Hur marknaden fick fel

2022 markerade starten på en ny "kryptovinter", med högprofilerade företag som kollapsade över hela linjen och priserna på digitala valutor kraschade spektakulärt. Årets händelser överraskade många investerare och gjorde uppgiften att förutsäga bitcoins pris så mycket svårare.

Kryptomarknaden var full av förståsigpåare som ringde febriga samtal om vart bitcoin var på väg härnäst. De var ofta positiva, även om ett fåtal korrekt förutspådde att kryptovalutan sjunker under 20,000 XNUMX dollar per mynt.

Men många marknadsbevakare blev överrumplade i vad som har varit en tumultartat år för krypto, med högprofilerade företags- och projektmisslyckanden som skickar chockvågor över branschen.

Det började i maj med kollapsen av terraUSD, eller UST, ett algoritmiskt stabilt mynt som var tänkt att kopplas en-till-en med amerikanska dollar. Dess misslyckande slog ner terraUSDs systertoken luna och drabbade företag med exponering för båda kryptovalutorna.

Three Arrows Capital, en hedgefond med hausseartade syn på krypto, försatts i likvidation och inlämnad för konkurs på grund av dess exponering för terraUSD.

Då kom November kollaps av FTX, en av världens största kryptovalutabörser som drevs av Sam Bankman-Fried, en chef som ofta var i rampljuset. Nedfallet från FTX fortsätter att krusa över kryptovalutaindustrin.

Utöver kryptospecifika misslyckanden har investerare också fått kämpa med stigande räntor, vilket har satt press på risktillgångar, inklusive aktier och krypto.

Bitcoin har sjunkit runt 75% sedan den nådde sin rekordnivå på nästan 69,000 2021 dollar i november 2 och mer än 17,000 biljoner dollar har utplånats av värdet på hela kryptovalutamarknaden. På fredagen handlades bitcoin för knappt XNUMX XNUMX dollar.

CNBC nådde ut till personerna bakom några av de djärvaste prisuppmaningarna på bitcoin 2022 och frågade dem hur de hade fel och om årets händelser har förändrat deras utsikter för världens största digitala valuta. 

2018, vid en teknisk konferens i Amsterdam, förutspådde Tim Draper att bitcoin skulle nå 250,000 2022 dollar per mynt i slutet av XNUMX. Den berömda Silicon Valley-investeraren bar en lila slips med bitcoin-logotyper, och till och med gjorde en rap om den digitala valutan på scenen. 

Fyra år senare ser det ganska osannolikt ut att Drapers samtal kommer att förverkligas. På frågan om sitt $250,000 250,000-mål tidigare denna månad sa Draper Associates-grundaren till CNBC att $XNUMX XNUMX "fortfarande är mitt nummer" - men han förlänger sin förutsägelse med sex månader.

"Jag förväntar mig en flygning till kvalitet och decentraliserad krypto som bitcoin, och att några av de svagare mynten ska bli reliker," sa han till CNBC via e-post.

Bitcoin skulle behöva öka med nästan 1,400 17,000 % från sitt nuvarande pris på strax under $XNUMX XNUMX för att Drapers förutsägelse skulle gå i uppfyllelse. Hans motivering är att trots likvideringen av anmärkningsvärda spelare på marknaden som FTX, finns det fortfarande en enorm outnyttjad demografi för bitcoin: kvinnor.

"Mitt antagande är att eftersom kvinnor kontrollerar 80% av detaljhandelns utgifter och endast 1 av 7 bitcoin-plånböcker för närvarande innehas av kvinnor, är dammen på väg att gå sönder," sa Draper.

I april sa Antoni Trenchev, VD för kryptolångivaren Nexo, till CNBC att han trodde att världens största kryptovaluta kunde stiga över $100,000 XNUMX "inom 12 månader." Även om han fortfarande har fyra månader kvar, erkänner Trenchev att det är osannolikt att bitcoin kommer att stiga så högt när som helst snart. 

Bitcoin "var på en mycket positiv väg" med institutionell adoption växande, säger Trenchev, men "några stora krafter inblandade", inklusive en ackumulering av hävstång, lån utan säkerhet eller mot säkerheter av låg kvalitet och bedräglig aktivitet. 

"Jag är glatt överraskad över stabiliteten i kryptopriserna, men jag tror inte att vi är ute i skogen ännu och att andra och tredje ordningens effekter fortfarande kommer att spela ut, så jag är något skeptisk till en V-form återhämtning, sa Trenchev. 

