Microsoft och alfabetets signal Q2 kan vara en botten

Big Tech-intäkterna fick en solid start på tisdagen när Microsoft och Google rapporterade stabil intäktstillväxt och marginaler som är oförändrade från de senaste makroförhållandena. De starka marginalerna välkomnades särskilt då många företag har saknat rörelsemarginaler och kassaflöde. Samtidigt levererade Microsoft ett fritt kassaflöde på 17.8 miljarder dollar och en nettovinst på 16.7 miljarder dollar tillsammans med positiva riktlinjer för året. På samma sätt rapporterade Google ett starkt fritt kassaflöde på 12.6 miljarder dollar och en nettovinst på 16 miljarder dollar under det senaste kvartalet.

Detsamma gällde inte Meta, som i första hand snubblade över sin Q3-guide. Företaget rapporterade sin första nedgång i intäkter i företagets historia och guidning för nästa kvartal missade på grund av valutakursmotvind. Analytikernas förväntningar för tredje kvartalet var 3 miljarder dollar, eller 30.4% tillväxt. Istället vägledde företaget för 5 miljarder dollar till 26 miljarder dollar, eller en nedgång på 28.5% år för år i mitten av guidningen med nuvarande växelkurser som skapade en motvind på 6%.

Alfabetet: Sökningen är motståndskraftig

Företaget redovisade en omsättning på 13 %, eller 16 % i konstant valuta, för totalt 69.7 miljarder dollar. Rörelsemarginalen var oförändrad jämfört med föregående år, vilket är en vinst. Rörelsekostnaderna ökade med 24% men rörelsemarginalen var i linje med tidigare kvartal på 28% för 19.58 miljarder USD i rörelseintäkter.

Nettomarginalen var lite svagare än tidigare kvartal 2021 på 16 miljarder dollar men ändå i linje med förra kvartalet. Företaget har ett fritt kassaflöde på 12.6 miljarder dollar. Företaget har 125 miljarder dollar i kontanter och omsättbara värdepapper. Bolaget redovisade en vinst per aktie på 1.21 USD jämfört med 1.36 USD för samma period förra året.

Sökningen var stabil med tanke på den nuvarande miljön med en tillväxt på 13.5 % till 40 miljarder USD och detta gav lättnad att inte alla annonsutgifter har pausats. Search var starkt förra kvartalet med en tillväxt på 24 % till 40 miljarder USD och var oförändrad sekventiellt sett till totalt dollarbelopp.

Effekterna av Googles stora FoU-avdelning och framsteg inom AI kan inte överskattas när det gäller sökningens motståndskraft i den nuvarande miljön. Vi får en mycket liten glimt av vad som kommer för Google när det gäller dess reklamdominans.

Förväntningarna var att YouTube skulle väga in rapporten men YouTube gav lite tillväxt på 5 % jämfört med föregående år. Företaget var övertygad om att YouTube-tillväxten är låg på grund av de tuffa comps. De tuffa jämförelserna berördes många gånger, som detta: "den blygsamma tillväxttakten från år till år återspeglar i första hand den unikt starka utvecklingen under andra kvartalet 2021."

Google Cloud avtog till 35.6 % tillväxt från 43.8 % förra kvartalet. Detta innebär att Google Cloud växer långsammare än Azure på en lägre intäktsbas. Detta är något att övervaka i framtiden.

Microsoft: Dubbelsiffrig guide för FY2023

Många teknikföretag vägrar ge vägledning medan Microsofts ledning gav stark vägledning i både Q1 FY2023 och för FY2023. För Q1 FY2023 gav ledningen en guide på 10 % över produktlinjer för nästa kvartal (detta inkluderar FX motvind) och gav också vägledning för räkenskapsåret 2023 som slutar i juni: "Vi fortsätter att förvänta oss tvåsiffrig intäkts- och rörelsevinsttillväxt i båda konstant valuta och amerikanska dollar. Intäktstillväxt kommer att drivas av fortsatt fart i vår kommersiella verksamhet och fokus på aktievinster i vår portfölj.”

Intäkterna växte med 12 % på årsbasis till 51.9 miljarder USD (missade Wall Street-analytikers estimat med 0.94 %) och vinsten per aktie kom till 2.23 USD (missade estimat med 2.9 %). Den starka amerikanska dollarn påverkade intäkterna negativt med 595 miljoner USD och vinsten per aktie med 0.04 USD. Intäkterna från Microsoft Cloud ökade med 28 % på årsbasis till 25 miljarder USD. Bolagets resultat är bra med tanke på de olika makroosäkerheterna, Kinas lockdown och den starka amerikanska dollarn. FY2022-intäkterna ökade med 18 % på årsbasis till 198.3 miljarder USD och nettovinsten ökade med 19 % på årsbasis till 72.7 miljarder USD.

Bolagets bruttointäkter ökade med 10 % på årsbasis till 35.4 miljarder USD. Bruttomarginalen minskade med 147 bps till 68.2% jämfört med samma period förra året. Exklusive påverkan från förändringen i redovisningsuppskattningen var bruttomarginalen relativt oförändrad.

Rörelseintäkterna ökade med 8 % på årsbasis till 20.5 miljarder USD. Rörelsemarginalen minskade med 187 bps till 39.5 %. Exklusive påverkan från förändringen i redovisningsuppskattningen och valutakurser skulle rörelsemarginalen vara relativt oförändrad.

Bolagets kassaflöden fortsatte att vara starka under det senaste kvartalet. Kassaflödet från rörelsen växte med 8 % på årsbasis till 24.6 miljarder USD (47 % av intäkterna) och det fria kassaflödet ökade med 9 % på årsbasis till 17.8 miljarder USD (34 % av intäkterna). Företaget har kontanter och investeringar på 104.8 miljarder dollar och skulder på 49.8 miljarder dollar.

