De två senaste energikriserna som hotade hundratals energibolag med konkurs har skrivit om spelboken för M&A för olja och gas. Tidigare har olje- och gasbolag gjort många aggressiva taktiska eller cykliska förvärv i kölvattnet av en priskrasch efter att många nödställda tillgångar blivit tillgängliga till ett billigt pris. Oljepriskraschen 2020 som ledde till att oljepriserna hamnade i negativt territorium har dock fått energibolag att anta ett mer återhållsamt, strategiskt och miljöfokuserat tillvägagångssätt för att minska M&A-affärer.
Enligt uppgifter som släppts av energiunderrättelseföretaget Enverus, citerade av Reuters, gör amerikansk olje- och gasaffär minskade med 65 % jämfört med föregående år till 12 miljarder USD under andra kvartalet, långt ifrån 34.8 miljarder dollar under förra årets motsvarande period, då hög råvaruprisvolatilitet gjorde att köpare och säljare stötte ihop sig om tillgångsvärden.
Men affärerna i det amerikanska oljefältet börjar nu sakta återhämta sig, och Enverus noterar att fusioner och förvärv ökade till 16 miljarder dollar under tredje kvartalet, mest i år.
I sin kvartalsrapport konstaterar Enverus att det tredje kvartalet var det mest aktiva kvartalet inom olja och gas hittills i år. Ändå uppgick affärens värde under de första nio månaderna bara till 3 miljarder dollar, betydligt mindre än de 36 miljarder dollar som registrerades under samma period förra året.
"Företag använder pengarna som genereras av höga råvarupriser för att betala ner skulder och belöna aktieägare snarare än att söka efter förvärv. Investerare verkar fortfarande skeptiska till offentliga företags M&A och håller ledningen på höga krav på affärer. Investerare vill ha förvärv som är gynnsamt prissatta i förhållande till en köpares aktie på nyckelavkastningsmått som avkastning på fritt kassaflöde för att ge en omedelbar höjning av utdelningar och aktieåterköp", säger Andrew Dittmar, chef för Enverus, till Reuters.
M&A-affärer för tredje kvartalet
Enligt Enverus var den största M&A-affären förra kvartalet EQT Corp.s (NYSE: EQT) Inköp av naturgas för 5.2 miljarder dollarr THQ Appalachia I LLC samt tillhörande pipelinetillgångar av XcL Midstream. THQ Appalachia, som ägs av en privatägd gasproducent Tug Hill i drift.
Relaterat: Saudierna tar ledningen i den nya omgången av OPEC+-nedskärningar
EQT sa att de förvärvade tillgångarna inkluderar ~90 800 core netto acres som kompenserar för dess befintliga kärnhyresrätt i West Virginia, producerar 1.35 miljoner cfe/dag och förväntas generera fritt kassaflöde till genomsnittliga naturgaspriser över ~$2/MMBtu under de kommande fem åren. Företaget fördubblade också sitt återköpsprogram till 2023 miljarder dollar och sa att det höjer sitt mål för att minska skulden i slutet av 4 till 2.5 miljarder dollar från XNUMX miljarder dollar.
Förra året presenterade EQT en plan som fokuserar på att producera mer flytande naturgas genom att dramatiskt öka naturgasborrningen i Appalachia och runt landets skifferbassänger, såväl som rörlednings- och exportterminalkapacitet, som den sa inte bara skulle öka USA:s energisäkerhet, men också bidra till att bryta det globala beroendet av kol och länder som Ryssland och Iran. Det senaste förvärvet kommer därför att hjälpa företaget att nå sitt mål. EQT-aktien har nästan fördubblats hittills i år.
Den näst största affären förra mandatperioden var den tyska kapitalförvaltaren IKAVs affär på 4 miljarder dollar Aera energi, ett joint venture mellan Kaliforniens olja Shell Plc (NYSE: SHEL) och Exxon Mobil (NYSE: XOM). Aera, som huvudsakligen verkar i centrala Kaliforniens San Joaquin Valley, är en av Kaliforniens största oljeproducenter med 125 32 fat olja per dag med 1 miljoner cf/dag naturgas, vilket genererar ~XNUMX miljard dollar i kontanter årligen. Ett år sedan, Reuters rapporterade att Shell ville lämna satsningen, och Exxon gick senare med i ansträngningen, assisterad av finansiell rådgivare JPMorgan Chase.
Tillbaka i september, olje- och gasmineral- och royaltyföretag Sitio Royalties Corp. (NYSE: STR) slås samman med Brigham Minerals (NYSE: MNRL) i en aktieaffär med ett sammanlagt företagsvärde på ~$4.8 miljarder vilket skapar ett av de största börsnoterade mineral- och royaltybolagen i USA.
Liksom resten av branschen har Sitio och Brigham sett både deras topp- och bottenlinjer expandera med ett snabbt klipp på grund av stigande oljepriser. Genom att kombinera de två företagen kommer den nya enheten att uppnå betydande skalfördelar och bli ledande inom mineralrättsindustrin.
Sammanslagningen skapade ett företag med gratis tillgångar av hög kvalitet i Permian Basin och andra oljefokuserade regioner. Det sammanslagna företaget kommer att ha nästan 260 50.3 netto royalty acres, 2 netto siktbrunnar som drivs av en välkapitaliserad, mångsidig uppsättning E&P-företag och en proforma Q32.8 nettoproduktion på 15 XNUMX boe/dag. Affären förväntas också inbringa XNUMX miljoner dollar i årliga synergier med operativa kontanter.
