(Bloomberg) — Bubblans uppkomst i amerikanska aktier är långt ifrån över och investerare bör inte bli alltför upphetsade över en stark start på året för marknaden, varnar Jeremy Grantham, medgrundare och långsiktig investeringsstrateg till GMO.
Mest lästa från Bloomberg
Faktum är att den 84-årige penningförvaltaren beräknade att värdet på S&P 500 i slutet av året borde vara cirka 3,200 17, säger han i en tidning på tisdagen. Det skulle motsvara en minskning med nästan 20 % för helåret och en minskning med 2023 % för året från nuvarande nivåer. Grantham tror att indexet sannolikt kommer att spendera en tid under den nivån under 3,000, inklusive cirka XNUMX XNUMX.
"Omfånget av problem är större än det vanligtvis är - kanske lika stort som jag någonsin sett," sa Grantham i en intervju från Boston.
"Det finns fler saker som kan gå fel än det finns som kan gå rätt," tillade han. "Det finns en klar chans att saker kan gå fel och att vi i princip kan få systemet att börja gå helt fel på global basis."
Grantham, som länge har varit en av Wall Streets mest välkända björnar, bortser inte heller från tanken på att jämförelseindexet skulle kunna falla till runt 2,000 XNUMX, vilket han säger skulle vara en "brutal nedgång."
Värdestrategier kämpade med svag avkastning under decenniet efter den globala finanskrisen då tillväxtaktier ledde den längsta tjurmarknaden i amerikanska aktier någonsin. Men nu, när Federal Reserve försöker tämja den förhöjda inflationen med aggressiva räntehöjningar, återupplivas värdestrategierna. GMO Equity Dislocation Strategy, som är aktier med långa värden och korta aktier som företaget ser som värderade till "osannolika tillväxtförväntningar", hade ökat med nästan 15 % förra året till och med november.
Värdet har fungerat "ganska mycket bättre" under det senaste året och har överträffat tillväxten under den sträckan. Dessförinnan hade tillväxten en solid 10-årig löptid, även om värdet hade överträffat under decennierna innan dess, sa Grantham. "I intervallet värde kontra tillväxt är värde fortfarande mycket mer attraktivt placerat än tillväxt", förklarade han. "Det har gått halva vägen tillbaka, men det är fortfarande billigare." Värdeaktier kan överträffa tillväxten med 20 procentenheter under nästa år eller två, tillade han.
När det gäller vad som för närvarande kan vara attraktivt säger Grantham att en investerare kan dela upp värdeaktier i fyra kvartiler. Den tredje gruppen - som består av "de ganska billiga" - gjorde bra ifrån sig förra året och är inte längre superattraktiv. Men den billigaste kvartilen, som inte hade det bästa året, kunde vara redo att hålla bäst. "Det kommer att ha en mycket bra tid", sa han.
Grantham ser processen med ytterligare börssmärta som utspelar sig nu som liknar bubblorna som poppar efter andra sällsynta "explosioner av investerares förtroende" som 1929, 1972 och 2000. Medan många tillskriver förra årets nedgång i aktier till kriget i Ukraina och ökningen av inflationen, eller minskad tillväxt från Covid-19 och efterföljande problem med försörjningskedjan, tror Grantham att marknaden var på väg att ta sig tillbaka oavsett.
Medan den första och "enklaste" delen av bubblans sprängning är över, säger Grantham att nästa fas kommer att bli mer komplicerad. Säsongsmässig styrka på marknaden i januari och under den nuvarande perioden av presidentcykeln kan hålla marknaden uppe i början av året.
"Nästan vilken nål som helst kan pricka ett sådant suveränt självförtroende och orsaka den första snabba och allvarliga nedgången", skrev han. "De är bara olyckor som väntar på att hända, raka motsatsen till oväntade. Men efter några spektakulära rallyn på björnmarknaden närmar vi oss nu den långt mindre pålitliga och mer komplicerade slutfasen.”
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/jeremy-grantham-warns-17-plunge-145523795.html