Trots svaghet inom PC fortsätter företagets övriga segment att växa. Intelligent Cloud växte med 20 % på årsbasis till 20.9 miljarder USD och segmentet Produktivitet och affärsprocesser växte med 13 % på årsbasis till 16.6 miljarder USD.

Företaget gjorde också en redovisningsändring av nyttjandeperioden för tillgångar till server- och nätverksutrustning från fyra till sex år, vilket kommer att förlänga avskrivningskostnaderna för företaget.

Amy Hood sa i vinstsamtalet, "För det första förlänger vi den avskrivningsbara livslängden för server- och nätverksutrustningstillgångar i vår molninfrastruktur från 23 till 4 år, med verkan i början av räkenskapsåret '6, vilket kommer att gälla för tillgångsbalanserna i vår balansräkning från och med den 30 juni, 2022, samt framtida tillgångsköp.

Som ett resultat, baserat på utestående saldon per den 30 juni, förväntar vi oss att rörelseresultatet för räkenskapsåret 23 kommer att påverkas positivt med cirka 3.7 miljarder USD för hela räkenskapsåret och cirka 1.1 miljarder USD under första kvartalet.”

Meta: Missar Q3 Expectations

Marknaden behöver inte ett perfekt kvartal för Q2 med tanke på de många motvindar som teknikföretagen möter. Vad marknaden behöver är ett tecken på att ett företag kan ha nått botten och kan styra tillväxten (även om den är minimal) från Q2-Q3.

Under andra kvartalet sjönk Metas intäkter för första gången i historien. Detta var väntat. Det som dock inte förväntades var den lägre riktlinjen för nästa kvartal. Företaget guidade för 2 miljarder dollar till 26 miljarder dollar, eller en nedgång på 28.5% år för år i mitten av guidningen. Vägledningen tar hänsyn till den svaga reklamefterfrågan som företaget upplevt under det senaste kvartalet och även valutakursmotvinden på 6%. Investerarna förväntade sig en avkastning på tillväxt under nästa kvartal.

Företaget hade ett litet slag på DAUs på 1.97 miljarder jämfört med 1.96 miljarder förväntat. Månatliga användare var 2.93 miljarder något missade förväntningarna på 2.94 miljarder.

Rörelsekostnaderna ökade med 22 % på årsbasis till 20.4 miljarder USD. Detta ledde till att rörelsemarginalen sjönk till 29% under det senaste kvartalet jämfört med 43% under samma period förra året. Det ledde också till att nettovinsten minskade med 36 % på årsbasis till 6.69 miljarder dollar. EPS kom på 2.46 USD jämfört med 3.61 USD under andra kvartalet 2.

Företaget planerar att ytterligare minska rörelsekostnaderna för året till 85 miljarder dollar till 88 miljarder dollar från förra kvartalets guidning på 87 miljarder dollar till 92 miljoner dollar och den tidigare uppskattningen på 90 miljarder dollar till 95 miljarder dollar.

Vi diskuterade varför Meta sannolikt kommer att fortsätta möta motvind i ett djupgående webinar här:

Apple: Starka resultat trots utmaningar

Apple släppte starka resultat trots den utmanande makromiljön, starka amerikanska dollarn och problem med leveranskedjan. Intäkterna växte med 1.9 % på årsbasis till 83 miljarder dollar, vilket var i linje med analytikernas uppskattningar. Det rapporterade en vinst per aktie på $1.20, vilket slog uppskattningarna med $0.04 (4% slag).

Intäkterna från produktsegmentet sjönk marginellt med 0.9 % på årsbasis till 63.4 miljarder USD och tjänstesegmentets intäkter växte med 12 % på årsbasis till 19.6 miljarder USD. Företagets installerade bas av aktiva enheter nådde en rekordnivå. Det hade mer än 860 miljoner betalda prenumerationer, en ökning med 160 miljoner under det senaste året.

Bolaget gav ingen exakt intäktsguidning för nästa kvartal. Tim Cook, VD för företaget, sa i vinstsamtalet, "Vi kommer att öka intäkterna under septemberkvartalet jämfört med junikvartalet och kommer att bromsa in på tjänstesidan."

Bolagets bruttomarginal var 43.26 %, jämfört med 43.75 % föregående kvartal och 43.29 % under samma period förra året. Det var över ledningens guidning på 42% till 43%.

Nettovinsten var 19.4 miljarder dollar eller 1.20 dollar per aktie jämfört med 21.7 miljarder dollar eller 1.30 dollar per aktie under samma period förra året. Det slog analytikernas EPS-estimat med 0.04 USD.

Företaget hade kontanter och omsättbara värdepapper på 179 miljarder dollar och en skuld på 120 miljarder dollar. Bolaget rapporterade starka operativa kassaflöden på 23 miljarder USD (28 % av intäkterna). Bolaget returnerade över 28 miljarder dollar till aktieägarna under det senaste kvartalet i form av utdelningar och aktieåterköp.

Royston Roche, aktieanalytiker på I/O Fund, bidrog till den här artikeln.

Observera: I/O-fonden bedriver forskning och drar slutsatser för bolagets portfölj. Vi delar sedan den informationen med våra läsare och erbjuder handelsaviseringar i realtid. Detta är inte en garanti för en akties prestanda och det är inte finansiell rådgivning. Rådfråga din personliga finansiella rådgivare innan du köper aktier i de företag som nämns i denna analys. Beth Kindig och I/O-fonden äger Alphabet och Microsoft i skrivande stund.