Energiaktier njuter av sin bästa marknadsutveckling på flera år. De har också det bästa resultatet på S&P 500 i år – åtminstone hittills.
Efter år av dåliga vinster, dålig marknadsavkastning och investerare som drar sig ur olje- och gasaktier har konventionella energiaktier kommit tillbaka med en skräll.
Oljan steg över 100 dollar per fat efter att Ryssland invaderade Ukraina. Ändå har offentliga amerikanska skifferföretag avstått från att återgå till sina gamla utgiftssätt att sänka hela sitt kassaflöde (plus en massa lånade pengar) i att borra så mycket olja att det skulle tanka oljepriserna. De trånga olje-, gas- och bränslemarknaderna har också stöttat högre olje- och gaspriser. Olje- och gasproducenter har också sett rekordstora kassaflöden och resultat. Bristen på de globala energimarknaderna, kroniska underinvesteringar i utbudet under de senaste åren och de betydande förändringarna i globala råoljehandelsflöden efter de allt hårdare sanktionerna mot Ryssland har alla gått samman för att stödja olje- och gaspriser och lager.
Rädsla för lågkonjunktur
Men när Fed gick aggressivt och rullade ut en plan för att höja räntorna för att tämja den skenande inflationen – den högsta på mer än 40 år – började Wall Street oroa sig över de stigande oddsen för en lågkonjunktur, vilket skulle sänka efterfrågan på olja framöver.
Investerare i energi står nu vid ett vägskäl. Rallyt är för bra för att missa, men handlare fruktar att det kommer att bli ett slut på dessa goda tider till följd av höga bensinpriser som snart kan börja förstöra efterfrågan och rekordhöga dieselpriser som kan drabba ekonomin hårt? Andra ifrågasätter Feds förmåga att hantera den ökända "mjuklandningen" av den amerikanska ekonomin samtidigt som styrräntan höjs.
Oddsen för en lågkonjunktur har ökat, men ett sådant utfall är inte basfallet för många analytiker och investeringsbanker, som säger att en lågkonjunktur inte är oundviklig.
En lågkonjunktur och en betydande nedgång i den globala oljeefterfråganstillväxten är de viktigaste nedåtriskerna för energilagren. ESG-trenden som har fått investerare att undvika traditionella energiaktier kan också påverka investerarnas sentiment.
Energi är topppresterande S&P 500-sektorn
Ändå har de investerare som har hållit fast vid energiaktier belönats med vacker avkastning under det senaste året. När efterfrågan på olja började återhämta sig 2021, började energilagren att stiga från de lägsta nivåerna 2020. Med olja som skjutit i höjden till över 100 dollar per fat har energisektorn varit på väg i år. Hittills år till 31 maj hade energisektorn i S&P 500 hoppade med 55.7%, jämfört med en nedgång på 13.3 % av index. Energi och energi var faktiskt de enda två sektorerna med uppgångar mellan januari och maj.
Energisektorn var också den största bidragsgivaren till vinsttillväxten för S&P 500 för första kvartalet 2022, faktadata visade i maj. Av alla elva sektorer rapporterade energisektorn den högsta årliga vinsttillväxten på 268.2 %, tack vare oljepriserna som i genomsnitt låg 63 % över genomsnittspriset för olja under första kvartalet 1.
Relaterat: OPEC överväger extra stor ökning av oljeproduktionen för att kompensera Ryssland
Av de tio bäst presterande aktierna i S&P 500-året hittills, nio är energibolag, inklusive Occidental, Marathon Oil, Coterra Energy, Valero, Halliburton, APA, Devon Energy, Hess och Marathon Petroleum. Occidental har ökat med 139.1 %, med mycket av vinsten de senaste två månaderna efter att Warren Buffetts Berkshire Hathaway rapporterade att de hade byggt en stor andel på över 15 % i företaget.
"Jag bestämde mig för att det var ett bra ställe att lägga Berkshires pengar på," Buffett sade vid Berkshire Hathaways årsmöte i april.
"Hon [Oxys vd Vicki Hollub] säger att hon inte vet priset på olja nästa år. Ingen gör. Men vi bestämde oss för att det var vettigt, tillade Buffett.
Har energiaktier utrymme att klättra högre?
Det har varit ett ganska bra år för energiaktier.
Ändå, med ökande makroekonomisk motvind, försöker nu investerare att förutsäga hur länge energiaktiefesten kommer att pågå innan en lågkonjunktur eller en allvarlig nedgång i tillväxten i oljeefterfrågan kraschar den.
I det hausseartade lägret hjälper amerikanska skiffers investeringsdisciplin att stödja aktier eftersom investerare är nöjda med den konsekventa återhållsamheten, som hjälper energiföretag att tjäna rekordstora kassaflöden och öka utdelningarna.
"I tidigare cykler … skulle företag spendera som berusade sjömän för att sätta nya riggar i marken och hitta olja," berättade Walter Todd, investeringschef på Greenwood Capital, som äger oljeaktier inklusive Chevron och EOG Resources. Reuters.
Detta är inte längre fallet med den amerikanska skifferlappen.
Disciplin har spelat en roll för att få upp aktier, men de högsta oljepriserna sedan 2014 och fleråriga låga bränslelager mitt i stigande efterfrågan har varit större bidragsgivare till det glödheta oljelagerrallyt.
"Det här är första gången som energiföretag har haft en anledning att le sedan ungefär 2014," sa Stewart Glickman, energianalytiker på CFRA Research, till Marknad förra veckan.
På den baisseartade sidan kan en ekonomisk avmattning eller recession stoppa rallyt i dess spår om den globala oljeefterfrågan blir lidande. Men en lågkonjunktur är inte oundviklig, säger till exempel Goldman Sachs.
"Vi tror att rädslan för minskande ekonomisk aktivitet i år kommer att visa sig överdriven om inte nya negativa chocker förverkligas", skrev Goldman Sachs ekonomer i en rapport on May 30.
"Vi fortsätter att förutspå en långsammare men inte recessionell tillväxt, med en handelsrelaterad återhämtning till +2.8% under andra kvartalet följt av +2% genomsnittlig tillväxt under de följande fyra kvartalen," sa Goldman Sachs.
Av Tsvetana Paraskova för Oilprice.com
Fler toppläsningar från Oilprice.com:
Källa: https://finance.yahoo.com/news/long-epic-rally-energy-stocks-000000276.html