Entreprenören säger att han också har gjort förutsägelser om bitcoinpris. "Mitt råd till alla är dock oförändrade," tillade han. "Få en ensiffrig procentenhet av dina investerbara tillgångar i bitcoin och titta inte på det på 5-10 år. Tacka mig senare." 

Den 12 januari sa Guido Buehler, tidigare VD för den reglerade schweiziska banken Seba, som är fokuserad på kryptovalutor, att hans företag hade en "intern värderingsmodell" på mellan 50,000 75,000 och 2022 XNUMX dollar för bitcoin XNUMX.

Buehlers resonemang var att institutionella investerare skulle hjälpa till att driva priset högre.

Vid den tiden handlades bitcoin för mellan $42,000 45,000 och $50,000 2022. Bitcoin nådde aldrig XNUMX XNUMX dollar XNUMX.

Chefen, som nu driver sitt eget rådgivnings- och värdepappersföretag, sa att 2022 har varit ett "annus horribilis", som svar på CNBC-frågor om vad som gick fel med samtalet.

"Kriget i Ukraina i februari utlöste en chock för världsordningens paradigm och finansmarknaderna", sa Buehler och citerade konsekvenserna av ökad marknadsvolatilitet och stigande inflation i ljuset av störningen av råvaror som olja.

En annan viktig faktor var "insikten om att räntorna fortfarande är drivkraften för de flesta tillgångsklasser", inklusive krypto, som "var ett hårt slag för kryptogemenskapen, där det har funnits tron ​​att denna tillgångsklass inte är korrelerad med traditionella tillgångar. ”

Buehler sa att bristen på riskhantering i kryptoindustrin, bristande reglering och bedrägerier också har varit viktiga faktorer som påverkar priserna.

Chefen är dock fortfarande hausse på bitcoin och säger att det kommer att nå 75,000 XNUMX $ "någon gång i framtiden", men att det "allt är en fråga om timing."

"Jag tror att BTC har bevisat sin robusthet under hela krisen sedan 2008 och kommer att fortsätta att göra det."

Paolo Ardoino, teknikchef för Bitfinex och Tether, sa till CNBC i april att han förväntade sig att bitcoin skulle falla kraftigt under 40,000 50,000 dollar men avsluta året "väl över" XNUMX XNUMX dollar.

"Jag är en hausseartad person på bitcoin ... jag ser så mycket som händer i den här branschen och så många länder som är intresserade av bitcoin-adoption att jag är riktigt positiv", sa han då.

På dagen för intervjun handlades bitcoin över $41,000 40,000. Den första delen av Ardoinos samtal var korrekt – bitcoin föll väl under $XNUMX XNUMX. Men det återhämtade sig aldrig.

I ett uppföljande e-postmeddelande denna månad sa Ardoino att han tror på bitcoins motståndskraft och blockchain-tekniken som ligger bakom den.

"Som sagt är förutsägelser svåra att göra. Ingen kunde ha förutspått eller förutsett antalet företag, väl ansedda av det globala samfundet, som misslyckas på ett så spektakulärt sätt, säger han till CNBC.

"En del legitima bekymmer och frågor kvarstår kring kryptons framtid. Det kan vara en flyktig industri, men tekniken som utvecklats bakom den är otrolig."

Ett nyckeltema under 2022 har varit bitcoins korrelation till amerikanska aktieindex, särskilt det tekniktunga Nasdaq 100. I juni publicerade Deutsche Bank-analytiker en notis som sa att bitcoin kunde avsluta året med ett pris på cirka 27,000 20,000 dollar. Vid tidpunkten för noteringen handlades bitcoin för drygt XNUMX XNUMX dollar.

Det baserades på tron ​​från Deutsche Banks aktieanalytiker att S&P 500 skulle hoppa till 4,750 XNUMX $ vid årets slut.

Men det uppropet kommer knappast att förverkligas.

Marion Laboure, en av författarna till Deutsche Banks första rapport om krypto i juni, sa att banken nu förväntar sig att bitcoin kommer att avsluta året runt 21,000 XNUMX dollar.

"Hög inflation, monetär åtstramning och långsam ekonomisk tillväxt har sannolikt satt ytterligare press nedåt på kryptoekosystemet," sa Laboure till CNBC och tillade att mer traditionella tillgångar som obligationer kan börja se mer attraktiva ut för investerare än bitcoin.

Laboure sa också att högprofilerade kollapser fortsätter att drabba sentimentet.

"Varje gång en stor aktör i kryptoindustrin misslyckas, drabbas ekosystemet av en förtroendekris", sa hon.

