Marknader väntar på Powells Put – Trustnodes

En brutal januari så här långt följer en lika brutal november och december. Bara en handfull ger Dow Jones-index eller S&P 500 sin gröna. De flesta är mycket i rött.

Bitcoin är rekt. Ned till 41,000 20 $ och den tappade XNUMX % den här veckan eftersom obeveklig försäljning inte ger något andrum.

Helgen kommer att ge lite betänketid, men den stora frågan är om vi riskerar att få panik?

En fastighetskollaps fortsätter att utvecklas i Kina. Till synes oberörd, fortsätter de oansvariga och icke-valda myndigheterna där att mobba marknaden med Tencent som ser en nedgång efter att ha sålt en del av aktierna för att ta itu med potentiella monopolproblem.

Medan gas- och oljepriserna stiger, har Kazakstans diktator gett sin armé skjuts för att döda order med en potentiell massaker som utspelar sig i det internetförsvagade landet.

Det är gas och olja, såväl som stigande priser i allmänhet, som sätter ekonomin i framkant för väljarna i Storbritannien.

Hushållen förväntas få 1,000 XNUMX pund sämre på grund av stigande energiräkningar med Rishi Sunak, kanslern, som vill se vad han potentiellt kan göra.

Skattesänkningar kan man tro, även när skulden ökar. En skuld som i alla fall är alldeles för stor och som mestadels är "skyldig" till Bank of England.

Åtminstone pratar de om det i Storbritannien. I USA har Joe Bidens opinionsundersökningar kollapsat. Väljarna tycker, kanske mycket riktigt, att han gör ett fruktansvärt jobb med ekonomin.

Ingen vill ha högre skatter när de statliga utgifterna står för 50 % av BNP, och hur mycket han än säger att bara de rika kommer att betala mer, så vet alla att det är medelklassen och de fattiga som faktiskt kommer att betala för det i slutändan.

Den skattejusteringen är delvis anledningen till att aktier har varit lite vingliga när ultramiljardärer som Elon Musk eller Sergey Brin säljer masspensionsaktier.

Under mycket av detta har Biden inte sagt något. Han är tyst om Kazakstan, han är tyst om ekonomin, han är tyst om stigande råvarupriser, och egentligen för icke-politiska knarkare, han är bara tyst punkt. Det är som om det inte ens finns en president.

Den lika gamla Janet Yellen har förmodligen också försvunnit till ett annat universum för nu när hon går in på sitt andra år har vi heller inte hört något från henne också.

Det är inte som att hon har kontroll över biljoner och har ett av de mest kraftfulla jobben i världen. Det är mer som att hon inte riktigt existerar.

Så det betyder att Jerome Powell, Feds ordförande, nu är president och finansminister och hela shebang. Och tack och lov både pratar och lyssnar han.

Det nyligen släppta protokollet från ett möte i mitten av december antyder en snabb och rasande strategi för att höja räntorna och dra tillbaka obligationsköp.

Som sådan tillskriver han förmodligen den senaste aktiehandlingen till ett raseri om dessa minuter. Gråtande bebisar som vill ha mer godis från pappa.

Ändå är det en knepig situation eftersom en stor del av inflationen förmodligen beror på en enorm ökning av den ekonomiska aktiviteten förra året, något som är mycket osannolikt att upprepas i år.

Om det gör det, så skulle nog de flesta vilja och väldigt mycket 6% inflation om det kommer med 20% BNP-tillväxt. Det betyder att vi alla blir 14 % rikare i reala termer.

Vi skulle dock ha turen att få 5% i år, i vilket fall det inte finns mycket anledning att tro att inflationen skulle vara 6% med en avmattning i Kina där de till och med kan ha en recession på grund av några extra låsningar.

Får vi mager tillväxt med hög inflation, då kan man överväga snabbt och rasande. En enorm tillväxt med viss inflation är dock istället något som vi bör upprepa om vi kan.

Vi kan dock inte eftersom den enorma tillväxten kom efter en enorm nedgång. Och att på så sätt agera på det innan vi får en klar bild i år riskerar att göra ett betydande misstag eftersom det i onödan kan orsaka en lågkonjunktur.

Dessutom, trots denna inflation, stärks dollarn fortfarande. Så importen blir faktiskt billigare och det är möjligt att mycket av denna inflation beror på att CNY stärktes med mer än 10% förra året.

CNY kommer att försvagas nu, vilket innebär att de kinesiska varorna kommer att börja bli billigare. Och så kommer inflationen att minska.

Det är därför inte brådskande att agera eftersom dollarn har mycket utrymme, och därför är en snabb och rasande strategi inte motiverad.

Långsamt och stadigt, väldigt långsamt, så att vi får en tydligare bild i år först. Om det blir en räntehöjning så borde det enligt vår uppfattning inte ske före november eftersom vi behöver mycket mer klarhet först.

Bank of England har hoppat över pistolen, men deras pund höll på att falla. Dollarn stiger. Det gör det till en helt annan situation eftersom en för stark dollar inte är för bra eftersom exporten blir okonkurrenskraftig.

Prioriteringen måste alltså vara ekonomin, och om vi fortsätter att få en robust tillväxt spelar inflationen ingen roll så länge vi växer i reala termer snabbare än vi gjort på decennier.

Om dessa två går i motsägelsefulla riktningar kan det finnas anledning att oroa sig, men än så länge händer mycket precis som du tror skulle hända.

Det betyder att om vi fortsätter att ha stark tillväxt så kommer räntorna att stiga men inte förrän vi har en ganska god uppfattning om att vi verkligen får en stark tillväxt i reala termer.

Kort sagt, enligt vår uppfattning måste Powell hålla fast vid sin ursprungliga plan att låta inflationen bli högre än vanligt för att skaka ekonomin ur låg inflation och låg tillväxt mot en bana där vi får anständig tillväxt och med det uppenbarligen kommer det att finnas viss inflation.

Vi behöver åtminstone ytterligare tre fjärdedelar för att få en uppfattning om huruvida den planen fungerar, och så tills dess borde han bara hålla ut inför lite press för det här är inte riktigt ett utbrott, det är mer marknaden som säger att den tror att han borde gå långsammare så att han tar med sig marknaden så att marknaden inte riktigt bryr sig när räntorna så småningom höjs.