David Roche, ordförande för Independent Strategy.

Vid sin nationella folkkongress på söndagen Den kinesiska regeringen tillkännagav ett mål på "cirka 5%" tillväxt i bruttonationalprodukten 2023 — landets lägsta på mer än tre decennier och under de 5.5 % som förväntas av ekonomer. Administrationen föreslog också en blygsam ökning av finanspolitiskt stöd till ekonomin, vilket utökade budgetunderskottsmålet från 2.8 % 2022 till 3 % för i år.

President Xi Jinping och andra tjänstemän tog sikte på väst för att begränsa Kinas tillväxtutsikter, eftersom relationerna mellan Peking och Washington fortsätter att försämras. Ny Kinas utrikesminister Qin Gang sa att relationerna mellan Kina och USA hade lämnat en "rationell väg" och varnade för konflikt, om USA inte "trycker på bromsen."

Veteraninvesteringsstrateg Roche sa till CNBC:s "Squawk Box Europe" på tisdagen att "saker har förändrats" permanent när det gäller Kinas roll i den globala ekonomin, eftersom Peking kommer att tvingas blicka inåt för att uppnå sina tillväxtambitioner.

"Kina vet nu att om det ska uppnå sin tillväxt måste det uppnå det inhemskt, vilket innebär reformer som ännu inte har genomförts, och det innebär att få konsumenten att spendera krukor med överskottsbesparingar, vilket det är mycket tveksamt att göra, " han sa.

Roche noterade också att "USA:s högemoni nu är splittrad" i den globala ekonomiska ordningen, med Ryssland och Kina som lösgör sig från västerländska demokratier. Han betonade att ett tredje fragment har bildats i "stora södern", inklusive länder som Brasilien och Indien, som han signalerade inte öppet ställer sig på auktoritära makter som Ryssland, utan också prioriterar sina egna intressen och motstå västerländska påtryckningar för att bryta ekonomiska eller militära band.

I ett forskningsmeddelande förra veckan sa Moody's att den yttre miljön kommer att förbli utmanande för Kina, eftersom USA och andra höginkomstländer ompositionerar sin teknikinvestering och handelspolitik i ljuset av växande geopolitiska och säkerhetsmässiga överväganden.

Roche sa att Peking är väl medveten om att USA kommer att försöka begränsa sitt globala inflytande genom att öka "teknologisklyftan", som han förväntar sig att bredda från fem till 10 år för närvarande till cirka 20 år. För att göra det förutser han att Washington kan använda sin makt för att monopolisera handeln med länder som förnyar sig inom teknikområden som kan betjäna både missiler och mobiltelefoner - som halvledarindustrin i Nederländerna.

"Ytterligare åtgärder från västländer för att begränsa investeringsflöden till Kina, blockera tillgången till teknik, begränsa marknadstillträde för Kinas företag och främja diversifieringspolitiken kan fortsätta att väga utländska investerares riskuppfattning när det gäller att göra affärer i Kina," sade Moody's i förra veckans anteckning. "Dessa åtgärder har också potential att försvaga Kinas ekonomiska utsikter."

Gruvaktier reagerade med bävan på måndagen på det kinesiska kommunistpartiets försiktiga tillväxtutsikter, med tanke på betydelsen av kinesisk verksamhet i sektorn. Roche hävdade att "det som kommer att göra en besviken i Kina är hur tillväxten uppnås", eftersom infrastruktur som använder australiensisk eller amerikansk mineralimport inte längre kommer att kunna driva ekonomin ur kriser.

"Jag tror att vägen som Kina måste gå nu är att mobilisera sina egna massor för att spendera sina pengar, lita på regeringen och inte samla på sig överskottsbesparingar, så allt kommer att hända på resor och i butiker och på restauranger, och mycket mindre i de tunga grejer, som vi alla vill se som motorn i världsekonomin, eftersom det är motorn för den kinesiska ekonomin”, sa han. "Jag tror att modellen är död som en anka."

Centralisering och försvar framför ekonomi

Medan Pekings ambitiösa tillväxtprojekt tycks ha hamnat i baksätet för nu, fokuserade ledarna vid NPC starkt på nationell säkerhet och på den inrikespolitiska centraliseringen av makten.

Regeringen förväntar sig att försvarsbudgeten kommer att växa med 7.2 % 2023, upp från 7.1 % 2022, men strateger vid BCA Research föreslog i ett meddelande på tisdag att den officiella siffran ofta är en underskattning.

"Kommunistpartiet fortsätter också processen att underordna statliga institutioner sin vilja, vilket minskar teknokraternas och civilförvaltningens autonomi till förmån för politiskt ledarskap", sa det kanadensiska investeringsanalysföretaget.

"Dessa åtgärder kommer att minska den redan begränsade graden av kontroller och balanser som fanns mellan partiet och staten, samtidigt som de signalerar till omvärlden att Kina fortsätter att sträva efter centralisering och nationell säkerhet framför decentralisering och global ekonomisk integration."

Negativa reaktioner och ytterligare investeringsrestriktioner är därför troliga, åtminstone från USA, drog BCA Research-strateger slutsatsen.