"Förutom bristen på reglering är kryptos största hinder transparens, intressekonflikter, likviditet och bristen på tillförlitlig tillgänglig data. FTX-kollapsen är en påminnelse om att dessa problem fortsätter att vara olösta."

I en forskningsanteckning den 9 november förutspådde JPMorgan-analytikern Nikolaos Panigirtzoglou och hans team att priset på bitcoin skulle sjunka till 13,000 XNUMX $ "under de kommande veckorna". De hade fördelen av facit i hand efter FTX-likviditetskrisen, som de sa skulle orsaka en "ny fas av kryptoneddragning", vilket skulle sätta nedåtpress på priserna.

Kostnaden det tar gruvarbetare för att producera nya bitcoins fungerar historiskt som ett "golv" för bitcoins pris och kommer sannolikt att återvända till ett låg på $13,000 17,000 som sett under sommarmånaderna, sa analytikerna. Det är inte så långt ifrån bitcoins nuvarande pris som vissa andra förutsägelser, men det är fortfarande mycket lägre än fredagens pris på strax under $XNUMX XNUMX.

En talesperson för JPMorgan sa att Panigirtzoglou "inte är tillgänglig för att kommentera ytterligare" om hans forskargrupps prognos.

Ian Harnett, medgrundare och investeringschef på makroanalysföretaget Absolute Strategy Research, varnade i juni att världens främsta digitala valuta sannolikt kommer att tanka så lågt som $13,000 XNUMX.

Harnett förklarade sitt baisseartade samtal vid den tiden och sa att bitcoin sedan tidigare hade en tendens att falla med ungefär 80 % från alla tiders toppar under tidigare kryptorallyn. Under 2018, till exempel, sjönk token nära $3,000 20,000 efter att ha nått en topp på nästan $2017 XNUMX i slutet av XNUMX.

Harnetts mål är närmare än de flesta, men bitcoin skulle behöva falla ytterligare 22% för att nå den nivån.

På frågan om hur han kände för samtalet idag, sa Harnett att han är "mycket glad att kunna föreslå att vi fortfarande håller på att tömma bitcoinbubblan" och att en minskning nära $13,000 XNUMX fortfarande är på korten.

"Bubblor ser vanligtvis en vändning på 80%", sa han som svar på e-postade frågor.

Med den amerikanska centralbanken sannolikt att höja räntorna ytterligare nästa år, kan ett utökat fall under $13,000 12,000 till $10,000 XNUMX eller till och med $XNUMX XNUMX nästa inte uteslutas, enligt Harnett.

"Tråkigt nog finns det ingen egen värderingsmodell för den här tillgången - det finns faktiskt ingen överenskommelse om det är en råvara eller en valuta - vilket innebär att det finns alla möjligheter att detta kan handlas lägre om vi ser strama likviditetsförhållanden och/eller en misslyckande hos andra digitala enheter/börser”, sa han.

Veteraninvesteraren Mark Mobius har förmodligen varit en av de mer exakta förutsägarna för bitcoin.

I maj, när priset på bitcoin var över 28,000 20,000 dollar, sa han till Financial News att bitcoin sannolikt skulle falla till 10,000 XNUMX dollar, sedan studsa, men i slutändan gå ner till XNUMX XNUMX dollar.

Bitcoin föll under 20,000 XNUMX $ i juni och studsade sedan i augusti innan den föll igen under resten av året.

$10,000 XNUMX-gränsen nåddes dock inte.

Mobius berättade för CNBC han förutspår att bitcoin kommer att nå 10,000 2023 dollar XNUMX.

I december 2021, en månad efter bitcoins rekordnivå, sa Carol Alexander, professor i finans vid Sussex University, att hon förväntade sig att bitcoin skulle sjunka till $10,000 2022 "eller ännu mer" XNUMX.

Bitcoin hade vid den tiden sjunkit med cirka 30 % från rekordet nära $69,000 XNUMX. Ändå förutspådde många kryptotalande huvuden vid den tiden ytterligare vinster. Alexander var en av de sällsynta rösterna som gick emot strömmen.

"Om jag var en investerare nu skulle jag tänka på att komma ut ur bitcoin snart eftersom priset förmodligen kommer att krascha nästa år," sa hon då. Hennes baisseartade samtal vilade på idén att bitcoin har litet egenvärde och används mest för "spekulation".

Bitcoin sjönk inte riktigt så lågt som $10,000 XNUMX - men Alexander mår bra av sin förutsägelse. "Jämfört med andras förutsägelser var min överlägset närmast", sa hon i e-postade kommentarer till CNBC.