Sitio och Brighams aktieägare erhöll 54 % respektive 46 % av det sammanslagna bolaget, efter full utspädning. Sitio Royalties nyligen rapporterade en nettovinst för andra kvartalet på $2M på intäkter på $72M.
En annan anmärkningsvärd affär: Diamondback Energy Inc. (NASDAQ: FANG) har ingått en affär att förvärva alla tomträttsandelar och tillhörande tillgångar av FireBird Energy LLC för 775 miljoner dollar i kontanter och 5.86 miljoner Diamondback-aktier med affären värderad till 1.6 miljarder dollar.
Eagle Ford i fokus
Eagle Ford var den hårdast drabbade regionen i USA:s skifferområde och har släpat efter andra regioner under den pågående upptrappningen av produktionen. Men som energianalysföretag RBN Energi har noterat, M&A och borrning har ökat på sistone i skifferleken.
För två veckor sedan, Marathonolja (NYSE: MRO) meddelade att de har ingått ett slutgiltigt avtal att förvärva Eagle Fords tillgångar Fänrik Naturresurser för 3 miljarder dollar. Marathon säger att de förväntar sig att affären kommer att "omedelbart och väsentligt tillföra viktiga finansiella mått", och kommer att driva en ökning med 17 % till operativt kassaflöde 2023 och en 15 % ökning av fritt kassaflöde, vilket omedelbart förbättrar aktieägarutdelningarna.
I slutet av september Devon energi (NYSE: DVN) stängt på $ 1.8 miljard förvärv av den privatägda Eagle Ford-producenten Validus energi. Enligt Devon säkrade detta förvärv en ledande areal på 42,000 90 tunnland netto (35,000 % arbetsandel) i anslutning till Devons befintliga hyresrätt i bassängen. Nuvarande produktion från de förvärvade tillgångarna är ~40,000 XNUMX Boe per dag och förväntas öka till i genomsnitt XNUMX XNUMX Boe per dag under nästa år.
tidigare, EOG Resurser (NYSE: EOG) tillkännagav planer på att utöka sin produktion avsevärtn av naturgas vid sin Dorado-gasspel i Eagle Ford. EOG har uppskattat att dess Dorado-tillgångar rymmer ~21 biljoner kubikfot (Tcf) gas till en break-even-kostnad på mindre än $1.25/MMBtu.
Borraktiviteten är också uppe i Eagle Ford, med regionen nu hem för 71 riggar jämfört med bara 20 för ett år sedan.
Sammantaget visar den amerikanska skifferborrnings- och frackningsaktiviteten goda tecken på en återhämtning med nuvarande riggarantal på 779 drygt 223 riggar högre än för ett år sedan. Men en fullständig återhämtning är långt ifrån garanterad: EOG har förutspått att den totala amerikanska oljeproduktionen kommer att öka med mellan 700,000 800,000 och XNUMX XNUMX fat per dag i år. EOG:s högsta chef har dock varnat för att nästa års uppgångar sannolikt kommer att trenda lägre. Pioneer Natural Resources (NYSE: PXD) har ännu dystrare syn, som förutspår att USA:s produktion bara kommer att öka med cirka 500,000 XNUMX fat per dag i år, en av de lägsta prognoserna av någon analytiker, och falla ännu lägre än det kommande året.
Medan RBN Energy har hyllat det pågående uppsvinget i Eagle Ford, avslöjar en titt på den större bilden att återhämtningen är långt ifrån etablerad och ännu inte mätt sig med den kraftiga uppgången under perioden 2012-2015. Detta gäller över hela US Shale Patch eftersom oljechefer begränsar sin expansion och föredrar att lämna tillbaka överskottslikvida medel till aktieägarna.
Källa: US Energy Information Administration (EIA)
För en vecka sedan släppte Energiinformationsförvaltningen (EIA) sitt senaste Kortsiktig energiutsikter (STEO) där den reviderade sina 2022 och 2023 oljeproduktionsutsikter. De nya prognoserna har väckt blandade reaktioner över hela linjen, med Bloomberg säger, "Prognosen tyder på att takten i USA:s skiffertillväxt, en av de få källorna till större nytillförsel under det senaste året, saktar ner trots att oljepriset svävar kring 90 dollar per fat, ungefär det dubbla av de flesta inhemska producenters break-even-kostnader. Om trenden fortsätter skulle det beröva den globala marknaden på ytterligare fat för att kompensera för produktionsnedskärningar i OPEC+ och störningar i ryska försörjningar mitt i dess invasion av Ukraina. "
Det avslöjade det norska energiunderrättelseföretaget Rystad Energy nyligen bara 44 leasingrundor för olja och gas kommer att äga rum globalt i år, det färsta sedan år 2000 och långt ifrån rekord 105 rundor 2019. Enligt den norska energianalytikern hade endast två nya block blivit licensierade för borrning i USA i slutet av augusti i år utan nya erbjudanden för olje- och gasleasing som kommer från själva Biden-administrationen. Faktum är att den handfull auktioner som har genomförts under Biden eller blödde in i hans presidentskap beslutades under Donald Trumps presidentskap. Samtidigt har Rystad avslöjat att Brasilien, Norge och Indien är världsledande när det gäller nya licenser.
Vi kan därför anta att en återhämtning i M&A, såväl som borraktiviteten, kanske inte nödvändigtvis leder till en full skiffercomeback, särskilt med tanke på den nya skifferhandboken om att begränsa utgifterna, hög inflation samt höga kostnader för arbete och utrustning.
Av Alex Kimani för Oilprice.com
Fler toppläsningar från Oilprice.com:
Källa: https://finance.yahoo.com/news/m-boom-may-not-lead-020000622.html